Mức sụt giảm vốn (drawdown)

Mức sụt giảm vốn (drawdown) nghĩa là gì

Drawdown là mức sụt giảm của một tài khoản hoặc danh mục từ giá trị đỉnh xuống một mức đáy sau đó, thường được biểu thị bằng phần trăm của giá trị đỉnh. Nếu tài khoản của bạn tăng lên 12,000 rồi giảm xuống 9,000 trước khi phục hồi, thì drawdown là 25 phần trăm. Drawdown tối đa là mức sụt giảm lớn nhất như vậy trong một giai đoạn được chọn, và đó là con số được trích dẫn thường xuyên nhất khi người ta đánh giá một chiến lược đã biến động mạnh đến đâu.

Drawdown được các nhà giao dịch cá nhân dùng để xem lại kết quả của mình, được các nhà quản lý quỹ dùng để báo cáo cho nhà đầu tư, và được các nền tảng dùng để hiển thị thống kê chiến lược cho dịch vụ sao chép giao dịch (copy trading) và dịch vụ tín hiệu. Nó đứng cạnh lợi nhuận: lợi nhuận cho bạn biết đã thu được bao nhiêu, drawdown cho bạn biết hành trình đó khó chịu đến mức nào.

Một drawdown bắt đầu từ một đỉnh, tiếp tục đến một đáy và chỉ kết thúc khi tài khoản đạt đỉnh mới. Khoảng thời gian nằm dưới đỉnh cũ được gọi là thời gian drawdown hay thời gian phục hồi.

Cách hoạt động

Cách tính khá đơn giản.

1. Theo dõi giá trị cao nhất đạt được cho đến thời điểm hiện tại, gọi là đỉnh chạy (running peak).
2. Tại mỗi thời điểm, tính mức sụt giảm từ đỉnh đó: (đỉnh - giá trị hiện tại) / đỉnh.
3. Giá trị lớn nhất trong các giá trị này trong giai đoạn xét là drawdown tối đa.
4. Khoảng thời gian từ đỉnh cho đến khi đạt đỉnh mới là giai đoạn phục hồi.

Có nhiều phiên bản khác nhau. Drawdown tuyệt đối đo mức giảm xuống dưới số dư ban đầu. Drawdown tương đối đo mức giảm theo phần trăm từ đỉnh chạy. Một số nền tảng đo trên các giao dịch đã đóng (drawdown theo số dư), số khác tính cả các vị thế đang mở (drawdown theo vốn chủ sở hữu), và phiên bản theo vốn chủ sở hữu thường lớn hơn vì nó phản ánh các khoản lỗ chưa chốt.

Một đặc tính quan trọng là việc phục hồi đòi hỏi mức tăng theo phần trăm lớn hơn mức giảm. Mức giảm 50 phần trăm cần mức tăng 100 phần trăm để trở về đỉnh, vì tài khoản chỉ còn một nửa quy mô trước đó.

Ví dụ minh họa

Các con số này chỉ mang tính minh họa. Một tài khoản biến động như sau.

• Khởi đầu: 10,000
• Đỉnh: 14,000
• Đáy: 10,500
• Đỉnh mới: 15,000

Drawdown từ đỉnh 14,000 xuống đáy 10,500:

• Khoản lỗ: 14,000 - 10,500 = 3,500
• Phần trăm: 3,500 / 14,000 = 25 phần trăm

Mức tăng cần thiết để phục hồi từ đáy về đỉnh cũ:

• 14,000 / 10,500 - 1 = 33.3 phần trăm

Hãy so sánh với một trường hợp sâu hơn. Nếu tài khoản giảm 50 phần trăm, từ 14,000 xuống 7,000, mức tăng cần thiết là 14,000 / 7,000 - 1 = 100 phần trăm. Mối quan hệ giữa mức lỗ và mức phục hồi cần thiết không tuyến tính, đó là lý do việc hạn chế các drawdown sâu quan trọng đến vậy đối với lãi kép.

Vì sao điều này quan trọng

Drawdown đo mức đau và khả năng tồn tại. Một chiến lược có thể cho lợi nhuận trung bình cao nhưng có drawdown lớn đến mức hầu hết mọi người sẽ từ bỏ hoặc bị buộc ra khỏi thị trường bởi margin call trước khi nó phục hồi. Biết drawdown tối đa trong lịch sử giúp bạn xác định quy mô vị thế ở mức bạn có thể chịu được.

Nó cũng giúp so sánh các chiến lược. Hai hệ thống có cùng lợi nhuận nhưng drawdown khác nhau mang lại những trải nghiệm khác nhau. Các tỷ lệ như tỷ lệ Calmar chia lợi nhuận cho drawdown tối đa để thể hiện điều này.

Với các nhà giao dịch dùng đòn bẩy, drawdown lớn có thể kích hoạt margin call hoặc stop-out, kết thúc tài khoản trước khi có bất kỳ sự phục hồi nào. Do đó, kỳ vọng thực tế về drawdown là một phần của kế hoạch rủi ro.

Cách áp dụng trong thực tế

1. Ghi lại vốn chủ sở hữu (equity), không chỉ số dư của các giao dịch đã đóng, theo các khoảng thời gian đều đặn.
2. Tính drawdown tối đa và thời gian của nó cho kết quả của chính bạn.
3. Đặt giới hạn drawdown cá nhân và một kế hoạch cho việc cần làm nếu chạm giới hạn đó, ví dụ giảm quy mô hoặc tạm dừng.
4. Khi đánh giá một hồ sơ sao chép giao dịch hoặc một quỹ, hãy xem drawdown cạnh lợi nhuận và khoảng thời gian được bao quát.
5. Hãy kỳ vọng các drawdown trong tương lai sẽ vượt các drawdown lịch sử, vì giai đoạn tồi tệ nhất có thể chưa xảy ra.
6. Điều chỉnh rủi ro mỗi lệnh cho phù hợp với mức chịu đựng của bạn, bằng cách xác định quy mô vị thế (position sizing).
7. Kiểm tra xem drawdown được nêu tính theo số dư hay theo vốn chủ sở hữu.

Những sai lầm và quan niệm sai thường gặp

• Chỉ nhìn vào lợi nhuận. Lợi nhuận cao đi kèm drawdown khổng lồ có thể không bền vững.
• Cho rằng mức tối đa trong quá khứ là tệ nhất có thể xảy ra. Một mẫu dài hơn thường cho thấy các mức giảm sâu hơn.
• Bỏ qua toán học phục hồi, khiến mức lỗ 50 phần trăm có vẻ chỉ cần mức tăng 50 phần trăm.
• So sánh drawdown qua các giai đoạn và sản phẩm khác nhau mà không thận trọng.
• Nhầm lệnh cắt lỗ trên một giao dịch với drawdown của tài khoản.
• Coi một hồ sơ ngắn với drawdown nhỏ là bằng chứng của rủi ro thấp.

Rủi ro và hạn chế

Drawdown mô tả quá khứ và phụ thuộc vào giai đoạn mẫu cũng như tần suất dữ liệu. Dữ liệu theo ngày có thể che giấu các biến động trong ngày. Nó không đo tốc độ của một đợt giảm hay khả năng xảy ra một đợt giảm trong tương lai. Đòn bẩy có thể khiến drawdown vượt quá số tiền bạn đã nạp với một số sản phẩm và ở một số khu vực pháp lý, dù nhiều khách hàng cá nhân được quản lý có bảo vệ trước số dư âm.

Brokeli nhìn nhận vấn đề này như thế nào

Brokeli quan tâm đến drawdown khi một nền tảng công bố nó, chẳng hạn với các dịch vụ sao chép giao dịch hoặc ủy thác quản lý, và chúng tôi xem con số dựa trên vốn chủ sở hữu hay số dư và giai đoạn kéo dài bao lâu. Chúng tôi coi mọi thống kê hiệu suất là mô tả, không phải dự báo, và chúng tôi không xếp hạng sản phẩm chỉ dựa trên lợi nhuận.