Margem

O que significa margem

A margem é o valor do dinheiro próprio que a corretora separa como garantia quando se abre uma posição alavancada. Não é uma taxa nem é gasta. É um depósito mantido contra as possíveis perdas da operação e é liberado quando a posição é encerrada. A margem é o que torna a alavancagem possível: em vez de pagar o valor total da posição, compromete-se uma fração dele.

O termo aparece na negociação de forex, CFDs, futuros e empréstimos de margem. Os detalhes diferem. No forex e nos CFDs, a exigência de margem costuma ser declarada como percentual do valor da posição ou como razão de alavancagem. Nos futuros, as bolsas e as câmaras de compensação definem margens iniciais e de manutenção por contrato. Nos empréstimos de margem sobre ações, a margem é a parcela da compra paga com fundos próprios, e o restante é emprestado.

Numa plataforma de negociação aparecem várias medidas relacionadas: margem usada, margem livre, patrimônio líquido (equity) e nível de margem. Elas descrevem quanto da conta está comprometido, quanto está disponível e quão perto se está do ponto em que a corretora pode agir.

Como funciona

Ao abrir uma posição, a plataforma calcula a margem exigida, ou inicial, e transfere esse valor da margem livre para a margem usada. A fórmula básica é:

• Margem exigida = valor da posição dividido pela alavancagem, ou valor da posição multiplicado pelo percentual de margem.

O patrimônio líquido (equity) é o saldo mais ou menos o lucro ou prejuízo flutuante das operações abertas. A margem livre é o patrimônio menos a margem usada e mostra quanto ainda se pode utilizar para novas posições ou para absorver perdas. À medida que os preços se movem, o patrimônio muda, e a margem livre também, enquanto a margem usada permanece a mesma, a menos que as posições mudem.

Algumas corretoras aplicam também uma margem de manutenção, o patrimônio mínimo exigido para manter as posições abertas. Se o patrimônio cai em direção a ela, a conta recebe uma chamada de margem (margin call) e, abaixo de outro limite, a corretora encerra posições num processo chamado stop out. As exigências de margem não são fixas: as corretoras podem aumentá-las para instrumentos voláteis, em torno de notícias ou durante os fins de semana, e os reguladores podem impor taxas mínimas, sobretudo para clientes de varejo.

Quando há várias posições abertas, posições de hedge ou compensatórias podem reduzir a margem em algumas plataformas, conforme as regras da conta.

Um exemplo prático

Os números são apenas ilustrativos. Há uma conta com saldo de 3.000 USD e abre-se uma posição de 50.000 EUR/USD a 1,1000 com alavancagem de 30:1.

1. Valor da posição: 50.000 x 1,1000 = 55.000 USD.
2. Margem exigida: 55.000 / 30 = cerca de 1.833 USD.
3. Margem usada: 1.833 USD. Margem livre na abertura: 3.000 menos 1.833 = 1.167 USD (supondo nenhum lucro ou prejuízo flutuante).

Agora o preço cai 40 pips (0,0040), indo para 1,0960.

1. Prejuízo flutuante: 50.000 x 0,0040 = 200 USD.
2. Patrimônio: 3.000 menos 200 = 2.800 USD.
3. Margem livre: 2.800 menos 1.833 = 967 USD.
4. Nível de margem: 2.800 / 1.833 x 100 = cerca de 153%.

A margem em si, de 1.833 USD, não é perdida. Permanece bloqueada como garantia. A perda vem do movimento do preço. Se o preço continuar caindo, a margem livre diminui e, quando o patrimônio se aproxima da margem usada, a corretora pode emitir uma chamada de margem.

Se a corretora elevasse a exigência de margem para 5% durante um evento, a mesma posição exigiria 2.750 USD, e a conta ficaria muito mais perto do seu limite mesmo sem mudança de preço.

Por que é importante

A margem determina quantas posições podem ser mantidas e quanta perda a conta suporta antes de as posições serem encerradas. Um trader que usa quase toda a margem livre não tem espaço para movimentos adversos. Entender a margem também explica por que um encerramento forçado pode ocorrer mesmo quando se acredita que a operação está correta: a conta fica sem folga antes de o mercado virar.

As taxas de margem diferem entre instrumentos e entidades de corretoras. Os principais pares de forex costumam ter exigências menores do que ações, pares exóticos ou CFDs de criptomoedas. As contas de varejo costumam ter percentuais de margem mais altos do que as profissionais, porque os reguladores limitam a alavancagem dos clientes de varejo.

Como usar na prática

• Leia a exigência de margem de cada instrumento na especificação do contrato.
• Verifique a margem usada, a margem livre e o nível de margem na plataforma antes e depois de abrir operações.
• Mantenha uma grande parte da margem livre sem uso, em vez de se comprometer com o máximo.
• Conheça os limites de chamada de margem e de stop out da corretora e a forma como ela encerra posições.
• Fique atento a aumentos temporários de margem antes de fins de semana, feriados e grandes notícias.
• Considere o efeito de várias posições correlacionadas na mesma conta.
• Pratique numa conta demo para ver como os valores de margem respondem.

Erros comuns e ideias equivocadas

• Tratar a margem como um custo. É uma garantia devolvida quando a posição é encerrada, embora possam incidir encargos de financiamento.
• Acreditar que a margem é o máximo que se pode perder. As perdas são calculadas sobre toda a posição e podem superar a margem.
• Usar quase toda a margem disponível numa única operação.
• Supor que as exigências nunca mudam. As corretoras podem aumentá-las com pouco aviso.
• Confundir margem com alavancagem. A margem é o depósito; a alavancagem é a razão entre a exposição e o depósito.
• Esquecer que as perdas flutuantes reduzem a margem livre imediatamente.

Riscos e limitações

A negociação com margem amplia tanto os lucros quanto as perdas, e as posições podem ser encerradas automaticamente com prejuízo. Em mercados rápidos, o encerramento pode ocorrer a preços piores do que o nível de stop out. Dependendo do tipo de conta e da jurisdição, pode ser possível perder mais do que a margem, ou mais do que o depósito. As regras, as taxas e as proteções diferem conforme a região e a entidade da corretora.

Como a Brokeli encara o tema

Reunimos as taxas de margem por classe de ativo, os níveis de chamada de margem e de stop out e a forma e o momento em que as exigências podem mudar, para cada entidade de corretora e país. Isso vem de snapshots de pesquisa publicados, de modo que as condições de varejo e profissionais possam ser comparadas de forma justa. Tratamos exigências de margem baixas como um recurso que aumenta o risco, e não como uma vantagem.