Fondo de compensación al inversor

Qué es un fondo de compensación al inversor

Un fondo de compensación al inversor es una red de seguridad financiada por el sector financiero que paga a los clientes con derecho a ello, hasta un límite establecido, si una empresa de inversión autorizada quiebra y no puede devolverles su dinero o sus activos. Existe para la situación concreta en que un bróker regulado se vuelve insolvente o no puede cumplir de otro modo sus obligaciones con los clientes, por ejemplo porque faltan activos o no pueden conciliarse los registros.

Estos sistemas se crean por ley nacional. En la Unión Europea, una directiva fija un nivel mínimo de protección que los Estados miembros deben ofrecer, y cada país gestiona su propio sistema a través de un fondo o de un organismo legal. El Reino Unido cuenta con un sistema de compensación independiente para las empresas de inversión. Otras regiones, como Australia, Canadá, Singapur y Estados Unidos, tienen sus propios mecanismos, y algunas se basan sobre todo en normas de segregación de activos y en un organismo de protección de valores. Los nombres, los límites, las reglas de elegibilidad y los plazos de pago difieren mucho, por lo que una afirmación general es solo un punto de partida.

Quienes operan con bróker utilizan este término para valorar cuán protegido está su saldo. Importa sobre todo a los clientes con saldos elevados depositados en una sola empresa.

Cómo funciona

El sistema se activa cuando el regulador o un tribunal determina que una empresa está en situación de impago, es decir, que no puede cumplir sus obligaciones con los clientes. La secuencia habitual es la siguiente:

1. La empresa quiebra o se declara incapaz de pagar, y se notifica al administrador del sistema.
2. El administrador verifica los clientes, los registros de la empresa y las reclamaciones válidas.
3. Los clientes presentan una reclamación o, en algunos casos, reciben el pago automáticamente.
4. Las reclamaciones admisibles se pagan hasta el límite, a menudo por persona y por empresa, y no por cuenta.

El sistema suele pagar por la pérdida del dinero o de las inversiones que la empresa mantenía para el cliente. No paga por pérdidas de mercado. Si las acciones pierden valor porque el mercado cayó, no surge ninguna compensación. Tampoco suele cubrir las pérdidas derivadas de un mal asesoramiento, salvo que un proceso de reclamación independiente determine que hubo culpa y que la empresa no puede pagar.

La elegibilidad depende a menudo de la categoría del cliente. Los clientes minoristas suelen estar cubiertos; los clientes profesionales o las contrapartes institucionales pueden quedar excluidos o limitados. Algunos productos, como ciertos derivados mantenidos con fines especulativos, pueden recibir un trato diferente, y las normas varían. Los límites se fijan en la moneda local y las autoridades los revisan de vez en cuando. En el marco europeo, la protección mínima por inversor es de 20.000 euros, y muchos países establecen importes superiores.

Un ejemplo práctico

Estas cifras son solo ilustrativas y no describen ningún sistema real. Imaginemos un sistema con un límite de 50.000 euros por persona y por empresa. Una cliente, María, mantiene tres cosas en un bróker que ha quebrado: un saldo en efectivo de 12.000 euros, acciones por valor de 30.000 euros y una posición en fondos de 20.000 euros.

1. Reclamación total: 12.000 + 30.000 + 20.000 = 62.000 euros.
2. Límite del sistema: 50.000 euros.
3. Compensación: 50.000 euros.
4. Parte no cubierta: 62.000 menos 50.000 = 12.000 euros, que María solo podría recuperar a través del proceso de insolvencia, si quedan activos.

Supongamos ahora que María tiene además una cuenta conjunta con su pareja, con 20.000 euros en la misma empresa. Según las normas, las cuentas conjuntas pueden contabilizarse como participaciones por persona, y el límite se sigue aplicando por individuo en el conjunto de la empresa. Esto demuestra por qué es importante leer las normas detalladas antes de concluir que todos los saldos están cubiertos.

Si la empresa quebrada hubiera mantenido debidamente segregados los activos de los clientes, el administrador podría además devolver los activos directamente, y el fondo de compensación solo sería necesario para cubrir cualquier déficit.

Por qué es importante

La compensación protege frente a un único riesgo concreto: la quiebra de la empresa. No protege frente a malas operaciones, errores de la plataforma ni movimientos del mercado. Aun así, para los traders minoristas es una parte importante de la valoración del riesgo de contraparte, ya que los fondos de los clientes están en manos del bróker. El grado de protección depende de la entidad con la que se contrata, que viene determinada por el regulador bajo cuya licencia opera dicha entidad.

La protección difiere mucho entre jurisdicciones. Un cliente de una entidad regulada en un país puede tener un límite elevado, mientras que un cliente de una entidad offshore del mismo grupo puede no tener ninguno. Muchos bróker operan con varias entidades, y los clientes se asignan según su residencia o su elección.

Cómo usarlo en la práctica

• Averiguar la denominación legal de la entidad con la que se abre la cuenta, a partir de los términos y condiciones y no solo del nombre comercial.
• Comprobar el regulador indicado para esa entidad y confirmar la licencia en el registro oficial.
• Consultar el fondo de compensación aplicable, su límite y lo que cubre, en el sitio web del sistema o en la página del regulador.
• Anotar si el límite se aplica por persona, por cuenta o por empresa, y si el efectivo y los valores se suman.
• Comprobar si la propia categoría de cliente está cubierta.
• Si el saldo supera el límite, considerar repartir los fondos entre varias empresas o reducir el importe mantenido.
• Conservar los extractos y las confirmaciones.

Errores habituales y ideas equivocadas

• Creer que la compensación cubre las pérdidas de trading. No las cubre.
• Suponer que todos los bróker regulados ofrecen el mismo límite. Los límites varían según el país y la entidad.
• Suponer que equivale al seguro de depósitos bancarios. Los fondos de garantía de depósitos y los sistemas de compensación al inversor son distintos.
• Pasar por alto la entidad cliente. Firmar con una entidad offshore puede eliminar la protección local.
• Esperar un pago inmediato. La verificación puede tardar semanas o meses.
• Ignorar las exclusiones, que pueden aplicarse a los clientes profesionales y a algunos productos.

Riesgos y limitaciones

La compensación tiene un tope, por lo que los saldos elevados pueden quedar cubiertos solo en parte. La cobertura del sistema puede denegarse si un cliente contribuyó a la quiebra o participó en un fraude. La financiación depende de las aportaciones del sector, y las quiebras muy grandes pueden poner a prueba un sistema. Las normas cambian, por lo que conviene confirmar las condiciones vigentes en la fuente oficial del sistema. La regulación y la compensación no garantizan que una empresa vaya a mantenerse solvente.

Cómo lo analiza Brokeli

En nuestra investigación sobre bróker registramos qué entidad jurídica atiende a los clientes de cada país, el regulador que la supervisa y el fondo de compensación que se aplica, cuando está documentado. Como las instantáneas de investigación publicadas están vinculadas a un país, el lector puede ver si la protección está descrita para su situación. No tratamos la compensación como una puntuación de calidad, sino solo como una de las protecciones divulgadas entre varias, junto con las cuentas segregadas y la protección contra saldo negativo.