สัญญาฟิวเจอร์ส

สัญญาฟิวเจอร์ส (futures contract) หมายถึงอะไร

สัญญาฟิวเจอร์ส (futures contract) คือข้อตกลงมาตรฐานที่จะซื้อหรือขายสินทรัพย์เฉพาะอย่างในราคาคงที่ ณ วันที่กำหนดในอนาคต ซื้อขายในตลาดซื้อขายแลกเปลี่ยน และรายละเอียดทุกอย่างยกเว้นราคาถูกกำหนดโดยตลาด ได้แก่ สินทรัพย์อ้างอิงคืออะไร หนึ่งสัญญาครอบคลุมปริมาณเท่าใด คุณภาพหรือเกรด เดือนที่ส่งมอบ และวิธีชำระราคาของสัญญา

ฟิวเจอร์สมีสำหรับสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น น้ำมันดิบ ทองคำ และข้าวสาลี สำหรับดัชนีหุ้น อัตราดอกเบี้ย สกุลเงิน และสำหรับคริปโตเคอร์เรนซีบางชนิด ผู้ป้องกันความเสี่ยง (hedger) ใช้เพื่อล็อกราคา เช่น ผู้ผลิตหรือผู้บริโภคสินค้าโภคภัณฑ์ ผู้เก็งกำไรใช้เพื่อแสดงมุมมองต่อการเคลื่อนไหวของราคาโดยไม่ต้องถือสินทรัพย์ เนื่องจากทั้งผู้ซื้อและผู้ขายผูกพันต่อข้อตกลง ฟิวเจอร์สจึงต่างจากออปชัน ซึ่งมีเพียงผู้ซื้อที่มีสิทธิเลือก

เทรดเดอร์รายย่อยส่วนใหญ่ไม่เคยรับมอบสินทรัพย์ สถานะจะถูกปิดก่อนหมดอายุ หรือต่อไปยังสัญญาเดือนถัดไป (roll) และกำไรหรือขาดทุนชำระเป็นเงินสด

หลักการทำงาน

แต่ละสัญญามีขนาด ขนาดทิก (tick size คือการเคลื่อนไหวของราคาที่เล็กที่สุด) และมูลค่าต่อทิก (tick value คือการเคลื่อนไหวนั้นมีค่าเป็นเงินเท่าใด) ผู้ซื้อเรียกว่าอยู่ฝั่งลอง (long) และได้กำไรเมื่อราคาขึ้น ส่วนผู้ขายอยู่ฝั่งชอร์ต (short) และได้กำไรเมื่อราคาลง

สำนักหักบัญชีที่เชื่อมกับตลาดยืนอยู่ระหว่างสองฝ่าย ซึ่งลดความเสี่ยงจากคู่สัญญา ในการเทรด คุณวางมาร์จินเริ่มต้น (initial margin) ซึ่งเป็นเงินมัดจำด้วยความสุจริตเป็นเศษส่วนของมูลค่าสัญญา ทุกวันสถานะจะถูกปรับมูลค่าตามราคาตลาด (mark to market) กำไรจะถูกเครดิตและขาดทุนจะถูกเดบิตเข้าบัญชีของคุณ หากยอดเงินลดต่ำกว่ามาร์จินรักษาสภาพ (maintenance margin) คุณจะได้รับมาร์จิน คอลและต้องเติมเงิน มิฉะนั้นสถานะจะถูกปิด

ลักษณะสำคัญ

• วันหมดอายุและการชำระราคา: สัญญาสิ้นสุดตามวันที่กำหนดและชำระด้วยการส่งมอบจริงหรือเป็นเงินสด ตามข้อกำหนดของสัญญา
• การต่อสัญญา (rolling): เพื่อคงสถานะต่อหลังหมดอายุ คุณปิดสัญญาใกล้เดือนแล้วเปิดสัญญาเดือนถัดไป
• คอนแทงโก (contango) และแบ็กเวิร์ดเดชัน (backwardation): ราคาสัญญาเดือนหลังอาจสูงกว่าหรือต่ำกว่าสัญญาเดือนใกล้ ซึ่งมีผลต่อต้นทุนการต่อสัญญา
• เลเวอเรจ: เนื่องจากวางเพียงมาร์จิน การเคลื่อนไหวของราคาเล็กน้อยอาจหมายถึงการเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์ที่ใหญ่ของเงินทุนของคุณ

ตัวอย่างการคำนวณ

ตัวเลขต่อไปนี้เป็นเพียงตัวอย่างเพื่อประกอบการอธิบาย สมมติสัญญาฟิวเจอร์สน้ำมันดิบที่ครอบคลุม 1,000 บาร์เรล การเคลื่อนไหวทุก 1 USD ต่อบาร์เรลเท่ากับ 1,000 USD ต่อสัญญา

1. จุดเข้า: คุณซื้อ 1 สัญญาที่ 70.00 USD ต่อบาร์เรล มูลค่าตามสัญญา (notional): 70 x 1,000 = 70,000 USD
2. มาร์จินเริ่มต้นที่โบรกเกอร์กำหนด: สมมติ 5,000 USD ประมาณ 7% ของมูลค่าตามสัญญา
3. ราคาขึ้นเป็น 72.00 กำไร: 2 x 1,000 = 2,000 USD ซึ่งเท่ากับ 40% ของมาร์จิน 5,000 USD
4. ในอีกกรณี ราคาลงเป็น 67.50 ขาดทุน: 2.5 x 1,000 = 2,500 USD ซึ่งเท่ากับ 50% ของมาร์จิน
5. หากมาร์จินรักษาสภาพคือ 4,000 USD และอิควิตี้ของคุณลดต่ำกว่านั้น จะตามมาด้วยมาร์จิน คอล

ตัวอย่างนี้แสดงว่าเลเวอเรจขยายผลลัพธ์ทั้งสองทิศทาง น้ำมันที่ลดลง 3.6% ทำให้เงินทุนที่เป็นมาร์จินลดลง 50% ระดับมาร์จินที่แสดงเป็นเพียงตัวอย่าง ตัวเลขจริงกำหนดโดยตลาดและโบรกเกอร์ และเปลี่ยนไปตามความผันผวน

ทำไมจึงสำคัญ

ฟิวเจอร์สเป็นช่องทางหลักบนตลาดซื้อขายแลกเปลี่ยนสำหรับป้องกันความเสี่ยงและเก็งกำไรในสินค้าโภคภัณฑ์ ดัชนี และอัตราดอกเบี้ย ราคาจากตลาดฟิวเจอร์สยังป้อนเข้าสู่ CFD จำนวนมาก CFD ดัชนีหรือสินค้าโภคภัณฑ์มักอ้างราคาจากฟิวเจอร์สเดือนใกล้สุด การเข้าใจว่าฟิวเจอร์สทำงานอย่างไรช่วยให้เข้าใจการหมดอายุ การต่อสัญญา และเหตุที่ราคา CFD อาจต่างจากราคาตลาดสปอต

ต้นทุนรวมถึงค่าคอมมิชชันต่อสัญญา ค่าธรรมเนียมของตลาดและสำนักหักบัญชี สเปรดราคาเสนอซื้อ-เสนอขาย และหากต่อสัญญา ก็มีส่วนต่างราคาระหว่างเดือน โบรกเกอร์ต่างกันที่ข้อกำหนดมาร์จิน คุณภาพแพลตฟอร์ม ตลาดที่ครอบคลุม และกฎมาร์จินข้ามคืน โบรกเกอร์รายย่อยหลายแห่งเสนอฟิวเจอร์สเฉพาะบางประเทศ และกฎต่างกันในแต่ละภูมิภาค

วิธีใช้ในทางปฏิบัติ

1. อ่านข้อกำหนดของสัญญา (contract specification) บนเว็บไซต์ของตลาด ได้แก่ ขนาด มูลค่าต่อทิก วันหมดอายุ และประเภทการชำระราคา
2. คำนวณมูลค่าตามสัญญาและมูลค่าเป็นเงินของหนึ่งทิกก่อนเทรด
3. เปรียบเทียบมาร์จินเริ่มต้นกับมาร์จินรักษาสภาพ และรู้กฎของโบรกเกอร์เมื่อเงินไม่พอ
4. ตรวจสอบวันหมดอายุและนโยบายการส่งมอบของโบรกเกอร์ เพราะบางแห่งปิดสถานะโดยอัตโนมัติก่อนหมดอายุ
5. วางแผนว่าจะต่อสัญญาอย่างไรและมีต้นทุนเท่าใด
6. กำหนดขนาดสถานะตามจำนวนเงินที่คุณรับการขาดทุนได้ ไม่ใช่ตามมาร์จินที่มี
7. เปรียบเทียบค่าคอมมิชชันและค่าธรรมเนียมต่อสัญญาระหว่างโบรกเกอร์

ข้อผิดพลาดและความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

• คิดว่ามาร์จินคือต้นทุนของเทรด มาร์จินเป็นเงินมัดจำ ผลขาดทุนที่อาจเกิดขึ้นอาจใหญ่กว่ามากนัก
• ลืมวันหมดอายุ สถานะที่เปิดค้างไว้อาจถูกบังคับปิด หรือในสัญญาที่ชำระด้วยการส่งมอบจริงอาจนำไปสู่ภาระผูกพันในการรับส่งมอบ
• มองข้ามขนาดสัญญา หนึ่งสัญญาอาจแทนความเสี่ยงที่ใหญ่มาก
• คิดว่าราคาฟิวเจอร์สกับราคาสปอตเท่ากัน ส่วนต่างสะท้อนต้นทุนทางการเงิน ค่าเก็บรักษา และความคาดหวัง
• มองการชำระราคารายวันเป็นทางเลือก ผลขาดทุนถูกเดบิตทุกวัน ไม่ใช่ตอนท้าย
• เชื่อว่าฟิวเจอร์สมีไว้สำหรับมืออาชีพเท่านั้น เทรดเดอร์รายย่อยเข้าถึงได้ในหลายที่ แต่ความเสี่ยงสูง

ความเสี่ยงและข้อจำกัด

ฟิวเจอร์สใช้เลเวอเรจและอาจทำให้ขาดทุนเกินมาร์จินเริ่มต้น โดยเฉพาะในการเคลื่อนไหวที่รวดเร็วหรือเมื่อตลาดเกิดช่องว่างราคา สภาพคล่องต่างกันมากระหว่างสัญญาและเดือนที่ส่งมอบ ข้อกำหนดมาร์จินอาจถูกปรับขึ้นโดยแจ้งล่วงหน้าสั้นๆ เวลาซื้อขาย การจัดการด้านภาษี และการคุ้มครองนักลงทุนต่างกันตามประเทศและโบรกเกอร์ บทความนี้เป็นความรู้ทั่วไป ไม่ใช่คำแนะนำ

Brokeli มองเรื่องนี้อย่างไร

สำหรับการเข้าถึงฟิวเจอร์ส เราจดบันทึกว่าโบรกเกอร์ใดเสนอฟิวเจอร์สที่ซื้อขายในตลาด ตลาดใดบ้าง โครงสร้างค่าคอมมิชชันและค่าธรรมเนียมของตลาด กฎมาร์จิน และประเทศที่ให้บริการ รายละเอียดเหล่านี้มาจากสแนปช็อตงานวิจัยที่เผยแพร่แล้วและเก็บแยกจากราคา CFD เพื่อให้ผู้อ่านเปรียบเทียบของที่เหมือนกันได้