Ordre au marché

Ce que signifie « ordre au marché »

Un ordre au marché est une instruction d'acheter ou de vendre un instrument immédiatement, au prix alors disponible, quel qu'il soit. Vous n'indiquez aucun prix. Vous précisez l'instrument et la taille, et le courtier ou la bourse exécute l'ordre contre les meilleures cotations qu'il trouve. La rapidité et la certitude d'exécution passent en premier ; la certitude du prix, non.

C'est le type d'ordre le plus simple et celui par défaut sur la plupart des plateformes, ce qui explique que les débutants l'utilisent le plus. Un ordre d'achat au marché est exécuté au prix ask courant ou près de celui-ci, et un ordre de vente au marché au prix bid ou près de celui-ci. La différence entre ces prix est le spread, et un ordre au marché le paie intégralement.

Les ordres au marché s'utilisent sur tous les types d'instruments : actions, ETF, forex, CFD, contrats à terme et options. On les retrouve à l'ouverture d'une position, à sa clôture, ou lorsqu'un ordre stop loss se déclenche et se transforme en ordre au marché pour sortir.

Comment cela fonctionne

Lorsque vous appuyez sur acheter ou vendre, l'ordre part vers le système du courtier, qui l'achemine vers une plateforme d'exécution ou l'exécute à partir de ses propres prix, selon le modèle d'exécution.

1. La plateforme affiche une cotation, par exemple 100,20 bid et 100,24 ask.
2. Vous envoyez un ordre d'achat au marché. Le système cherche des vendeurs à l'ask.
3. Si la quantité proposée à 100,24 est suffisante, vous êtes exécuté à ce prix. Sinon, le reste est exécuté aux niveaux de prix suivants dans le carnet d'ordres.
4. Le prix d'exécution vous est communiqué, avec les éventuels frais ou commissions.

Deux éléments peuvent faire différer l'exécution de la cotation que vous avez vue. Le premier est la latence : les prix bougent dans la fraction de seconde qui sépare votre clic de l'exécution. Le second est la profondeur : un ordre important peut consommer plusieurs niveaux de prix, de sorte que le prix moyen d'exécution est moins favorable que la meilleure cotation. L'ensemble de ces deux effets s'appelle le slippage (glissement).

Certains courtiers proposent sur les ordres au marché un réglage de tolérance de prix ou d'écart maximal. Si le prix a dépassé votre tolérance, l'ordre est rejeté ou recoté au lieu d'être exécuté.

Un exemple chiffré

Ces chiffres sont illustratifs. Une action se négocie avec ce carnet d'ordres simplifié d'offres de vente :

• 200 actions à 50,00
• 300 actions à 50,02
• 500 actions à 50,05

Vous envoyez un ordre d'achat au marché de 600 actions.

• 200 actions sont exécutées à 50,00, pour un coût de 10 000,00.
• 300 actions sont exécutées à 50,02, pour un coût de 15 006,00.
• 100 actions sont exécutées à 50,05, pour un coût de 5 005,00.

Le coût total est de 30 011,00 pour 600 actions, donc le prix moyen est de 30 011 ÷ 600 = 50,018. La cotation que vous aviez vue était 50,00 ; l'exécution moyenne est donc d'environ 0,018 par action moins favorable, soit environ 10,80 au total. Sur un marché calme et profond, la différence peut être nulle ; sur un marché étroit, elle peut être bien plus grande.

Pourquoi c'est important

Un ordre au marché échange la certitude d'exécution contre l'incertitude du prix. Sur les instruments liquides et aux heures normales, le coût de cet arbitrage est généralement faible et souvent limité au spread. Sur des marchés étroits, autour des publications économiques, à l'ouverture, ou pendant les heures creuses d'une action peu liquide, il peut être élevé.

Le type d'ordre compte aussi pour la maîtrise du risque. Un stop loss est couramment exécuté comme un ordre au marché une fois déclenché ; en cas de gap ou de mouvement rapide, le prix d'exécution peut donc être très éloigné du prix du stop. Ce n'est pas une erreur : c'est ainsi que l'ordre fonctionne.

Les courtiers diffèrent dans leur traitement des ordres au marché. Certains exécutent à la cotation affichée, d'autres appliquent une tolérance, et d'autres encore exécutent au prochain prix disponible. Ces choix influent davantage sur votre coût de trading réel qu'une infime différence de spread affiché.

Comment l'utiliser en pratique

1. Utilisez un ordre au marché lorsque entrer ou sortir importe plus que quelques ticks de prix, et que le marché est liquide.
2. Vérifiez le spread et la profondeur affichée avant d'envoyer un ordre important.
3. Évitez les ordres au marché dans les minutes entourant une publication programmée ou lors des enchères d'ouverture et de clôture d'actions peu échangées.
4. Envisagez un ordre à cours limité lorsque la maîtrise du prix compte plus que l'exécution immédiate.
5. Examinez le relevé d'exécution et comparez-le à la cotation au moment du clic.
6. Apprenez à connaître le réglage d'écart ou de slippage de votre plateforme et fixez-le délibérément.

Erreurs courantes et idées reçues

• Penser que le prix à l'écran est le prix que vous obtiendrez. C'est une indication ; l'exécution peut différer.
• Envoyer de gros ordres au marché sur des actions ou des options illiquides. Corrigez cela en fractionnant l'ordre ou en utilisant un ordre à cours limité.
• Utiliser des ordres au marché en dehors des heures de négociation normales, lorsque les spreads sont larges et les cotations peu fournies.
• Supposer qu'un stop loss garantit le prix de sortie. Un stop déclenché devient généralement un ordre au marché et peut subir du slippage.
• Ignorer le spread, un coût que vous payez immédiatement à l'entrée.
• Croire que les ordres au marché sont toujours instantanés. Les délais réseau, les rejets et les suspensions de cotation peuvent les interrompre.

Risques et limites

Un ordre au marché n'offre aucune protection contre les mouvements de prix soudains. En cas de gap, de suspension ou de marché rapide, l'exécution peut être très éloignée de ce que vous attendiez, et avec des produits à effet de levier tels que les CFD, cet écart peut amplifier rapidement les pertes. Les règles d'exécution diffèrent selon les courtiers et les plateformes, et quelques instruments n'acceptent pas du tout les ordres au marché en dehors de certaines heures.

Le regard de Brokeli

Lorsque nous évaluons un courtier, nous examinons les types d'ordres proposés, la façon dont l'exécution et le slippage sont décrits, et ce que dit la politique d'exécution des ordres au sujet des ordres au marché. Les données sur les spreads et les frais proviennent d'instantanés de recherche publiés, de sorte que les comparaisons reposent sur une même base documentée. Nous ne donnons pas d'instructions de transaction ; nous décrivons le fonctionnement du type d'ordre.