สวอป (swap) หรือค่าม้วนสถานะ (rollover)

สวอป (ค่าม้วนสถานะ) หมายถึงอะไร

ในการเทรดฟอเร็กซ์และ CFD สำหรับลูกค้ารายย่อย สวอป (swap) คือจำนวนดอกเบี้ยที่ถูกเครดิตเข้าหรือหักออกจากบัญชีของคุณ เมื่อคุณถือสถานะที่ใช้เลเวอเรจข้ามเวลาตัดรอบรายวันของโบรกเกอร์ เรียกอีกอย่างว่าค่าม้วนสถานะ (rollover) ค่าใช้จ่ายในการถือข้ามคืน (overnight financing) หรือค่าธรรมเนียมทางการเงิน สวอปไม่ใช่สเปรดหรือค่าคอมมิชชัน แต่เป็นต้นทุนในการถือสถานะ หรือบางครั้งเป็นรายได้จากการถือสถานะ ซึ่งขึ้นกับระยะเวลาที่สถานะเปิดอยู่

ที่มาอยู่ในตลาดฟอเร็กซ์สปอต การเทรดสปอตชำระราคาในอีกสองวันทำการ สถานะที่ถือเลยวันนั้นจึงต้องถูกม้วนไปข้างหน้า โบรกเกอร์ดำเนินการม้วนให้คุณ และสวอปสะท้อนส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสองสกุลเงิน บวกมาร์กอัปของโบรกเกอร์เอง

สวอปปรากฏในฟอเร็กซ์ CFD ดัชนี CFD สินค้าโภคภัณฑ์ CFD หุ้น และ CFD คริปโต แต่ละเครื่องมือมีอัตราสวอปฝั่งซื้อและฝั่งขายของตนเอง ซึ่งอาจเป็นบวกหรือลบ

หลักการทำงาน

สำหรับคู่สกุลเงิน คุณถือสกุลเงินหนึ่งและกู้อีกสกุลหนึ่งโดยปริยาย หากคุณซื้อ EUR/USD คุณถือยูโรและกู้ดอลลาร์ คุณได้รับดอกเบี้ยยูโรและจ่ายดอกเบี้ยดอลลาร์ สวอปคือส่วนต่างโดยประมาณ ปรับตามขนาดสถานะ และปรับด้วยมาร์กอัปของโบรกเกอร์ ตัวเลขสำหรับเทรดเดอร์จึงมักไม่เป็นประโยชน์เท่าส่วนต่างดอกเบี้ยล้วน ๆ

ประเด็นสำคัญของกระบวนการ

1. โบรกเกอร์เป็นผู้กำหนดเวลาตัดรอบ มักเป็นช่วงสิ้นสุดวันซื้อขายที่นิวยอร์ก
2. หากสถานะเปิดอยู่ ณ ขณะนั้น จะมีการคิดสวอป
3. อัตราถูกระบุแยกสำหรับสถานะซื้อและสถานะขาย มักเป็นจุด พิป หรือเปอร์เซ็นต์ต่อปี
4. วันพุธมักเป็นวันสวอปสามเท่า (triple swap) ของฟอเร็กซ์ เพราะการชำระราคาของการม้วนสถานะวันพุธครอบคลุมช่วงสุดสัปดาห์ เครื่องมืออื่นอาจใช้วันอื่น
5. อัตราสวอปเปลี่ยนไปตามเวลาเมื่ออัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางและสภาพตลาดเปลี่ยน

สำหรับ CFD หุ้นและดัชนี ค่าใช้จ่ายทางการเงินมักคำนวณจากอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงบวกหรือลบด้วยสเปรด ใช้กับมูลค่าสถานะทั้งหมด สถานะซื้อมักเป็นฝ่ายจ่าย ขณะที่สถานะขายอาจได้รับบางส่วน

ตัวอย่างการคำนวณ

ตัวเลขด้านล่างเป็นเพียงตัวอย่างประกอบการอธิบาย คุณซื้อ 1 ล็อต (100,000 หน่วย) ของคู่สกุลเงินหนึ่งที่โบรกเกอร์แสดงอัตราสวอปดังนี้ ฝั่งซื้อ -6.50 USD ต่อคืน ฝั่งขาย +1.20 USD ต่อคืน

• ถือสถานะซื้อ 5 คืน รวมวันพุธสวอปสามเท่าหนึ่งครั้ง: จำนวนคืนที่นับ = 4 คืนปกติ + 1 คืนสามเท่า = 4 + 3 = 7 ครั้งที่คิด
• สวอปรวม: 7 × -6.50 = -45.50 USD

ในช่วงเวลาเดียวกัน ฝั่งขายจะได้รับ 7 × 1.20 = +8.40 USD

ทีนี้ลองดู CFD ดัชนี สมมติมูลค่าสถานะ 20,000 USD อัตราอ้างอิง 4% ต่อปี และมาร์กอัปของโบรกเกอร์ 2.5% สำหรับฝั่งซื้อ

• อัตรารายปีของฝั่งซื้อ: 4% + 2.5% = 6.5%
• ค่าใช้จ่ายรายวัน: 20,000 × 6.5% ÷ 365 = 3.56 USD ต่อวัน
• สิบวัน: ประมาณ 35.60 USD

การเทรดที่ตั้งใจถือไม่กี่นาทีไม่ต้องจ่ายอะไร แต่การเทรดเดียวกันที่ถือเป็นสัปดาห์จะสะสมต้นทุนที่เห็นได้ชัด ซึ่งควรเปรียบเทียบกับการเคลื่อนไหวที่คาดไว้

เหตุใดจึงสำคัญ

สวอปทำให้สถานะที่ดูถูกตอนเข้ากลายเป็นสถานะที่แพงหากคุณถือนาน สำหรับเดย์เทรดเดอร์ที่ปิดก่อนเวลาตัดรอบ สวอปไม่เกี่ยวข้อง แต่สำหรับสวิงเทรดเดอร์และผู้ถือระยะยาว สวอปอาจเป็นส่วนสำคัญของต้นทุน บางครั้งมากกว่าสเปรด

สวอปยังก่อให้เกิดแนวคิดแครีเทรด (carry trade) คือในสกุลเงินที่ดอกเบี้ยสูงเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่ดอกเบี้ยต่ำ ฝั่งซื้ออาจได้สวอปเป็นบวก อย่างไรก็ตาม มาร์กอัปของโบรกเกอร์ การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย และการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนเองอาจกลบผลนั้นได้

ตารางสวอปแตกต่างกันระหว่างโบรกเกอร์ เครื่องมือ และประเภทบัญชี บางแห่งมีบัญชีปลอดสวอป (swap-free account) สำหรับลูกค้าที่ไม่สามารถจ่ายหรือรับดอกเบี้ย โดยมักมีค่าธรรมเนียมอื่นแทน

วิธีใช้งานในทางปฏิบัติ

1. ค้นหาตารางสวอปในข้อกำหนดสัญญาของแพลตฟอร์มหรือหน้าแสดงราคาของโบรกเกอร์ แยกฝั่งซื้อและฝั่งขาย
2. ตรวจสอบหน่วย ได้แก่ จุด พิป จำนวนเงิน หรือเปอร์เซ็นต์ต่อปี
3. จดเวลาตัดรอบและวันที่คิดสวอปสามเท่า
4. ประมาณต้นทุนของระยะเวลาที่ตั้งใจถือก่อนเปิดสถานะ
5. เปรียบเทียบอัตราสวอประหว่างเครื่องมือที่ให้การเคลื่อนไหวใกล้เคียงกัน
6. ตรวจสอบตัวเลขซ้ำเป็นประจำ เพราะเปลี่ยนไปตามอัตราดอกเบี้ย
7. สำหรับการถือระยะยาว ลองพิจารณาว่าผลิตภัณฑ์อื่น เช่น กองทุนหรือสัญญาฟิวเจอร์ส มีต้นทุนทางการเงินต่ำกว่าหรือไม่

ข้อผิดพลาดและความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

• เข้าใจว่าสวอปเป็นต้นทุนเสมอ สำหรับบางคู่และบางทิศทาง สวอปเป็นเครดิต
• มองข้ามวันสวอปสามเท่าแล้วประหลาดใจกับค่าใช้จ่ายที่มากขึ้น
• คาดว่าสวอปเท่ากับส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลาง ความจริงมีมาร์กอัปของโบรกเกอร์บวกเข้าไป
• เชื่อว่ามีการคิดสวอปกับการเทรดภายในวันที่ปิดก่อนเวลาตัดรอบ ความจริงไม่มี
• ลืมว่าอัตราสวอปไม่คงที่และเปลี่ยนได้โดยที่คุณไม่ได้แตะต้องการเทรดเลย

ความเสี่ยงและข้อจำกัด

สวอปอาจกัดกร่อนกำไรของสถานะที่ถือเป็นเวลานาน และแครีสูงอาจหายไปหากอัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนหรือสกุลเงินเคลื่อนสวนทางกับคุณ สวอปเป็นบวกไม่ได้ทำให้การเทรดมีความเสี่ยงต่ำ การเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนมักมากกว่าดอกเบี้ยรายวัน ผลิตภัณฑ์ที่ใช้เลเวอเรจมีความเสี่ยงสูงที่จะขาดทุนอย่างรวดเร็ว กฎเกี่ยวกับการเปิดเผยค่าใช้จ่ายทางการเงินและวิธีคำนวณแตกต่างกันไปตามโบรกเกอร์และเขตอำนาจกำกับดูแล

มุมมองของ Brokeli

เราถือว่าค่าใช้จ่ายในการถือข้ามคืนเป็นส่วนหนึ่งของต้นทุนการเทรดทั้งหมด ควบคู่กับสเปรดและค่าคอมมิชชัน ในการวิจัยโบรกเกอร์ เราบันทึกตารางสวอปหรือสูตรค่าใช้จ่ายทางการเงินที่เผยแพร่ เวลาตัดรอบ วันสวอปสามเท่า และว่ามีบัญชีปลอดสวอปหรือไม่ รายการเหล่านี้มาจากข้อมูลวิจัยฉบับเผยแพร่ การเปรียบเทียบจึงใช้ข้อมูลค่าธรรมเนียมที่ผ่านการตรวจสอบชุดเดียวกัน ไม่ใช่ตัวเลขพาดหัวเพียงตัวเดียว