Ratio risque/rendement

Ce que signifie le ratio risque/rendement

Le ratio risque/rendement compare deux distances dans un plan de transaction : de combien le cours doit évoluer contre vous avant que vous sortiez avec une perte, et de combien il doit évoluer en votre faveur avant que vous sortiez avec un gain. Il s'écrit sous la forme risque pour rendement. Un ratio de 1:2 signifie que vous prévoyez de risquer une unité pour tenter d'en gagner deux. Un ratio de 1:0,5 signifie que vous prévoyez de risquer deux unités pour chaque unité que vous espérez gagner.

Le côté risque se mesure de votre prix d'entrée à votre stop loss. Le côté rendement se mesure de votre prix d'entrée à votre objectif, souvent un ordre take profit. Les deux se mesurent avant que la transaction ne soit passée, ce qui explique pourquoi le ratio est un outil de planification et non un résultat. Une fois la transaction clôturée, ce que vous avez réellement gagné ou perdu peut différer du plan.

Les traders, les gérants de fonds et les investisseurs utilisent tous cette idée, même si le vocabulaire change. Un day trader parlera en pips ou en points, un investisseur en actions en pourcentage, et un gestionnaire de risques en montants monétaires. La logique sous-jacente est la même : avant de prendre une exposition, vérifier que le gain possible vaut le coût possible.

Comment cela fonctionne

Le ratio est une simple division. Prenez la distance entre l'entrée et l'objectif et divisez-la par la distance entre l'entrée et le stop.

• Risque = |prix d'entrée - prix du stop loss|
• Rendement = |prix de l'objectif - prix d'entrée|
• Multiple rendement/risque = rendement ÷ risque

Si vous l'exprimez de manière traditionnelle, 1:2 correspond à un multiple rendement/risque de 2.

Le ratio ne représente que la moitié du tableau. L'autre moitié est la fréquence à laquelle la transaction fonctionne, généralement appelée taux de réussite. Les deux se combinent dans la condition d'équilibre : le taux de réussite dont vous avez besoin est égal à 1 ÷ (1 + multiple rendement/risque), hors coûts.

• Avec un ratio de 1:1, vous devez gagner plus de 50 pour cent des transactions pour être à l'équilibre.
• Avec 1:2, vous devez gagner plus d'environ 33 pour cent.
• Avec 1:3, vous devez gagner plus de 25 pour cent.
• Avec 2:1 (risquer deux pour en gagner un), vous devez gagner plus d'environ 67 pour cent.

Les coûts relèvent ces seuils. Le spread, la commission et tout swap ou frais de financement overnight s'ajoutent au côté risque et se retranchent du côté rendement ; un objectif qui ressemble à 1:2 sur le papier peut donc se rapprocher de 1:1,7 après coûts.

Un exemple chiffré

Ces chiffres sont purement illustratifs. Un trader prévoit une position acheteuse sur une action cotée à 80,00 et fixe les niveaux suivants.

1. Entrée : 80,00.
2. Stop loss : 77,00, soit 3,00 sous l'entrée.
3. Objectif : 86,00, soit 6,00 au-dessus de l'entrée.
4. Risque = 80,00 - 77,00 = 3,00 par action. Rendement = 86,00 - 80,00 = 6,00 par action.
5. Ratio = 3,00 : 6,00, ce qui se simplifie en 1:2.

Appliquons maintenant le dimensionnement de position. Le trader accepte une perte maximale de 150 sur cette transaction.

1. Actions = 150 ÷ 3,00 = 50 actions.
2. Si l'objectif est atteint, bénéfice = 50 × 6,00 = 300.
3. Si le stop est touché, perte = 50 × 3,00 = 150 (plus les coûts).

Ajoutons les coûts : supposons que la commission et le spread aller-retour totalisent 0,40 par action. Le risque effectif devient 3,40 et le rendement effectif 5,60. Le ratio réel est de 3,40 : 5,60, soit environ 1:1,65. Le taux de réussite d'équilibre est de 1 ÷ (1 + 1,65) = environ 38 pour cent, et non 33.

Pourquoi c'est important

Un ratio ne rend pas une transaction bonne. Il vous indique ce qui doit être vrai pour qu'une série de transactions fonctionne. De nombreux débutants se concentrent sur le fait d'avoir raison aussi souvent que possible et ignorent l'importance du gain moyen par rapport à la perte moyenne. Une stratégie qui gagne 70 pour cent du temps avec de minuscules gains et des pertes occasionnelles importantes peut quand même perdre de l'argent.

Le ratio est directement lié au drawdown. Si chaque perte coûte une unité et chaque gain en rapporte deux, une série de pertes est plus facile à rattraper que si le gain était de un pour un. Il impose aussi une discipline dans les décisions : si le stop raisonnable le plus proche est éloigné et que l'objectif réaliste le plus proche est proche, le ratio met en évidence une mauvaise configuration avant que l'argent ne soit engagé.

D'un courtier à l'autre, les coûts varient. Un spread large ou une commission élevée grignote le rendement, en particulier pour les objectifs à courte portée. Les scalpeurs, dont les objectifs sont serrés, le ressentent le plus, car un spread d'un pip représente une grande part d'un objectif de dix pips.

Comment l'utiliser en pratique

1. Placez d'abord le stop à un niveau qui invalide votre idée, et non à une distance choisie pour produire un joli ratio.
2. Fixez l'objectif à un niveau que le marché pourrait raisonnablement atteindre, comme la prochaine zone de support ou de résistance.
3. Calculez le ratio en incluant le spread et la commission.
4. Estimez le taux de réussite que vous pouvez honnêtement attendre à partir de vos propres relevés et comparez-le au taux d'équilibre.
5. Dimensionnez la position à partir de la distance jusqu'au stop et de votre perte maximale acceptable, et non à partir d'un bénéfice souhaité.
6. Consignez le ratio prévu et le ratio réel dans un journal de trading, et examinez à quelle fréquence les sorties ont correspondu au plan.
7. Passez les transactions dont le ratio est nettement défavorable par rapport à votre taux de réussite testé.

Erreurs courantes et idées reçues

• Courir après un ratio élevé. Éloigner un objectif pour afficher 1:5 réduit généralement les chances de l'atteindre ; le taux de réussite baisse à mesure que l'objectif s'éloigne.
• Déplacer le stop pour améliorer le ratio. Resserrer le stop pour l'ajuster à un objectif vous fait souvent sortir à cause du bruit ordinaire du marché.
• Ignorer les coûts. Le spread, la commission et le financement modifient le ratio réel, surtout pour les transactions à court terme.
• Traiter le ratio comme une prévision. Il décrit votre plan, pas ce que fera le marché.
• Oublier les sorties partielles. Si vous sortez par paliers ou si vous faites suivre un stop, le ratio réalisé différera du ratio initial.
• Confondre ratio et risque par transaction. Un ratio de 1:3 sur une position qui risque la moitié de votre compte reste imprudent.

Risques et limites

Un bon ratio ne supprime pas le risque. Les stops ne sont pas garantis sur des marchés rapides : les gaps et le slippage peuvent exécuter un stop au-delà de son niveau, rendant la perte réelle plus importante que prévu. Les produits à effet de levier peuvent amplifier l'effet d'un mouvement défavorable. Le ratio ignore aussi la probabilité, ce qui peut donner un faux sentiment de confort lorsque l'objectif a peu de chances d'être atteint. Les taux de réussite obtenus en backtest peuvent ne pas se vérifier en conditions réelles, et un échantillon de quelques transactions en dit très peu.

Le point de vue de Brokeli

Nous ne suggérons ni entrées, ni stops, ni objectifs. Ce que nous examinons, en revanche, c'est le volet des coûts qui détermine votre ratio réel : spreads habituels, commissions, financement overnight et manière dont les ordres stop et à cours limité sont traités. Ces éléments proviennent de l'instantané de recherche publié pour chaque courtier, ce qui vous permet de tester le ratio que vous avez prévu avec des coûts réalistes.