Ordre à cours limité

Ce que signifie un ordre à cours limité

Un ordre à cours limité est une instruction d'acheter ou de vendre un instrument à un prix donné ou à un meilleur prix. Un ordre d'achat à cours limité ne peut être exécuté qu'à votre prix limite ou à un prix inférieur. Un ordre de vente à cours limité ne peut être exécuté qu'à votre prix limite ou à un prix supérieur. Le prix est une borne que vous fixez à l'avance, et l'ordre ne sera pas exécuté en dehors de celle-ci.

Le compromis oppose la certitude du prix à la certitude de l'exécution. Avec un ordre à cours limité, vous contrôlez le pire prix que vous acceptez, mais vous ne contrôlez pas si la transaction a lieu ou non. Si le marché n'atteint jamais votre prix, ou l'atteint avec un volume trop faible pour vous exécuter, l'ordre reste simplement non exécuté. Un ordre au marché est le choix inverse : il est exécuté rapidement au meilleur prix disponible, mais vous acceptez le prix qui en résulte.

Les ordres à cours limité sont utilisés par les investisseurs qui souhaitent acheter des actions à un prix choisi, par les traders qui veulent entrer sur un repli ou prendre leurs bénéfices à un objectif, et par quiconque veut éviter de payer un spread large. Ils sont disponibles pour les actions, les ETF, les contrats à terme, les options, le forex et les CFD sur la plupart des plateformes, même si les noms et les détails diffèrent d'un courtier à l'autre.

Comment cela fonctionne

Lorsque vous passez un ordre à cours limité, le courtier l'envoie vers une plate-forme d'exécution ou le conserve en interne. Sur une Bourse, il rejoint le carnet d'ordres à votre prix et attend dans une file avec les autres ordres. Les ordres au même prix sont généralement exécutés selon la priorité temporelle, c'est-à-dire que les plus anciens passent en premier.

Il y a deux situations principales :

• Un ordre à cours limité exécutable : un ordre d'achat à cours limité au niveau de l'ask actuel ou au-dessus, ou un ordre de vente à cours limité au niveau du bid actuel ou en dessous. Il peut être exécuté immédiatement, dans la limite du volume disponible, aux meilleurs prix jusqu'à votre limite.
• Un ordre à cours limité en attente : un achat en dessous du prix actuel ou une vente au-dessus. Il attend que le marché vienne à lui.

Les ordres peuvent être exécutés en partie. Si vous demandez à acheter 1 000 actions à 20,00 et que seulement 400 sont offertes à ce prix, vous pouvez en recevoir 400 et le reste continue d'attendre, selon vos paramètres. La durée compte aussi : un ordre valable pour la journée expire à la clôture, tandis que les ordres GTC (valables jusqu'à annulation) restent actifs jusqu'à leur exécution ou leur annulation, selon les règles du courtier.

Dans le trading de détail à effet de levier, le terme recouvre aussi les ordres en attente, comme un achat à cours limité placé sous le marché. Ils peuvent être exécutés à votre prix ou à un meilleur prix, mais avec certains modèles d'exécution, un marché rapide peut les exécuter à un prix différent de celui que vous attendiez.

Un exemple chiffré

Les chiffres sont purement illustratifs. Une action se négocie à 50,20 au bid et 50,24 à l'ask. Vous souhaitez acheter 200 actions, mais pas au-dessus de 50,00.

1. Vous passez un ordre d'achat à cours limité à 50,00 pour 200 actions, valable pour la journée.
2. L'ordre reste en attente sous le marché. Il n'est pas exécuté tant que l'ask reste à 50,24.
3. Plus tard, le prix baisse, et des vendeurs apparaissent à 50,00 et en dessous. Votre ordre est apparié et 200 actions sont achetées à 50,00 ou, si des vendeurs touchent d'abord des prix plus bas, à un meilleur prix comme 49,98.
4. Coût = 200 x 50,00 = 10 000, plus l'éventuelle commission.

Comparons deux issues. Si le prix ne descend que jusqu'à 50,05 puis remonte, votre ordre n'est jamais exécuté et vous manquez la transaction. Si vous aviez utilisé un ordre au marché à 50,24, vous auriez payé 200 x 50,24 = 10 048, soit 48 de plus, mais vous détiendriez les actions.

Ces 48 sont le prix de la certitude. L'ordre à cours limité a permis d'économiser ce montant dans un cas et n'a rien produit dans l'autre.

Pourquoi c'est important

Les ordres à cours limité donnent le contrôle des prix d'entrée et de sortie ainsi que des coûts d'exécution. Sur des marchés peu profonds ou autour d'annonces, les spreads peuvent s'élargir fortement, et un ordre au marché peut être exécuté bien loin du prix que vous aviez vu. Un ordre à cours limité protège contre ce type de slippage. Les courtiers et les Bourses peuvent aussi récompenser, dans certains modèles de tarification, les ordres à cours limité qui apportent de la liquidité par des frais plus bas, même si les plateformes de détail varient.

Le coût est le risque de manquer un mouvement. Une action qui n'atteint jamais votre prix peut continuer à monter. Un ordre take profit est un type d'ordre à cours limité ; il fonctionne donc de la même manière lorsqu'une position est clôturée. Un ordre à cours limité n'arrête pas les pertes : pour cela, il faut un ordre stop.

Comment l'utiliser en pratique

1. Vérifiez le bid, l'ask et le spread actuels avant de choisir un prix.
2. Choisissez un prix limite fondé sur votre plan, et non sur l'espoir ; évaluez la probabilité qu'il soit atteint.
3. Choisissez la durée de l'ordre et confirmez ce qui se passe à la fin de la journée.
4. Vérifiez si les exécutions partielles sont autorisées et si des quantités minimales s'appliquent.
5. Passez en revue les ordres en attente autour des publications d'actualités et des clôtures de marché.
6. Utilisez des alertes ou des notifications de la plateforme pour voir les exécutions.
7. Annulez ou modifiez les ordres périmés afin qu'ils ne soient pas exécutés à un niveau dépassé.

Erreurs courantes et idées reçues

• Supposer qu'un ordre à cours limité est garanti d'être exécuté. Ce n'est pas le cas.
• Placer un achat à cours limité au-dessus du marché en s'attendant à attendre. Il sera exécuté immédiatement à l'ask.
• Confondre les ordres à cours limité et les ordres stop. Un ordre à cours limité vend au-dessus ou achète en dessous ; un stop se déclenche lorsque le prix franchit un niveau.
• Oublier les ordres de longue durée, qui peuvent être exécutés des semaines plus tard dans des conditions changées.
• Croire qu'un simple contact avec votre prix signifie une exécution. Dans une file d'attente, vous pouvez ne pas être atteint.
• Ignorer le spread au moment de fixer le prix.

Risques et limites

Les ordres à cours limité peuvent vous laisser sans protection : ils ne clôturent pas une position perdante. Des gaps peuvent s'ouvrir au-delà de votre prix, de sorte que votre ordre peut être exécuté à un meilleur prix ou ne pas l'être du tout. Sur des marchés qui évoluent rapidement, des ordres peuvent être laissés de côté. Sur les produits à effet de levier, les pertes peuvent augmenter rapidement, et les exécutions peuvent suivre les règles d'exécution du courtier. La terminologie varie selon les plateformes ; lisez donc la page des types d'ordres.

Le regard de Brokeli

Lorsque nous évaluons les courtiers, nous recensons les types d'ordres disponibles pour chaque classe d'actifs, les durées autorisées et l'éventuelle distance minimale par rapport au marché pour les ordres en attente. Nous notons aussi la manière dont le courtier traite les ordres à cours limité, que ce soit sur une Bourse ou face à ses propres prix. Nous utilisons ces informations issues d'instantanés de recherche publiés pour comparer le contrôle de l'exécution, et non pour suggérer où placer un ordre.