Swap (phí qua đêm, rollover)

Swap (phí qua đêm, rollover) nghĩa là gì

Trong giao dịch forex và CFD cá nhân, swap là khoản lãi suất được cộng vào hoặc trừ khỏi tài khoản của bạn khi bạn giữ một vị thế có đòn bẩy qua thời điểm chốt phiên hằng ngày của sàn môi giới. Nó còn được gọi là rollover, phí qua đêm (overnight financing) hoặc phí tài trợ vốn. Nó không phải là chênh lệch giá (spread) hay hoa hồng: đó là chi phí nắm giữ, hoặc đôi khi là thu nhập từ việc nắm giữ, phụ thuộc vào thời gian vị thế được giữ mở.

Nguồn gốc của nó nằm ở thị trường forex giao ngay. Các giao dịch giao ngay được thanh toán sau hai ngày làm việc, nên các vị thế giữ qua ngày đó phải được gia hạn sang ngày kế tiếp. Sàn môi giới xử lý việc gia hạn thay bạn, và swap phản ánh chênh lệch lãi suất giữa hai đồng tiền, cộng với phần markup của chính sàn.

Swap xuất hiện trên forex, CFD chỉ số, CFD hàng hóa, CFD cổ phiếu và CFD tiền mã hóa. Mỗi công cụ có mức swap mua và swap bán riêng, có thể dương hoặc âm.

Cách hoạt động

Với một cặp tiền tệ, về thực chất bạn vay một đồng tiền và nắm giữ đồng còn lại. Nếu bạn mua EUR/USD, bạn nắm giữ euro và vay đô la. Bạn nhận lãi suất euro và trả lãi suất đô la. Swap xấp xỉ phần chênh lệch đó, quy theo quy mô vị thế, điều chỉnh bởi markup của sàn, nên con số đến tay nhà giao dịch thường kém thuận lợi hơn chênh lệch lãi suất thuần túy.

Những điểm chính của quy trình:

1. Thời điểm chốt phiên do sàn môi giới đặt, thường vào cuối ngày giao dịch tại New York.
2. Nếu vị thế đang mở vào thời điểm đó, swap được áp dụng.
3. Mức swap được niêm yết riêng cho vị thế mua và vị thế bán, thường theo điểm, pip hoặc theo tỷ lệ phần trăm hằng năm.
4. Thứ Tư thường là ngày tính swap gấp ba với forex, vì việc thanh toán của lần gia hạn vào thứ Tư bao gồm cả cuối tuần. Các công cụ khác có thể dùng một ngày khác.
5. Mức swap thay đổi theo thời gian khi lãi suất ngân hàng trung ương và điều kiện thị trường thay đổi.

Với CFD cổ phiếu và chỉ số, phí tài trợ thường được tính bằng lãi suất tham chiếu cộng hoặc trừ một biên độ, áp dụng trên toàn bộ giá trị vị thế. Vị thế mua thường phải trả khoản này, trong khi vị thế bán có thể nhận một phần.

Một ví dụ minh họa

Các con số dưới đây chỉ mang tính minh họa. Bạn mua 1 lot (100.000 đơn vị) của một cặp tiền mà sàn của bạn hiển thị các mức swap sau: mua -6,50 USD mỗi đêm, bán +1,20 USD mỗi đêm.

• Giữ vị thế mua trong 5 đêm, bao gồm một ngày thứ Tư tính gấp ba: số đêm được tính = 4 đêm thường + 1 đêm gấp ba = 4 + 3 = 7 lần tính phí
• Tổng swap: 7 × -6,50 = -45,50 USD

Trong cùng khoảng thời gian, phía bán sẽ nhận 7 × 1,20 = +8,40 USD.

Bây giờ là một CFD chỉ số. Giả sử giá trị vị thế là 20.000 USD, lãi suất tham chiếu 4% một năm và markup của sàn là 2,5% đối với vị thế mua.

• Lãi suất hằng năm cho vị thế mua: 4% + 2,5% = 6,5%
• Phí mỗi ngày: 20.000 × 6,5% ÷ 365 = 3,56 USD mỗi ngày
• Mười ngày: khoảng 35,60 USD

Một giao dịch dự định giữ trong vài phút không phải trả gì, trong khi cũng giao dịch đó nếu giữ nhiều tuần sẽ tích lũy một chi phí đáng kể cần được so sánh với mức biến động kỳ vọng.

Vì sao điều này quan trọng

Swap biến một vị thế trông rẻ lúc vào lệnh thành một vị thế đắt đỏ nếu bạn giữ lâu. Với nhà giao dịch trong ngày đóng lệnh trước giờ chốt phiên, swap không liên quan. Với nhà giao dịch lướt sóng và người nắm giữ dài hạn, nó có thể là một phần chính của chi phí, đôi khi lớn hơn cả chênh lệch giá.

Nó cũng tạo ra ý tưởng carry: ở đồng tiền lãi suất cao so với đồng tiền lãi suất thấp, phía mua có thể nhận swap dương. Tuy nhiên, markup của sàn, thay đổi của lãi suất và chính biến động tỷ giá có thể lấn át hiệu ứng đó.

Biểu swap khác nhau giữa các sàn môi giới, công cụ và loại tài khoản. Một số sàn cung cấp tài khoản không swap cho khách hàng không thể trả hoặc nhận lãi, thường kèm các loại phí khác thay thế.

Cách sử dụng trong thực tế

1. Tìm bảng swap trong thông số hợp đồng của nền tảng hoặc trên trang biểu phí của sàn môi giới, riêng cho vị thế mua và bán.
2. Kiểm tra đơn vị: điểm, pip, số tiền hay tỷ lệ phần trăm hằng năm.
3. Ghi lại thời điểm chốt phiên và ngày nào tính swap gấp ba.
4. Ước tính chi phí của thời gian nắm giữ dự kiến trước khi mở giao dịch.
5. So sánh mức swap giữa các công cụ cho mức tiếp cận tương tự.
6. Kiểm tra lại các con số thường xuyên, vì chúng thay đổi theo lãi suất.
7. Với thời gian nắm giữ dài, hãy cân nhắc liệu một sản phẩm khác, như quỹ hay hợp đồng tương lai, có chi phí tài trợ thấp hơn không.

Các sai lầm và quan niệm sai thường gặp

• Cho rằng swap luôn là chi phí. Với một số cặp tiền và hướng giao dịch, nó là khoản được cộng.
• Bỏ qua ngày tính swap gấp ba rồi ngạc nhiên vì khoản phí lớn hơn.
• Kỳ vọng swap bằng chênh lệch lãi suất của các ngân hàng trung ương. Markup của sàn được cộng thêm.
• Tin rằng swap bị tính trên các giao dịch trong ngày đóng trước giờ chốt phiên. Không phải vậy.
• Quên rằng mức swap không cố định và có thể thay đổi mà không cần chạm vào giao dịch.

Rủi ro và hạn chế

Swap có thể bào mòn lợi nhuận trên các vị thế giữ trong thời gian dài, và khoản carry cao có thể biến mất nếu lãi suất thay đổi hoặc đồng tiền di chuyển ngược hướng với bạn. Swap dương không làm một giao dịch trở nên ít rủi ro: biến động tỷ giá thường lớn hơn lãi suất hằng ngày. Các sản phẩm có đòn bẩy tiềm ẩn rủi ro cao bị thua lỗ nhanh chóng. Quy định về việc công bố phí tài trợ, và cách tính phí, khác nhau tùy sàn môi giới và khu vực pháp lý.

Cách Brokeli nhìn nhận vấn đề này

Chúng tôi coi phí qua đêm là một phần của tổng chi phí giao dịch, bên cạnh chênh lệch giá và hoa hồng. Trong nghiên cứu về sàn môi giới, chúng tôi ghi nhận biểu swap hoặc công thức tính phí tài trợ đã công bố, thời điểm chốt phiên, các ngày tính swap gấp ba và việc có tài khoản không swap hay không. Những mục này đến từ các bản chụp nghiên cứu đã công bố, nên các so sánh dùng cùng dữ liệu phí đã được xác minh thay vì một con số nổi bật duy nhất.