Contrato futuro

O que significa contrato futuro

Um contrato futuro é um acordo padronizado para comprar ou vender um ativo específico a um preço fixo numa data futura determinada. É negociado em bolsa, e todos os detalhes, exceto o preço, são fixados pela bolsa: qual é o ativo subjacente, quanto dele cada contrato cobre, a qualidade ou o grau, o mês de entrega e a forma de liquidação do contrato.

Existem futuros de commodities, como petróleo bruto, ouro e trigo, de índices de ações, taxas de juro, moedas e de algumas criptomoedas. Os hedgers usam-nos para fixar um preço, por exemplo um produtor ou um consumidor de uma commodity. Os especuladores usam-nos para tomar uma posição sobre o movimento dos preços sem deter o ativo. Como tanto o comprador como o vendedor se comprometem com o negócio, os futuros diferem das opções, em que apenas o comprador tem a escolha.

A maioria dos traders de varejo nunca recebe a entrega. As posições são encerradas antes do vencimento, ou roladas para o mês de contrato seguinte, e o lucro ou prejuízo é liquidado em dinheiro.

Como funciona

Cada contrato tem um tamanho, um tamanho de tick (o menor movimento de preço) e um valor do tick (quanto vale esse movimento em dinheiro). Diz-se que o comprador está comprado (long) e ganha quando o preço sobe; o vendedor está vendido (short) e ganha quando o preço cai.

Uma câmara de compensação ligada à bolsa coloca-se entre as duas partes, o que reduz o risco de contraparte. Para negociar, você deposita a margem inicial, um depósito de boa-fé que é uma fração do valor do contrato. A cada dia a posição é marcada a mercado: os ganhos são creditados e as perdas debitadas na sua conta. Se o saldo cair abaixo da margem de manutenção, você recebe uma chamada de margem e tem de reforçar o saldo, ou a posição é encerrada.

Características principais:

• Vencimento e liquidação: os contratos terminam numa data fixa e são liquidados por entrega física ou em dinheiro, conforme a especificação do contrato.
• Rolagem: para permanecer numa posição além do vencimento, você encerra o contrato mais próximo e abre o seguinte.
• Contango e backwardation: o preço dos contratos mais distantes pode estar acima ou abaixo do mais próximo, o que afeta os custos da rolagem.
• Alavancagem: como apenas a margem é depositada, um pequeno movimento de preço pode significar uma grande variação percentual no seu capital.

Um exemplo prático

Estes números são ilustrativos. Considere um contrato futuro de petróleo bruto que cobre 1.000 barris. Cada movimento de 1 USD por barril equivale a 1.000 USD por contrato.

1. Entrada: você compra 1 contrato a 70,00 USD por barril. Valor nocional: 70 x 1.000 = 70.000 USD.
2. Margem inicial exigida pela corretora: digamos 5.000 USD, cerca de 7% do nocional.
3. O preço sobe para 72,00. Ganho: 2 x 1.000 = 2.000 USD, que são 40% da margem de 5.000 USD.
4. Em vez disso, o preço cai para 67,50. Perda: 2,5 x 1.000 = 2.500 USD, que são 50% da margem.
5. Se a margem de manutenção for de 4.000 USD e o seu patrimônio cair abaixo disso, segue-se uma chamada de margem.

Isto mostra como a alavancagem amplifica os resultados nos dois sentidos. Uma queda de 3,6% do petróleo produziu uma queda de 50% do capital de margem. Os níveis de margem apresentados são apenas exemplos; a bolsa e a corretora definem os reais, e eles mudam com a volatilidade.

Por que é importante

Os futuros são a principal forma negociada em bolsa de fazer hedge e de especular em commodities, índices e taxas. Os preços dos mercados de futuros alimentam também muitos CFDs: um CFD de índice ou de commodity é muitas vezes cotado a partir do futuro do mês mais próximo. Saber como funcionam os futuros ajuda a compreender o vencimento, a rolagem e por que o preço de um CFD pode diferir do preço à vista.

Os custos incluem a comissão por contrato, as taxas da bolsa e da câmara de compensação, o spread entre bid e ask e, se houver rolagem, a diferença de preço entre os meses. As corretoras diferem nas exigências de margem, na qualidade da plataforma, nos mercados cobertos e nas regras de margem overnight. Muitas corretoras de varejo oferecem futuros apenas em alguns países, e as regras diferem entre regiões.

Como usar na prática

1. Leia a especificação do contrato no site da bolsa: tamanho, valor do tick, vencimento e tipo de liquidação.
2. Calcule o valor nocional e o valor em dinheiro de um tick antes de negociar.
3. Compare a margem inicial e a de manutenção e conheça as regras da corretora em caso de insuficiência.
4. Verifique a data de vencimento e a política da corretora quanto à entrega, pois algumas encerram as posições automaticamente antes do vencimento.
5. Planeje como vai rolar as posições e quanto isso custa.
6. Dimensione a sua posição pelo montante que você pode perder, e não pela margem disponível.
7. Compare as comissões e taxas por contrato entre as corretoras.

Erros comuns e ideias erradas

• Pensar que a margem é o custo da operação. É um depósito; a sua perda potencial pode ser muito maior do que ela.
• Esquecer o vencimento. Uma posição deixada em aberto pode ser encerrada à força ou, em contratos com liquidação física, gerar obrigações de entrega.
• Ignorar o tamanho do contrato. Um contrato pode representar uma exposição muito grande.
• Presumir que os preços dos futuros e à vista são idênticos. A diferença reflete custos de financiamento, armazenagem e expectativas.
• Tratar a liquidação diária como opcional. As perdas são debitadas diariamente, e não no fim.
• Acreditar que os futuros são só para profissionais. Estão acessíveis a traders de varejo em muitos lugares, mas o risco é alto.

Riscos e limitações

Os futuros são alavancados e podem gerar perdas superiores à margem inicial, sobretudo em movimentos rápidos ou quando os mercados têm gaps. A liquidez difere muito entre contratos e meses de entrega. As exigências de margem podem ser aumentadas com pouco aviso. O horário de negociação, o tratamento fiscal e a proteção do investidor variam por país e por corretora. Este artigo é educação geral, não uma recomendação.

Como a Brokeli encara o tema

Quanto ao acesso a futuros, registramos que corretoras oferecem futuros negociados em bolsa, em que mercados, a estrutura de comissões e taxas da bolsa, as regras de margem e os países em que o serviço está disponível. Esses detalhes vêm de snapshots de pesquisa publicados e são mantidos separados dos preços de CFDs, para que os leitores possam comparar coisas equivalentes.