อัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทน (risk-reward ratio)

อัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทน (risk-reward ratio) หมายถึงอะไร

อัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทน (risk-reward ratio) เปรียบเทียบระยะสองระยะในแผนการเทรด คือราคาต้องเคลื่อนสวนทางกับคุณไกลเพียงใดก่อนที่คุณจะออกด้วยการขาดทุน และต้องเคลื่อนตามทิศทางที่คุณคาดไกลเพียงใดก่อนที่คุณจะออกด้วยกำไร เขียนเป็นความเสี่ยงต่อผลตอบแทน อัตราส่วน 1:2 หมายความว่าคุณวางแผนเสี่ยงหนึ่งหน่วยเพื่อพยายามได้สองหน่วย อัตราส่วน 1:0.5 หมายความว่าคุณวางแผนเสี่ยงสองหน่วยต่อทุกหนึ่งหน่วยที่หวังว่าจะได้

ด้านความเสี่ยงวัดจากจุดเข้าไปยังสต็อปลอสส์ (stop-loss) ของคุณ ด้านผลตอบแทนวัดจากจุดเข้าไปยังเป้าหมาย ซึ่งมักเป็นคำสั่งเทกโปรฟิต (take-profit) ทั้งสองด้านวัดก่อนที่จะเปิดการเทรด จึงทำให้อัตราส่วนเป็นเครื่องมือวางแผนมากกว่าผลลัพธ์ เมื่อปิดการเทรดแล้ว สิ่งที่คุณได้หรือเสียจริงอาจต่างจากแผน

เทรดเดอร์ ผู้จัดการกองทุน และนักลงทุนล้วนใช้แนวคิดนี้ แม้ถ้อยคำจะต่างกัน เดย์เทรดเดอร์อาจพูดเป็นพิปหรือจุด นักลงทุนหุ้นพูดเป็นเปอร์เซ็นต์ และผู้บริหารความเสี่ยงพูดเป็นจำนวนเงิน ตรรกะเบื้องหลังเหมือนกัน คือก่อนรับความเสี่ยง ให้ตรวจสอบว่าผลตอบแทนที่เป็นไปได้คุ้มกับต้นทุนที่อาจเกิดขึ้น

หลักการทำงาน

อัตราส่วนคือการหารอย่างง่าย นำระยะจากจุดเข้าถึงเป้าหมายมาหารด้วยระยะจากจุดเข้าถึงสต็อป

• ความเสี่ยง = |ราคาเข้า - ราคาสต็อปลอสส์|
• ผลตอบแทน = |ราคาเป้าหมาย - ราคาเข้า|
• ตัวคูณผลตอบแทนต่อความเสี่ยง = ผลตอบแทน ÷ ความเสี่ยง

หากเขียนตามแบบดั้งเดิม 1:2 ตรงกับตัวคูณผลตอบแทนต่อความเสี่ยงเท่ากับ 2

อัตราส่วนเป็นเพียงครึ่งหนึ่งของภาพ อีกครึ่งคือความถี่ที่การเทรดได้ผล ซึ่งมักเรียกว่าอัตราชนะ (win rate) สองส่วนนี้รวมกันเป็นเงื่อนไขคุ้มทุน อัตราชนะที่ต้องการเท่ากับ 1 ÷ (1 + ตัวคูณผลตอบแทนต่อความเสี่ยง) โดยไม่นับต้นทุน

• ที่อัตราส่วน 1:1 คุณต้องชนะมากกว่า 50 เปอร์เซ็นต์ของการเทรดจึงจะคุ้มทุน
• ที่ 1:2 คุณต้องชนะมากกว่าประมาณ 33 เปอร์เซ็นต์
• ที่ 1:3 คุณต้องชนะมากกว่า 25 เปอร์เซ็นต์
• ที่ 2:1 (เสี่ยงสองเพื่อได้หนึ่ง) คุณต้องชนะมากกว่าประมาณ 67 เปอร์เซ็นต์

ต้นทุนดันเกณฑ์เหล่านี้ให้สูงขึ้น สเปรด ค่าคอมมิชชัน และสวอปหรือค่าใช้จ่ายค้างคืนใด ๆ เพิ่มเข้าไปในด้านความเสี่ยงและหักออกจากด้านผลตอบแทน ดังนั้นเป้าหมายที่ดูเหมือน 1:2 บนกระดาษอาจใกล้เคียง 1:1.7 หลังหักต้นทุน

ตัวอย่างการคำนวณ

ตัวเลขเหล่านี้เป็นเพียงการสมมติเพื่อประกอบคำอธิบาย เทรดเดอร์วางแผนเปิดสถานะซื้อในหุ้นที่ซื้อขายอยู่ที่ 80.00 และกำหนดระดับดังนี้

1. จุดเข้า: 80.00
2. สต็อปลอสส์: 77.00 ซึ่งต่ำกว่าจุดเข้า 3.00
3. เป้าหมาย: 86.00 ซึ่งสูงกว่าจุดเข้า 6.00
4. ความเสี่ยง = 80.00 - 77.00 = 3.00 ต่อหุ้น ผลตอบแทน = 86.00 - 80.00 = 6.00 ต่อหุ้น
5. อัตราส่วน = 3.00 : 6.00 ซึ่งลดรูปได้เป็น 1:2

ต่อไปใช้การกำหนดขนาดสถานะ (position sizing) เทรดเดอร์ยอมรับผลขาดทุนสูงสุด 150 ในการเทรดนี้

1. จำนวนหุ้น = 150 ÷ 3.00 = 50 หุ้น
2. หากถึงเป้าหมาย กำไร = 50 × 6.00 = 300
3. หากสต็อปถูกเรียกใช้ ขาดทุน = 50 × 3.00 = 150 (บวกต้นทุน)

เพิ่มต้นทุน สมมติว่าค่าคอมมิชชันและสเปรดรวมทั้งขาเข้าและขาออกเท่ากับ 0.40 ต่อหุ้น ความเสี่ยงที่แท้จริงจะเป็น 3.40 และผลตอบแทนที่แท้จริงเป็น 5.60 อัตราส่วนจริงคือ 3.40 : 5.60 หรือประมาณ 1:1.65 อัตราชนะที่คุ้มทุนคือ 1 ÷ (1 + 1.65) = ประมาณ 38 เปอร์เซ็นต์ ไม่ใช่ 33

เหตุใดจึงสำคัญ

อัตราส่วนไม่ได้ทำให้การเทรดดี แต่บอกว่าอะไรต้องเป็นจริงเพื่อให้การเทรดหลายครั้งต่อเนื่องกันได้ผล มือใหม่จำนวนมากมุ่งที่การถูกให้บ่อยที่สุดและมองข้ามว่ากำไรเฉลี่ยใหญ่เพียงใดเมื่อเทียบกับขาดทุนเฉลี่ย กลยุทธ์ที่ชนะ 70 เปอร์เซ็นต์ของเวลาด้วยกำไรเล็กน้อยและขาดทุนก้อนใหญ่เป็นครั้งคราวก็ยังขาดทุนได้

อัตราส่วนเชื่อมโยงโดยตรงกับดรอว์ดาวน์ (drawdown) หากการขาดทุนแต่ละครั้งเสียหนึ่งหน่วยและการชนะแต่ละครั้งได้สองหน่วย ช่วงที่ขาดทุนติดต่อกันก็ฟื้นตัวได้ง่ายกว่ากรณีที่ผลตอบแทนเป็นหนึ่งต่อหนึ่ง อัตราส่วนยังสร้างวินัยในการตัดสินใจ หากสต็อปที่สมเหตุสมผลที่ใกล้ที่สุดอยู่ไกลและเป้าหมายที่สมจริงที่ใกล้ที่สุดอยู่ใกล้ อัตราส่วนจะเผยให้เห็นรูปแบบที่ไม่ดีก่อนที่จะลงเงิน

ต้นทุนแตกต่างกันในแต่ละโบรกเกอร์ สเปรดที่กว้างหรือค่าคอมมิชชันที่สูงกัดกินผลตอบแทน โดยเฉพาะสำหรับเป้าหมายระยะสั้น สกัลเปอร์ที่มีเป้าหมายแคบรู้สึกได้มากที่สุด เพราะสเปรดหนึ่งพิปเป็นสัดส่วนใหญ่ของเป้าหมายสิบพิป

วิธีใช้งานในทางปฏิบัติ

1. วางสต็อปก่อนที่ระดับซึ่งทำให้แนวคิดของคุณใช้ไม่ได้ ไม่ใช่ที่ระยะที่เลือกเพื่อให้ได้อัตราส่วนสวย ๆ
2. ตั้งเป้าหมายที่ระดับที่ตลาดมีโอกาสไปถึงได้อย่างสมเหตุสมผล เช่น โซนแนวรับหรือแนวต้านถัดไป
3. คำนวณอัตราส่วนโดยรวมสเปรดและค่าคอมมิชชัน
4. ประมาณอัตราชนะที่คุณคาดหวังได้อย่างซื่อตรงจากบันทึกของคุณเอง แล้วเปรียบเทียบกับอัตราคุ้มทุน
5. กำหนดขนาดสถานะจากระยะถึงสต็อปและผลขาดทุนสูงสุดที่ยอมรับได้ ไม่ใช่จากกำไรที่ต้องการ
6. บันทึกอัตราส่วนตามแผนเทียบกับอัตราส่วนจริงในสมุดบันทึกการเทรด และทบทวนว่าการออกตรงตามแผนบ่อยเพียงใด
7. ข้ามการเทรดที่อัตราส่วนไม่เป็นใจอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับอัตราชนะที่ผ่านการทดสอบของคุณ

ข้อผิดพลาดและความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

• ไล่ตามอัตราส่วนสูง การย้ายเป้าหมายไปไกลเพื่อให้แสดง 1:5 มักลดโอกาสที่จะไปถึงเป้า อัตราชนะลดลงเมื่อเป้าหมายอยู่ไกลออกไป
• ขยับสต็อปเพื่อปรับปรุงอัตราส่วน การบีบสต็อปให้แคบลงเพื่อให้เข้ากับเป้าหมายมักทำให้ถูกเตะออกด้วยสัญญาณรบกวนปกติ
• มองข้ามต้นทุน สเปรด ค่าคอมมิชชัน และค่าใช้จ่ายค้างคืนเปลี่ยนอัตราส่วนที่แท้จริง โดยเฉพาะในการเทรดระยะสั้น
• มองอัตราส่วนเป็นการพยากรณ์ อัตราส่วนอธิบายแผนของคุณ ไม่ใช่สิ่งที่ตลาดจะทำ
• ลืมการออกบางส่วน หากคุณทยอยปิดสถานะหรือเลื่อนสต็อปตาม อัตราส่วนที่เกิดขึ้นจริงจะต่างจากอัตราส่วนแรกเริ่ม
• สับสนระหว่างอัตราส่วนกับความเสี่ยงต่อการเทรด อัตราส่วน 1:3 บนสถานะที่เสี่ยงครึ่งหนึ่งของบัญชียังถือว่าประมาทเลินเล่อ

ความเสี่ยงและข้อจำกัด

อัตราส่วนที่ดีไม่ได้ขจัดความเสี่ยง สต็อปไม่ได้รับการรับประกันในตลาดที่เคลื่อนไหวเร็ว ช่องว่างราคาและสลิปเพจ (slippage) อาจทำให้สต็อปถูกจับคู่เลยระดับที่ตั้งไว้ ส่งผลให้ผลขาดทุนจริงมากกว่าที่วางแผน ผลิตภัณฑ์ที่ใช้เลเวอเรจอาจขยายผลของการเคลื่อนไหวที่ไม่เป็นใจ อัตราส่วนยังไม่นับความน่าจะเป็น จึงอาจให้ความมั่นใจที่ผิดพลาดเมื่อเป้าหมายแทบไม่มีโอกาสถึง อัตราชนะจากการทดสอบย้อนหลังอาจไม่คงอยู่ในสภาพจริง และตัวอย่างการเทรดเพียงไม่กี่ครั้งบอกอะไรได้น้อย

มุมมองของ Brokeli

เราไม่แนะนำจุดเข้า สต็อป หรือเป้าหมาย สิ่งที่เราตรวจสอบคือด้านต้นทุนที่กำหนดอัตราส่วนจริงของคุณ ได้แก่ สเปรดโดยทั่วไป ค่าคอมมิชชัน ค่าใช้จ่ายค้างคืน และวิธีจัดการคำสั่งสต็อปและลิมิต ข้อมูลเหล่านี้มาจากสแนปช็อตงานวิจัยที่เผยแพร่แล้วของโบรกเกอร์แต่ละราย คุณจึงทดสอบอัตราส่วนที่วางแผนไว้กับต้นทุนที่สมจริงได้