Drawdown (baisse maximale)

Ce que signifie le drawdown

Le drawdown est la baisse d'un compte ou d'un portefeuille entre un sommet et un creux ultérieur, normalement exprimée en pourcentage du sommet. Si votre compte monte à 12 000 puis redescend à 9 000 avant de se redresser, le drawdown a été de 25 %. Le drawdown maximal est la plus forte baisse de ce type sur une période choisie, et c'est le chiffre le plus souvent cité pour juger du caractère chahuté d'une stratégie.

Le drawdown est utilisé par les traders individuels qui examinent leurs propres résultats, par les gérants de fonds qui rendent compte aux investisseurs, et par les plateformes qui affichent des statistiques de stratégies pour le copy trading et les services de signaux. Il se lit à côté du rendement : le rendement indique combien a été gagné, le drawdown indique à quel point le parcours a été inconfortable.

Un drawdown commence à un sommet, se poursuit jusqu'à un creux et ne se termine que lorsque le compte atteint un nouveau sommet. Le temps passé sous l'ancien sommet s'appelle la durée du drawdown ou temps de récupération.

Comment cela fonctionne

Le calcul est simple.

1. Suivez la valeur la plus élevée atteinte jusqu'ici, appelée sommet courant.
2. À chaque point, calculez la baisse depuis ce sommet : (sommet - valeur actuelle) / sommet.
3. La plus grande de ces valeurs sur la période est le drawdown maximal.
4. Le temps écoulé entre le sommet et l'atteinte d'un nouveau sommet est la période de récupération.

Il existe différentes versions. Le drawdown absolu mesure la baisse sous le solde initial. Le drawdown relatif mesure la baisse en pourcentage depuis le sommet courant. Certaines plateformes mesurent sur les trades clôturés (drawdown du solde) et d'autres incluent les positions ouvertes (drawdown de l'equity), la version equity étant généralement plus importante car elle capte les pertes latentes.

Une propriété importante est que la récupération exige un gain en pourcentage plus élevé que la perte. Une baisse de 50 % nécessite un gain de 100 % pour revenir au sommet, car le compte vaut la moitié de sa taille antérieure.

Un exemple chiffré

Ces chiffres sont illustratifs. Un compte évolue de la façon suivante.

• Départ : 10 000
• Sommet : 14 000
• Creux : 10 500
• Nouveau sommet : 15 000

Drawdown entre le sommet de 14 000 et le creux de 10 500 :

• Perte : 14 000 - 10 500 = 3 500
• Pourcentage : 3 500 / 14 000 = 25 %

Gain nécessaire pour remonter du creux à l'ancien sommet :

• 14 000 / 10 500 - 1 = 33,3 %

Comparons avec un cas plus profond. Si le compte avait baissé de 50 %, de 14 000 à 7 000, le gain requis serait de 14 000 / 7 000 - 1 = 100 %. Le lien entre la perte et la récupération nécessaire n'est pas linéaire, c'est pourquoi limiter les drawdowns profonds est si important pour la capitalisation.

Pourquoi c'est important

Le drawdown mesure la souffrance et la survie. Une stratégie peut afficher un rendement moyen élevé tout en subissant un drawdown si important que la plupart des gens l'abandonneraient ou seraient éjectés par des appels de marge avant qu'elle ne se redresse. Connaître le drawdown maximal historique aide à dimensionner les positions à un niveau que vous pouvez supporter.

Il aide aussi à comparer les stratégies. Deux systèmes de même rendement mais de drawdowns différents offrent des expériences différentes. Des ratios tels que le ratio de Calmar divisent le rendement par le drawdown maximal pour exprimer cela.

Pour les traders à effet de levier, un drawdown important peut déclencher des appels de marge ou des stop-outs, mettant fin au compte avant toute récupération. Des attentes réalistes en matière de drawdown font donc partie de la planification du risque.

Comment l'utiliser en pratique

1. Enregistrez l'equity, et pas seulement le solde des trades clôturés, à intervalles réguliers.
2. Calculez le drawdown maximal et sa durée pour vos propres résultats.
3. Fixez-vous une limite personnelle de drawdown et un plan pour le cas où elle serait atteinte, par exemple réduire la taille ou faire une pause.
4. Lorsque vous évaluez un profil de copy trading ou un fonds, regardez le drawdown à côté du rendement et de la période couverte.
5. Attendez-vous à ce que les drawdowns futurs dépassent les drawdowns historiques, puisque la pire période n'a peut-être pas encore eu lieu.
6. Adaptez le risque par trade à votre tolérance, grâce au dimensionnement de position.
7. Vérifiez si le drawdown indiqué porte sur le solde ou sur l'equity.

Erreurs courantes et idées reçues

• Ne regarder que les rendements. Un rendement élevé associé à un énorme drawdown peut être intenable.
• Supposer que le maximum passé est le pire possible. Un échantillon plus long montre généralement des baisses plus profondes.
• Ignorer les mathématiques de la récupération, au point de croire qu'une perte de 50 % nécessite un gain de 50 %.
• Comparer des drawdowns sur des périodes et des instruments différents sans précaution.
• Confondre un stop loss sur un trade avec le drawdown du compte.
• Prendre un historique court avec un faible drawdown pour la preuve d'un risque faible.

Risques et limites

Le drawdown décrit le passé et dépend de la période d'échantillonnage et de la fréquence des données. Les données journalières peuvent masquer des fluctuations intrajournalières. Il ne mesure ni la vitesse à laquelle une baisse s'est produite, ni la probabilité d'une baisse future. L'effet de levier peut faire dépasser aux drawdowns les sommes que vous avez déposées avec certains produits et dans certaines juridictions, même si de nombreux clients non professionnels régulés bénéficient d'une protection contre le solde négatif.

Le regard de Brokeli

Brokeli s'intéresse au drawdown lorsqu'une plateforme le publie, par exemple pour les offres de copy trading ou de gestion déléguée, et nous vérifions si le chiffre repose sur l'equity ou sur le solde et quelle est la durée de la période. Nous traitons toute statistique de performance comme descriptive, et non comme une prévision, et nous ne classons pas les produits sur les seuls rendements.