Ordre GTC (valable jusqu'à annulation)

Ce que signifie un ordre GTC

Un ordre GTC, abréviation de good till cancelled (valable jusqu'à annulation), est une instruction donnée à votre courtier qui reste active jusqu'à ce qu'elle soit exécutée ou que vous l'annuliez. Elle s'oppose à l'ordre du jour (day order), qui expire à la fin de la séance de bourse s'il n'a pas été exécuté. Un ordre GTC s'emploie surtout avec les ordres à cours limité, les ordres stop et les niveaux de stop loss ou de take profit que vous souhaitez maintenir en vigueur pendant des jours ou des semaines.

Le nom laisse penser que l'ordre dure indéfiniment, mais en pratique ce n'est pas le cas. La plupart des courtiers et des bourses fixent une durée de vie maximale, généralement comprise entre 30 et 90 jours, au terme de laquelle l'ordre est annulé automatiquement. Certaines plateformes de CFD et de forex conservent les ordres jusqu'à annulation, tandis que d'autres exigent un renouvellement. La règle exacte figure dans la politique d'exécution des ordres du courtier.

Les traders de position, les traders swing et les investisseurs de long terme utilisent les ordres GTC. Ils permettent de définir un prix à l'avance et de s'éloigner de l'écran, sans avoir à ressaisir un ordre chaque jour.

Comment cela fonctionne

Lorsque vous passez un ordre, vous sélectionnez sa durée de validité (time in force), qui détermine combien de temps l'ordre reste actif. Les options courantes sont :

• Day : expire à la clôture de la séance en cours.
• GTC : reste actif jusqu'à l'exécution, l'annulation ou l'atteinte de la durée maximale du courtier.
• GTD (good till date) : reste actif jusqu'à une date que vous choisissez.
• IOC et FOK : immediate-or-cancel et fill-or-kill, qui exigent une exécution immédiate.

Un ordre GTC est conservé dans le système du courtier ou dans le carnet d'ordres de la bourse. Si le marché atteint votre prix, il est exécuté selon son type : un ordre à cours limité est exécuté à votre prix ou à un meilleur prix, un ordre stop devient un ordre au marché et peut être exécuté à un prix moins favorable, surtout après un gap.

Points à noter :

• Sur les bourses, les ordres GTC peuvent être annulés à la fin de la période maximale ou après une opération sur titres telle qu'une division d'actions, un ajustement de dividende ou un regroupement d'actions, car le niveau de prix d'origine peut ne plus avoir de sens.
• Pour les comptes forex et CFD, les ordres peuvent être annulés lors du roulement (rollover) ou si le compte n'a plus de marge.
• Horaires étendus : certains ordres GTC ne sont valables que pendant les heures régulières, sauf si vous choisissez l'option contraire.

Un exemple chiffré

Ces chiffres sont purement illustratifs. Une action se négocie à 52,00 USD et vous estimez que 48,00 USD serait un niveau d'entrée raisonnable. Vous passez un ordre d'achat à cours limité sur 100 actions à 48,00, en ordre GTC.

1. Du jour 1 au jour 12 : le prix reste au-dessus de 48,00. Rien ne se passe, et aucun coût ni aucune marge n'est facturé pour un ordre au comptant, hormis les fonds réservés.
2. Jour 13 : l'action recule à 47,80 après de mauvaises nouvelles sectorielles, et votre ordre est exécuté à 48,00 ou à un meilleur prix. Coût : 100 x 48,00 = 4 800 USD.
3. Vous ajoutez maintenant un ordre de vente stop GTC à 44,00 pour limiter la perte. Si le prix tombe à 44,00, l'ordre stop devient un ordre au marché. Si l'action ouvre en gap baissier à 42,50 pendant la nuit, l'exécution peut avoir lieu près de 42,50.
4. Estimation de la perte au prix du stop : (48,00 - 44,00) x 100 = 400 USD. Après un gap à 42,50 : (48,00 - 42,50) x 100 = 550 USD.

Si la durée maximale du courtier est de 30 jours et que rien n'est exécuté au jour 30, l'ordre est annulé et vous devez le passer à nouveau. L'oublier peut signifier se retrouver sans protection sans s'en apercevoir.

Pourquoi c'est important

Les ordres GTC permettent à un plan de fonctionner pendant que vous ne surveillez pas le marché. Ils sont particulièrement utiles pour les ordres stop loss et take profit, qui sont censés rester rattachés à une position aussi longtemps qu'elle est ouverte.

Ils comportent aussi un risque caché : les ordres périmés. Un ordre posé il y a des semaines peut être exécuté dans des conditions que vous n'avez plus à l'esprit, après une annonce ou un changement de votre point de vue. Le risque est maximal pour les ordres laissés sur des comptes que vous consultez rarement.

Les courtiers diffèrent par la durée maximale, par le traitement des ordres GTC lors des opérations sur titres et des roulements, par le fait que les ordres en attente réservent ou non de la marge, et par le lieu où les ordres sont conservés : sur la bourse ou sur le serveur du courtier. Ces différences influent sur la qualité et la fiabilité de l'exécution.

Comment l'utiliser concrètement

1. Renseignez-vous sur la durée maximale des ordres GTC chez le courtier et sur ce qui se passe à son terme.
2. Vérifiez quels types d'ordres acceptent le GTC, et si les horaires étendus sont inclus.
3. Définissez une routine de revue, par exemple un contrôle hebdomadaire de tous les ordres ouverts.
4. Annulez ou mettez à jour les ordres lorsque votre plan ou le marché change.
5. Pour les stops, comprenez le risque de gap et vérifiez si un stop garanti ou non garanti est proposé, et à quel prix.
6. Confirmez comment l'ordre traite les dividendes, les divisions d'actions et les autres opérations sur titres.
7. Utilisez des alertes pour être prévenu lorsqu'un prix approche de votre niveau.

Erreurs courantes et idées reçues

• Croire que GTC signifie pour toujours. La plupart des courtiers imposent une limite.
• Oublier les anciens ordres. Ils peuvent être exécutés longtemps après que votre raisonnement a changé.
• Supposer qu'un stop à un prix donné garantit une exécution à ce prix. En cas de gap, l'exécution peut être bien moins favorable.
• Placer trop d'ordres en attente sans surveiller l'exposition totale. Si plusieurs sont exécutés en même temps, la position cumulée peut dépasser ce qui était prévu.
• Ignorer les opérations sur titres. Une division d'actions peut changer la signification de votre niveau de prix.
• Supposer que l'ordre est protégé contre les pannes de plateforme. Des problèmes techniques peuvent retarder son traitement.

Risques et limites

Un ordre GTC ne garantit pas l'exécution. Un ordre à cours limité peut ne jamais être exécuté si le prix n'atteint pas votre niveau ou si d'autres ordres passent avant le vôtre. Un ordre stop ne garantit pas son prix. Les produits à effet de levier peuvent entraîner rapidement de lourdes pertes. Les conditions diffèrent selon le courtier, la plateforme de négociation et le produit : vérifiez donc la politique d'ordres en vigueur.

Le regard de Brokeli

Les types d'ordres et les options de durée de validité font partie des fonctionnalités de plateforme que nous consignons pour les courtiers, y compris la disponibilité du GTC et toute durée maximale indiquée. Ces éléments proviennent des instantanés de recherche publiés et varient selon le pays et le type de compte. Nous les décrivons de façon neutre, comme un moyen de comparer le degré de contrôle qu'une plateforme offre.