Книга ордеров (стакан)

Что означает книга ордеров

Книга ордеров (стакан) — это актуальный список всех неисполненных лимитных ордеров на покупку и продажу актива на бирже или торговой площадке, упорядоченных по цене. Ордера на покупку, называемые бидами, находятся с одной стороны, а ордера на продажу, называемые асками или офферами, — с другой. Когда ордера на покупку и на продажу совпадают по цене, они сводятся, совершают сделку и уходят из книги. Ордера, которые пока не могут сойтись, ждут.

Книги ордеров лежат в основе работы большинства бирж. Их используют акции, фьючерсы, опционы и многие криптобиржи. Каждая торговая площадка ведёт собственную книгу, поэтому одна и та же акция, торгуемая на нескольких площадках, может иметь несколько книг, которые нередко объединяются умными маршрутизаторами ордеров.

Книга — это окно в предложение и спрос в конкретный момент времени. Она показывает, сколько доступно на каждом ценовом уровне, насколько далеко друг от друга лучший бид и лучший аск и насколько глубок рынок. Розничные платформы часто показывают упрощённую версию, иногда называемую данными уровня 2 или глубиной рынка.

Как это работает

Лучший бид — это самая высокая цена, которую в данный момент готов заплатить какой-либо покупатель, а лучший аск — самая низкая цена, которую примет какой-либо продавец. Разница между ними — спред. Ордера ранжируются сначала по цене, а ордера с одинаковой ценой обычно ранжируются по времени поступления; это называется приоритетом цены и времени.

1. Лимитный ордер подаётся с ценой и размером.
2. Если он может сойтись с ордерами противоположной стороны, он немедленно исполняется на столько, сколько доступно.
3. Остаток попадает в книгу по своей цене и ждёт в очереди.
4. Рыночный ордер забирает лучшие доступные цены, проходя уровни до полного исполнения.
5. Отменённые или истёкшие ордера уходят из книги без сделки.

Поскольку рыночные ордера потребляют ликвидность, они могут проталкивать цену через несколько уровней. Лимитные ордера, стоящие в книге, добавляют ликвидность. Поэтому некоторые площадки взимают разные комиссии с тех, кто забирает ликвидность, и с тех, кто её предоставляет.

Не все брокеры CFD или форекс показывают реальную биржевую книгу. Отображаемая ими глубина может отражать агрегированные котировки поставщиков ликвидности или собственные цены брокера, поэтому стоит понимать, что именно представляют эти данные.

Рабочий пример

Числа приведены для иллюстрации. У акции такая упрощённая книга:

• Аски: 400 по 20,06, 600 по 20,05, 300 по 20,04
• Биды: 500 по 20,02, 800 по 20,01, 700 по 20,00

Лучший аск равен 20,04, лучший бид — 20,02, так что спред составляет 0,02.

Трейдер отправляет рыночный ордер на покупку 500 акций.

• 300 акций исполняются по 20,04 = 6 012,00
• 200 акций исполняются по 20,05 = 4 010,00
• Итого = 10 022,00, средняя цена = 10 022 ÷ 500 = 20,044

300 акций по 20,04 выбраны, и по 20,05 остаётся 400. Лучший аск теперь 20,05, то есть видимая цена выросла. Если бы трейдер вместо этого подал лимитный ордер на покупку по 20,03, он встал бы на сторону бидов, впереди 500 по 20,02, и исполнился бы, только если бы продавец пришёл на эту цену.

Почему это важно

Книга ордеров объясняет, почему движутся цены. Цены меняются потому, что ордера исполняются, а лучший бид или аск убирается или заменяется. Она также показывает ликвидность: книга с большим объёмом у лучших цен способна поглощать крупные ордера с малым влиянием на цену, а тонкая книга — нет.

Для трейдеров книга помогает выбирать между рыночными и лимитными ордерами, оценивать проскальзывание и судить, опирается ли движение цены на реальный объём или на несколько небольших ордеров. Она также выявляет такие приёмы, как крупные скрытые ордера, спуфинг, который запрещён регуляторами, и то, как стоящие в книге ордера могут появляться и исчезать.

Регуляторы и площадки устанавливают правила того, как ведутся книги и насколько справедливо обрабатываются ордера, что является частью качества рынка.

Как использовать на практике

1. Перед сделкой посмотрите на лучший бид и аск и на спред.
2. Проверьте объём на верхних нескольких уровнях, чтобы оценить, сколько можно купить или продать, не сдвигая цену.
3. Используйте лимитные ордера, когда книга тонкая или спред широкий.
4. Помните, что отображаемые ордера могут быть отменены в любой момент, а скрытые могут не отображаться.
5. Для CFD спросите у брокера, что представляет собой его отображение глубины.
6. Наблюдайте за поведением книги вокруг новостей, когда глубина часто исчезает.

Типичные ошибки и заблуждения

• Считать отображаемый объём гарантированным. Ордера могут быть отменены до того, как вы до них дойдёте.
• Полагать, что цена последней сделки — это цена, которую вы получите.
• Верить, что книга показывает всю ликвидность. Скрытые или айсберг-ордера и другие площадки могут добавлять больше.
• Считать крупный бид доказательством роста цены. Его могут снять.
• Полагать, что у форекс есть одна центральная книга. Это децентрализованный рынок со множеством отдельных пулов.
• Использовать рыночные ордера в тонких книгах, не проверив глубину.

Риски и ограничения

Данные книги ордеров — это снимок, который меняется каждое мгновение, и не прогноз. Розничные представления могут быть запаздывающими, неполными или агрегированными. На быстрых рынках глубина может быстро исчезать, а проскальзывание — быть большим. Торговля с кредитным плечом сопряжена с высоким риском быстрых убытков.

Как Brokeli смотрит на это

В исследовании брокеров мы проверяем, предлагает ли платформа глубину рынка или данные уровня 2, что они представляют и какие комиссии применяются к рыночным данным. Это берётся из опубликованных исследовательских снимков и документации платформ. Мы объясняем данные как учебный инструмент и не даём торговых сигналов на их основе.