Profondeur de marché (DOM)

Ce que signifie la profondeur de marché

La profondeur de marché (DOM, depth of market) est un affichage en temps réel des ordres d'achat et de vente en attente sur le marché à différents niveaux de prix, avec la taille de chacun. Au lieu de montrer uniquement le meilleur bid et le meilleur ask, elle montre toute l'échelle : combien de contrats ou d'actions attendent d'être achetés juste en dessous du prix actuel, et combien attendent d'être vendus juste au-dessus. On parle aussi de carnet d'ordres ou de données de niveau 2 (Level 2), même si ces appellations sont employées avec des sens légèrement différents selon les fournisseurs.

Le terme apparaît surtout avec les produits négociés en bourse, tels que les actions, les contrats à terme et certaines places de marché crypto, où il existe un carnet d'ordres centralisé. Les day traders, les scalpeurs et toute personne qui passe des ordres de taille importante l'utilisent pour voir si un trade peut être exécuté à un bon prix ou s'il va faire bouger le marché. Sur le forex et les CFD décentralisés, il n'existe pas de carnet central unique, de sorte que tout affichage de profondeur se limite généralement à une source de liquidité ou au flux agrégé du courtier lui-même.

Comment cela fonctionne

Chaque ordre à cours limité qui n'est pas immédiatement exécuté rejoint une file d'attente à son prix. Le carnet regroupe ces files en une échelle.

1. Les ordres d'achat à cours limité se situent sous le marché et s'appellent des bids. Le bid le plus élevé est le meilleur bid.
2. Les ordres de vente à cours limité se situent au-dessus du marché et s'appellent des asks ou des offres. L'ask le plus bas est le meilleur ask.
3. La différence entre le meilleur bid et le meilleur ask est le spread.
4. Lorsqu'un ordre au marché arrive, il consomme les ordres du côté opposé en commençant par le meilleur prix, puis passe au niveau suivant s'il reste du volume.
5. À mesure que des ordres sont exécutés, annulés ou ajoutés, l'échelle se met à jour en temps réel.

À chaque niveau, l'affichage indique la quantité. Certaines versions indiquent aussi le nombre d'ordres et un cumul courant des tailles, ce qui permet de voir combien de volume se trouve à une certaine distance du marché.

Un exemple chiffré

Ces chiffres sont illustratifs. Un contrat à terme présente ce côté ask du carnet :

• 5 000,00 : 40 contrats
• 5 000,25 : 25 contrats
• 5 000,50 : 60 contrats

Le meilleur ask est 5 000,00. Vous envoyez un ordre au marché pour acheter 80 contrats.

• Les 40 premiers contrats sont exécutés à 5 000,00
• Les 25 suivants à 5 000,25
• Les 15 restants à 5 000,50
• Prix moyen : (40 × 5 000,00 + 25 × 5 000,25 + 15 × 5 000,50) / 80 = 5 000,172 environ

Vous avez payé environ 0,17 point de plus que le meilleur ask. Si le carnet avait contenu 200 contrats à 5 000,00, l'ordre entier aurait été exécuté à un seul prix. Cette différence est précisément ce dont un carnet épais près du marché vous protège, et ce à quoi un carnet mince vous expose.

Pourquoi c'est important

La profondeur renseigne sur la liquidité et sur le coût d'exécution probable. Un carnet épais proche du prix signifie qu'un ordre de taille raisonnable devrait être exécuté avec peu d'impact sur le prix. Un carnet mince signifie que même un ordre modéré peut faire traverser plusieurs niveaux au prix, ce qui constitue une forme de slippage.

Elle est aussi utile pour placer des ordres à cours limité. Voir où se trouvent les gros ordres en attente aide à estimer combien de temps vous pourriez attendre dans une file. Certains traders surveillent les gros ordres visibles comme d'éventuels supports ou résistances à court terme, bien que ces ordres puissent être retirés à tout instant.

Pour les investisseurs à plus long terme, la profondeur compte moins. Pour quiconque trade de gros volumes ou des instruments peu échangés, elle peut être l'une des données en direct les plus instructives.

Comment l'utiliser en pratique

1. Vérifiez si votre courtier propose des données de niveau 2 ou de profondeur pour l'instrument, et si elles sont payantes.
2. Regardez la taille cumulée à quelques pas de prix du marché, et pas seulement le premier niveau.
3. Comparez la taille de l'ordre que vous envisagez avec la taille visible avant de choisir un ordre au marché ou à cours limité.
4. Fractionnez les gros ordres ou utilisez des ordres à cours limité si le carnet est mince.
5. Observez l'évolution du carnet dans le temps, et non un instantané unique.
6. Rappelez-vous ce que l'affichage couvre : une seule bourse, plusieurs places de marché, ou seulement le pool propre du courtier.

Erreurs courantes et idées reçues

• Considérer la taille affichée comme certaine. Les ordres peuvent être annulés en un instant, et certains traders placent des ordres qu'ils n'ont jamais l'intention de voir exécutés.
• Supposer qu'elle montre tout le marché. Les ordres cachés ou « iceberg », les autres places de marché et les dark pools peuvent ne pas apparaître.
• L'utiliser pour les CFD forex comme s'il s'agissait d'un véritable carnet de bourse. La profondeur y reflète le courtier ou le fournisseur, et non l'ensemble du marché des changes.
• Confondre un gros bid avec un plancher garanti. Les ordres importants peuvent disparaître lorsque le prix s'en approche.
• Sur-trader sur de petites fluctuations. Le carnet bouge en permanence, et la plupart des changements apportent peu d'information.

Risques et limites

La profondeur de marché est un instantané d'intentions, pas une prévision. Elle peut induire en erreur à cause du spoofing, des annulations rapides et de la liquidité fragmentée. Lors de mouvements rapides, le carnet peut se vider entièrement, et les prix peuvent sauter au-delà de niveaux qui paraissaient solides une seconde plus tôt. Le trading à effet de levier sur des carnets minces peut entraîner des pertes rapides. La disponibilité, le délai et les frais des données de profondeur varient selon le courtier et la bourse.

Le regard de Brokeli

Nous relevons si un courtier fournit des données de profondeur, pour quelles classes d'actifs et quelles plateformes, et si elles sont en temps réel ou différées. Lorsque le produit est un CFD, nous signalons que la profondeur affichée peut refléter la source de liquidité du courtier plutôt que l'ensemble du marché. Ces informations font partie de nos instantanés de recherche publiés sur les fonctionnalités des plateformes et des données.