Fondo de inversión

Qué es un fondo de inversión

Un fondo de inversión es un vehículo de inversión colectiva. Muchos inversores aportan dinero a un único fondo, y un gestor profesional invierte el patrimonio conjunto en una cartera de activos, como acciones, bonos, instrumentos del mercado monetario o una combinación de ellos. Cada inversor posee participaciones o acciones del fondo y, por tanto, tiene una parte proporcional de todo lo que este posee.

Existen fondos para casi cualquier estrategia: fondos de renta variable, de renta fija, mixtos, sectoriales y fondos que siguen un índice. Algunos son de gestión activa, en los que el gestor elige las posiciones para intentar superar un índice de referencia. Otros son pasivos y simplemente replican un índice, lo que los convierte en parientes cercanos de los fondos indexados y los ETF.

La denominación varía según el país. En Europa, muchos de estos fondos se llaman fondos UCITS; en el Reino Unido existen los unit trusts y las sociedades de inversión de capital variable, y en Estados Unidos el término estándar es mutual fund. La idea central es la misma: dinero agrupado, costes compartidos y gestión profesional.

Cómo funciona

La mayoría de los fondos de inversión son abiertos. El fondo crea participaciones nuevas cuando los inversores compran y las cancela cuando venden. Los precios se fijan una vez por día de contratación, no de forma continua.

1. El fondo calcula su valor liquidativo (NAV) después del cierre de los mercados: activos totales menos pasivos, dividido entre el número de participaciones.
2. Las órdenes colocadas antes de la hora límite de contratación se ejecutan al NAV de ese día, a menudo sin conocer de antemano el precio exacto.
3. La liquidación se produce pocos días después, según el fondo y el mercado.
4. El fondo cobra comisiones, normalmente unos gastos corrientes que se detraen de los activos del fondo. Algunos tienen además comisiones de suscripción o de reembolso, o comisiones de rentabilidad.
5. Los ingresos por dividendos o intereses se distribuyen o se reinvierten, según la clase de participación.

Esta valoración una vez al día es la principal diferencia estructural con un ETF, que cotiza en una bolsa durante toda la jornada a un precio de mercado cambiante. Los fondos también ofrecen distintas clases de participaciones con comisiones, divisas y políticas de distribución diferentes.

Un ejemplo práctico

Las cifras son ilustrativas. Un fondo tiene activos por valor de 200.000.000 y pasivos de 2.000.000. Tiene 10.000.000 de participaciones en circulación.

• NAV por participación = (200.000.000 - 2.000.000) ÷ 10.000.000 = 19,80

Un inversor coloca antes de la hora límite una orden para invertir 3.960. Suponiendo que no hay comisión de suscripción, las participaciones compradas = 3.960 ÷ 19,80 = 200 participaciones.

Si los gastos corrientes son del 1,2 por ciento anual, el coste anual de una posición de 3.960 es 3.960 x 0,012 = 47,52, que se refleja de forma gradual en el precio del fondo en lugar de facturarse por separado. A lo largo de veinte años, una diferencia de comisiones de un punto porcentual respecto a un fondo más barato puede reducir de forma apreciable el valor final, porque el coste se paga cada año sobre todo el saldo.

Por qué es importante

Los fondos de inversión dan acceso a la diversificación con una pequeña cantidad de dinero. Una sola compra puede repartir la inversión entre decenas o cientos de valores, lo que resultaría costoso de construir por cuenta propia. También se adaptan bien a los planes de ahorro periódico, ya que se pueden invertir importes fijos y comprar fracciones de participaciones.

Los costes son la diferencia clave entre unos fondos y otros. Los gastos corrientes, las comisiones de suscripción, las comisiones de rentabilidad y los costes de transacción dentro del fondo reducen la rentabilidad. La rentabilidad pasada no predice resultados futuros, y muchos fondos de gestión activa no logran superar su índice de referencia después de comisiones durante periodos largos.

En comparación con los ETF, los fondos de inversión pueden tener mínimos más altos, una contratación más lenta y menos opciones para operar dentro del día, aunque algunos ofrecen acceso a estrategias que los ETF no tienen.

Cómo aplicarlo en la práctica

1. Lea el documento de datos fundamentales para el inversor y el folleto para conocer los objetivos, los riesgos y los gastos.
2. Compare los gastos corrientes y cualquier comisión de suscripción, reembolso o rentabilidad entre fondos similares.
3. Compruebe el índice de referencia y cómo ha evolucionado el fondo frente a él, después de costes, en varios periodos.
4. Examine las posiciones, la concentración y el enfoque del gestor.
5. Compruebe las horas límite de contratación, la liquidación y la inversión mínima.
6. Tenga en cuenta el tratamiento fiscal y la clase de participación que mejor se adapte a su situación.

Errores y conceptos erróneos habituales

• Elegir por la mejor rentabilidad del último año. La rentabilidad pasada no es una guía para el futuro.
• Ignorar las comisiones porque se muestran como porcentaje. Los porcentajes pequeños se acumulan durante décadas.
• Suponer que un fondo es seguro porque está diversificado. La diversificación reduce el riesgo de un valor individual, pero no el riesgo de mercado.
• Comprar varios fondos que contienen las mismas acciones y creer que eso añade diversificación.
• Confundir un fondo de inversión con una cuenta del mercado monetario. Los fondos pueden perder valor.
• Olvidar los efectos de la divisa cuando el fondo invierte en el extranjero.

Riesgos y limitaciones

El valor de los fondos puede bajar además de subir, y es posible recuperar menos de lo invertido. Los fondos de renta fija conllevan riesgo de tipos de interés y de crédito, y los de renta variable, riesgo de mercado. Los fondos pueden suspender la contratación en condiciones extremas. Las normas, el tratamiento fiscal y las protecciones al inversor difieren según el país.

Cómo lo analiza Brokeli

En la investigación de brókers anotamos si una plataforma ofrece fondos, qué gamas de fondos hay disponibles y qué comisiones de contratación o gastos de plataforma se aplican. El acceso a los fondos y sus costes proceden de instantáneas de investigación publicadas, de modo que las comparaciones se apoyan en tarifas documentadas. Consideramos los fondos una categoría de producto más entre las acciones, los ETF y otras.