Spread

Ce que signifie le spread

Le spread est la différence entre le prix auquel vous pouvez acheter un instrument et le prix auquel vous pouvez le vendre au même instant. Le prix le plus élevé est le prix ask (demande), et le prix le plus bas est le prix bid (offre). Si une paire de devises est cotée 1,1000 bid et 1,1002 ask, le spread est de 0,0002, ce que les traders appellent deux pips.

Pour la plupart des traders particuliers, le spread est le principal coût de trading. Vous achetez à l'ask et vous vendez au bid, de sorte qu'une position démarre légèrement dans le rouge : le marché doit bouger du montant du spread avant que vous atteigniez l'équilibre. Contrairement à une commission, le spread est intégré au prix et vous ne voyez pas de ligne distincte pour lui sur un relevé.

Des spreads existent sur tous les marchés, des actions et ETF aux contrats à terme, aux options et aux cryptomonnaies. Ils sont cotés dans des unités différentes : des pips pour les paires de devises, des points pour les indices, des centimes ou des pourcentages pour les actions. Comprendre comment le spread est coté est la première étape pour comparer le coût de deux courtiers.

Comment cela fonctionne

Le spread reflète la rémunération qu'exigent les fournisseurs de liquidité pour être prêts à acheter et à vendre. Un opérateur qui cote les deux côtés prend le risque que le prix évolue avant de pouvoir trouver la transaction inverse. Plus le risque est large, plus le spread est large. Plusieurs facteurs le déterminent.

• La liquidité : les instruments très échangés, comme les principales paires de devises, ont des spreads serrés, tandis que les paires exotiques et les actions de petites capitalisations en ont de larges.
• La volatilité : les spreads s'élargissent quand les prix bougent vite, autour des annonces d'actualité ou aux ouvertures de marché.
• L'heure de la journée : le spread est souvent le plus étroit lorsque les principales places financières se chevauchent et le plus large pendant le rollover ou les séances nocturnes peu actives.
• Le compte et le modèle d'exécution : un teneur de marché propose généralement un spread fixe ou variable qui inclut sa marge. Un compte ECN ou à accès direct au marché répercute en général le spread brut du marché et ajoute une commission distincte.
• La taille de l'ordre : les ordres importants peuvent être exécutés sur plusieurs niveaux de prix, ce qui élargit le coût effectif.

Les spreads peuvent être fixes, c'est-à-dire qu'ils restent identiques quelles que soient les conditions, ou variables, c'est-à-dire qu'ils changent en continu. Les spreads fixes offrent de la prévisibilité mais peuvent être plus larges en moyenne, et les courtiers peuvent tout de même les suspendre sur des marchés extrêmes. Les spreads variables sont généralement plus serrés en période calme et bien plus larges en période agitée.

Un exemple chiffré

Ces chiffres sont purement illustratifs. Un trader compare deux comptes pour trader l'EUR/USD avec un lot standard de 100 000 unités. Un pip sur un lot standard vaut environ 10 USD.

Le compte A est un compte standard avec un spread typique de 1,4 pip et sans commission.

Le compte B est un compte à spread brut avec un spread typique de 0,2 pip et une commission de 3,50 USD par côté et par lot.

1. Coût sur le compte A pour un aller-retour : spread de 1,4 pip × 10 USD = 14 USD.
2. Coût sur le compte B : spread de 0,2 pip × 10 USD = 2 USD, plus commission de 3,50 × 2 côtés = 7 USD, soit 9 USD au total.
3. Le compte B coûte 5 USD de moins par lot dans ce scénario ; un trader qui passe 20 lots par mois économiserait donc environ 100 USD.

Considérons maintenant l'actualité. Supposons que lors d'une publication de données majeure, le spread du compte A passe à 5 pips et celui du compte B à 3 pips. Les coûts seraient respectivement de 50 USD et de 37 USD (30 + 7). Les deux augmentent fortement, ce qui illustre pourquoi les spreads doivent être jugés en conditions calmes et volatiles, et pas seulement en moyenne.

Pourquoi c'est important

Le spread est payé sur chaque transaction, il s'additionne donc. Un trader à court terme qui effectue des dizaines de transactions le paie encore et encore, et un spread qui paraît minuscule peut absorber une part importante d'un petit objectif. Les investisseurs qui achètent et conservent ne le paient que deux fois, ce qui le rend moins décisif, même si pour les produits illiquides il peut rester substantiel.

Les courtiers diffèrent par la façon dont ils fixent leurs spreads et par ce qu'ils facturent par ailleurs. Un spread affiché bas peut s'accompagner d'une commission, d'un dépôt minimum plus élevé ou d'une exécution lente. À l'inverse, un spread plus large sans commission peut être moins cher pour un trader occasionnel. C'est le coût total, et non le chiffre mis en avant, qu'il faut comparer.

Comment l'utiliser en pratique

1. Identifiez les instruments que vous tradez et trouvez le spread typique, et non minimal, de chacun.
2. Convertissez tous les coûts dans la même unité, comme des pips ou une devise par lot, en incluant toute commission.
3. Vérifiez le spread à différentes heures de la journée et pendant les annonces, sur un compte démo ou dans les statistiques publiées par le courtier.
4. Renseignez-vous pour savoir si le spread est fixe ou variable et ce qui se passe dans des conditions extrêmes.
5. Comparez les comptes, par exemple standard et à spread brut, en fonction de votre volume de trading prévu.
6. Intégrez le spread dans le placement du stop loss et de l'objectif afin de ne pas être sorti à cause de lui.
7. Examinez régulièrement le coût réel à l'aide de votre relevé de trading.

Erreurs courantes et idées reçues

• Comparer le spread affiché le plus bas. Les chiffres affichés correspondent souvent au meilleur cas ; la moyenne et le pic comptent davantage.
• Oublier la commission. Un compte sans commission n'est pas automatiquement moins cher.
• Ignorer l'élargissement. Les spreads peuvent augmenter au rollover, à l'ouverture et autour des annonces.
• Supposer qu'un spread fixe est garanti. Les conditions générales peuvent autoriser des changements.
• Juger uniquement en pips. La valeur du pip diffère selon la paire et la taille du lot ; un même nombre de pips peut donc coûter des montants différents.
• Penser que le spread est le seul coût. Les swaps, le financement, la conversion de devises et les frais d'inactivité peuvent aussi compter.

Risques et limites

Les spreads peuvent s'élargir brutalement au pire moment, par exemple lors d'un gap ou sur un marché peu actif, ce qui peut déclencher des ordres stop et des appels de marge. Les produits à effet de levier amplifient l'effet des coûts par rapport au compte. Le marketing qui met en avant des spreads serrés peut omettre des conditions telles que le dépôt minimum ou les heures de trading. Le spread est un instantané qui change constamment ; une estimation de coût ne vaut donc que par les données qui la sous-tendent.

Le point de vue de Brokeli

Nous consignons les informations sur les spreads sous forme de valeurs typiques et conditionnelles dans l'instantané de recherche publié, aux côtés des commissions, du financement et des autres frais, afin que les coûts puissent être comparés sur la même base. Nous indiquons si un courtier utilise un modèle de teneur de marché ou de répercussion directe, et nous distinguons les minimums affichés des moyennes mesurées ou documentées lorsque les données le permettent.