Tỷ lệ chi phí (expense ratio)

Tỷ lệ chi phí là gì

Tỷ lệ chi phí (expense ratio) là chi phí hằng năm của việc nắm giữ một quỹ, được ghi dưới dạng phần trăm trên số tiền bạn đã đầu tư vào quỹ đó. Một quỹ có tỷ lệ chi phí 0,25% sẽ thu khoảng 0,25 đơn vị trên mỗi 100 đơn vị bạn nắm giữ, mỗi năm, để chi trả cho việc vận hành quỹ. Con số này xuất hiện trong bản tóm tắt thông tin của quỹ và trong tài liệu dành cho nhà đầu tư theo quy định đi kèm quỹ, và áp dụng cho quỹ tương hỗ (mutual fund), quỹ chỉ số (index fund) lẫn quỹ hoán đổi danh mục (ETF).

Khoản phí này bao gồm công việc vận hành thường xuyên của quỹ: quản lý danh mục, quản trị, lưu ký tài sản, kiểm toán, chi phí pháp lý và tuân thủ quy định, cùng phí cấp phép chỉ số đối với các quỹ bám theo một chỉ số tham chiếu. Một số quỹ còn đưa cả phí phân phối hoặc tiếp thị vào con số này. Ở châu Âu, con số hiển thị chính thường được gọi là ongoing charges figure (OCF - chi phí vận hành thường xuyên), còn ở Hoa Kỳ thì thuật ngữ expense ratio là cách gọi chuẩn. Tên gọi khác nhau nhưng ý nghĩa vẫn như nhau: một khoản chi phí định kỳ hằng năm được biểu thị bằng phần trăm.

Nhà đầu tư dài hạn, cố vấn tài chính và bất kỳ ai so sánh các quỹ tương tự nhau đều sử dụng chỉ số này. Vì đây là một trong số ít loại chi phí có thể biết trước và so sánh trực tiếp, nên thường đây là con số đầu tiên người ta kiểm tra khi chọn giữa hai quỹ cùng bám sát một chỉ số.

Cách hoạt động

Bạn không bao giờ nhận được hóa đơn cho tỷ lệ chi phí. Quỹ tự khấu trừ chi phí từ chính tài sản của quỹ, thường được ghi nhận dồn tích hằng ngày và thanh toán từ quỹ. Tác động thể hiện ở việc giá trị tài sản ròng (NAV) trên mỗi đơn vị hoặc cổ phần quỹ thấp hơn một chút so với khi không có khoản phí. Vì vậy chi phí này dễ bị bỏ qua: không có khoản nào bị trừ riêng khỏi tài khoản môi giới của bạn.

Nói đơn giản, chi phí hằng năm là: số tiền đầu tư x tỷ lệ chi phí. Nếu giá trị quỹ thay đổi trong năm, chi phí cũng thay đổi theo. Khoản đầu tư tăng trưởng sẽ phải trả nhiều hơn về số tuyệt đối, dù tỷ lệ phần trăm không đổi.

Có một số chi tiết đáng lưu ý:

• Tỷ lệ này là ước tính dựa trên kỳ trước, vì vậy năm tiếp theo có thể chênh lệch đôi chút.
• Chi phí giao dịch bên trong quỹ, chẳng hạn chênh lệch giá (spread) phải trả khi quỹ mua chứng khoán, thường không được tính vào. Chúng làm tăng chi phí thực tế và ở một số tài liệu được nêu riêng dưới dạng chi phí giao dịch.
• Phí hiệu suất, phí vào quỹ hoặc phí ra quỹ mà một số quỹ quản lý chủ động thu là các khoản riêng, không nằm trong tỷ lệ chi phí.
• Sàn môi giới của bạn có thể cộng thêm phí khớp lệnh, phí lưu ký hoặc phí nền tảng của riêng họ.

Một ví dụ minh họa

Các con số dưới đây chỉ mang tính minh họa. Giả sử bạn đầu tư 10.000 EUR vào hai quỹ trong 20 năm. Giả định cả hai đều đạt lợi suất gộp 6% mỗi năm trước phí. Quỹ A có tỷ lệ chi phí 0,20% còn Quỹ B là 0,75%.

1. Chi phí năm đầu tiên, Quỹ A: 10.000 x 0,20% = 20 EUR.
2. Chi phí năm đầu tiên, Quỹ B: 10.000 x 0,75% = 75 EUR.
3. Lợi suất ròng hằng năm, Quỹ A: 6,00% - 0,20% = 5,80%.
4. Lợi suất ròng hằng năm, Quỹ B: 6,00% - 0,75% = 5,25%.
5. Giá trị sau 20 năm, Quỹ A: 10.000 x 1,058 lũy thừa 20, khoảng 30.900 EUR.
6. Giá trị sau 20 năm, Quỹ B: 10.000 x 1,0525 lũy thừa 20, khoảng 27.800 EUR.

Khoảng chênh lệch là khoảng 3.100 EUR, dù lúc đầu mức chênh lệch hằng năm trông chỉ là 55 EUR. Khoản phí này tích lũy theo lãi kép vì mỗi đơn vị tiền đã trả làm phí sẽ không còn sinh lời trong phần thời gian còn lại. Lợi suất thực tế không bao giờ cố định, vì vậy hãy xem đây là minh họa cho cơ chế chứ không phải một dự báo.

Vì sao điều này quan trọng

Chi phí là một trong số ít yếu tố mà nhà đầu tư có thể kiểm soát. Lợi nhuận là không chắc chắn, nhưng tỷ lệ chi phí được biết trước và bị tính dù quỹ tăng hay giảm. Qua nhiều thập kỷ, mức chênh lệch nửa điểm phần trăm có thể ăn mất một phần đáng kể của kết quả cuối cùng.

Tỷ lệ này hữu ích nhất khi so sánh những đối tượng tương đồng. Hai quỹ bám sát cùng một chỉ số nắm giữ gần như cùng các tài sản, nên tỷ lệ chi phí thấp hơn thường đồng nghĩa với mức hao hụt nhỏ hơn. Với các quỹ quản lý chủ động, mức phí cao hơn chỉ có thể biện minh nếu nhà quản lý tạo thêm giá trị sau chi phí, và điều đó khó biết trước.

Còn có những lớp chi phí khác bao quanh quỹ. Các sàn môi giới thu phí mua ETF hoặc quỹ theo cách khác nhau: một số có danh sách miễn hoa hồng, số khác tính phí theo mỗi lệnh hoặc theo phần trăm. Loại tài khoản và quốc gia cũng có thể làm thay đổi chi phí thực tế thông qua thuế và phí nền tảng.

Cách sử dụng trong thực tế

1. Tìm con số trong tài liệu thông tin chính (key information document) hoặc bản tóm tắt thông tin của quỹ, không chỉ trên trang quảng bá.
2. Kiểm tra xem con số đó là ongoing charges figure, tổng tỷ lệ chi phí (total expense ratio) hay con số ròng sau khi quỹ tạm thời miễn giảm phí. Việc miễn giảm có thể hết hạn.
3. So sánh các quỹ có cùng chỉ số tham chiếu, nơi đăng ký và chính sách phân phối.
4. Cộng thêm chi phí khớp lệnh và lưu ký của sàn môi giới để thấy toàn bộ chi phí hằng năm.
5. Xem chênh lệch bám sát (tracking difference) cùng với tỷ lệ này, vì nó cho thấy khoảng cách thực tế giữa quỹ và chỉ số của quỹ sau mọi chi phí.
6. Kiểm tra lại định kỳ, vì phí có thể thay đổi và các loại cổ phần quỹ rẻ hơn có thể xuất hiện.

Những sai lầm và quan niệm sai thường gặp

• Chọn quỹ rẻ nhất mà không xem quỹ nắm giữ những gì. Tỷ lệ thấp trên một cơ cấu tài sản không phù hợp không phải là kết quả tốt. Hãy chọn đúng mức tiếp cận thị trường trước, rồi mới so sánh chi phí.
• Cho rằng tỷ lệ này là toàn bộ chi phí. Chi phí giao dịch, chênh lệch giá, thuế và phí của sàn môi giới nằm ngoài tỷ lệ này.
• Tin rằng phí cao hơn đồng nghĩa với hiệu suất tốt hơn. Phí và kết quả không có mối liên hệ đáng tin cậy.
• Bỏ qua các loại cổ phần quỹ (share class). Cùng một quỹ có thể được chào bán với tỷ lệ khác nhau tùy theo loại cổ phần hoặc nền tảng.
• Nghĩ rằng phí chỉ trả một lần. Phí được tính mỗi năm trong suốt thời gian bạn nắm giữ quỹ.
• Coi một tỷ lệ phần trăm nhỏ là không đáng kể. Với số dư lớn nắm giữ nhiều năm, số tiền cộng dồn sẽ đáng kể.

Rủi ro và hạn chế

Tỷ lệ chi phí thấp không bảo vệ bạn khỏi thua lỗ. Một quỹ có thể rẻ nhưng vẫn giảm giá trị theo thị trường của nó. Tỷ lệ này cũng không cho biết gì về thanh khoản, chất lượng bám sát hay độ ổn định của đơn vị cung cấp. Các con số được công bố mang tính nhìn lại quá khứ và có thể thay đổi. Quy định về cách công bố chi phí khác nhau theo từng quốc gia, nên số liệu từ các khu vực khác nhau không phải lúc nào cũng được xây dựng theo cùng một cách.

Cách Brokeli nhìn nhận vấn đề

Tỷ lệ chi phí thuộc về quỹ chứ không phải sàn môi giới, nhưng sàn môi giới quyết định bạn có thể tiếp cận những quỹ nào, với chi phí khớp lệnh bao nhiêu và kèm phí lưu ký hay phí nền tảng nào. Trong nghiên cứu về sàn môi giới, chúng tôi ghi lại biểu phí đối với quỹ và ETF đúng như trong các bản dữ liệu đã công bố và ghi chú khả năng tiếp cận theo quốc gia. Chúng tôi tách riêng tỷ lệ ở cấp quỹ và các khoản phí ở cấp sàn môi giới để bạn có thể tự cộng lại.