Центральный банк

Что такое центральный банк

Центральный банк — это государственное учреждение, отвечающее за деньги и денежно-кредитную политику страны или валютного союза. Примеры: Федеральная резервная система в США, Европейский центральный банк для еврозоны, Банк Англии, Банк Японии и Швейцарский национальный банк. Это не обычный коммерческий банк. Обычные люди не открывают там счетов. Его клиенты — правительство и коммерческие банки.

Большинство центральных банков работают в рамках законодательно закреплённого мандата. Типичные цели — стабильность цен, то есть низкая и предсказуемая инфляция, а в некоторых случаях ещё и максимальная занятость и финансовая стабильность. Многие формально независимы от действующего правительства, чтобы решения по процентным ставкам не зависели от электоральных циклов.

Для трейдеров и инвесторов центральный банк важен тем, что он устанавливает цену денег. Его основная процентная ставка влияет на ставки по ипотеке, по сбережениям, доходность облигаций, оценку акций и, прежде всего, на обменные курсы. Немногие отдельные институты двигают одновременно столько рынков.

Как это работает

Центральный банк управляет краткосрочной ключевой ставкой — ставкой, по которой коммерческие банки занимают у него или друг у друга на одну ночь. Чтобы эта ставка действовала на практике, он использует несколько инструментов:

1. Решения по ключевой ставке. Комитет собирается по опубликованному календарю, как правило раз в шесть-восемь недель, и повышает, снижает или сохраняет ставку.
2. Операции на открытом рынке. Банк покупает или продаёт краткосрочные ценные бумаги, чтобы удерживать рыночные ставки около целевого уровня.
3. Правила резервирования и ликвидности. Требования к банкам влияют на то, сколько они могут выдать в кредит.
4. Политика баланса. Когда ставки уже близки к нулю, банк может покупать более долгосрочные облигации (это называется количественным смягчением) или продавать их обратно (количественное сжатие).
5. Коммуникация. Заявления, пресс-конференции и публикуемые протоколы задают ожидания и нередко двигают рынки не меньше, чем само решение.

Более высокие ставки, как правило, охлаждают кредитование и инфляцию, но замедляют рост. Более низкие ставки стимулируют заимствования и расходы, но могут усиливать инфляцию. Валюта обычно реагирует на разницу между ожидаемыми ставками этой страны и других, поэтому трейдеры следят за траекторией ставок, а не только за их текущим уровнем.

Пример расчёта

Эти числа приведены только для иллюстрации. Представьте, что центральный банк сохраняет ставку на уровне 4,00 процента, а рынок закладывал 70-процентную вероятность снижения на ближайшем заседании.

• До заседания трейдеры ожидают примерно 0,25 x 0,70 = 0,175 процентного пункта смягчения.
• Центральный банк сохраняет ставку, а в заявлении говорится, что инфляция по-прежнему слишком высока.
• Ожидание смягчения исчезает. Валюта, торговавшаяся на уровне 1,0800 к другой, может вырасти, скажем, на 0,6 процента — примерно до 1,0865.
• Трейдер с длинной позицией в 20 000 единиц этой валюты получает около 20 000 x 0,0065 = 130 в котируемой валюте до спреда.

То же решение при рынке, ожидавшем отсутствия изменений, вызвало бы небольшое движение. Реакцию определяет неожиданность относительно ожиданий, а не сам уровень ставки.

Почему это важно

Политика центрального банка задаёт фон почти для каждого рынка, который предлагает брокер. Валютные пары реагируют на относительные ожидания по ставкам. Фондовые индексы реагируют на ставку дисконтирования, применяемую к будущей прибыли. Цены на золото и облигации реагируют на реальную доходность. Даже криптовалютные CFD часто двигаются на новостях о ликвидности.

Она напрямую влияет и на торговые издержки. Своп (овернайт-финансирование) по позициям с плечом связан с базовыми ставками, которые устанавливает центральный банк. Когда ставки растут, удержание длинного CFD на индекс или акцию, как правило, становится дороже.

Волатильность обычно резко растёт вокруг объявлений о ставках. Спреды могут расширяться, проскальзывание — увеличиваться, а некоторые брокеры ненадолго ограничивают торговлю. Знание календаря помогает не оказаться застигнутым врасплох.

Как использовать на практике

• Добавьте в свою рутину календари заседаний центральных банков, стоящих за торгуемыми вами валютами.
• Выясните, чего рынок ждёт до события. Ожидания по ставкам, обращённые в будущее, информативнее текущей ставки.
• Читайте заявление и слушайте пресс-конференцию, а не только заголовок с решением.
• Проверьте, как ваш брокер ведёт себя со спредами и исполнением во время объявлений.
• Избегайте крупных позиций через решение, если вы не готовы к гэпу против вас.
• Сопоставляйте ожидания по ставкам с данными по инфляции и занятости, поскольку именно они формируют следующее решение.

Типичные ошибки и заблуждения

• Полагать, что повышение ставки всегда укрепляет валюту. Если повышение было полностью ожидаемым или сигнализирует об экономических проблемах, реакция может быть обратной.
• Путать центральный банк с правительством. Это разные органы, а фискальная политика определяется в другом месте.
• Думать, что центральные банки напрямую управляют обменными курсами. Они влияют на них, но большинство ключевых валют свободно плавают.
• Сосредотачиваться на решении и игнорировать ориентиры. Форвард-гайденс (ориентиры по будущим заседаниям) нередко весит больше.
• Считать, что центральные банки всегда правы. Их прогнозы часто пересматриваются.

Риски и ограничения

События центральных банков — одни из самых волатильных моментов для трейдеров, использующих плечо. Цены могут перескочить уровень стоп-лосса, поэтому фактический выход может отличаться от цены ордера. С CFD и маржинальным форексом резкие движения могут привести к крупным убыткам за короткое время.

Подходы к политике различаются между странами, а комитеты могут менять курс, когда появляются новые данные. Анализ заявлений требует суждения и не является прогнозом. Ничто из написанного здесь не предсказывает, что сделает какое-либо конкретное учреждение дальше.

Как Brokeli подходит к этому вопросу

Мы рассматриваем политику центральных банков как контекст, а не как сигнал. В исследовании брокеров она объясняет, почему комиссии за финансирование, спреды вокруг объявлений и доступное кредитное плечо могут различаться в разные периоды. Мы фиксируем в опубликованном исследовательском снимке, как публикуются таблицы комиссий и ставки свопа, и отмечаем регуляторов и центральные банки как отдельные роли, поскольку центральный банк в большинстве стран не выдаёт лицензии розничным брокерам и не осуществляет надзор за ними.