Стоп-лимитный ордер

Что такое стоп-лимитный ордер

Стоп-лимитный ордер объединяет две инструкции в одной. Первая — стоп-цена, которая служит триггером. Вторая — лимитная цена, определяющая худшую цену, которую вы готовы принять. Пока рынок торгуется по безопасную сторону от триггера, ничего не происходит. Как только цена достигает триггера, ордер превращается в лимитный и ожидает на рынке по вашей лимитной цене или лучше.

Смысл в контроле. Обычный стоп-ордер при срабатывании становится рыночным, поэтому исполняется по любой доступной цене, даже если она далеко от вашего триггера. Стоп-лимитный ордер убирает этот неограниченный ценовой риск, но платит за это риском неисполнения: если рынок быстро проходит через вашу лимитную цену, ордер может остаться неисполненным.

Стоп-лимитные ордера доступны для акций, ETF, опционов и фьючерсов у многих брокеров. Для форекса и CFD поддержка зависит от платформы. Некоторые платформы называют похожий ордер «buy stop limit» или «sell stop limit» — это отложенный ордер на вход в рынок, а не защитный ордер на выход.

Как это работает

Вы задаёте две цены. Для стоп-лимитного ордера на продажу, защищающего длинную позицию, стоп-цена находится ниже текущего рынка, а лимитная цена равна стоп-цене или чуть ниже неё. Для стоп-лимитного ордера на покупку обе цены расположены выше рынка, причём лимитная равна стоп-цене или чуть выше неё.

Жизненный цикл ордера состоит из трёх шагов.

1. Ожидание. Ордер находится у брокера или на бирже и не отображается как действующий бид или аск.
2. Срабатывание. Когда цена последней сделки (а на некоторых платформах — бид или аск) касается стоп-цены, ордер активируется. Источник цены для срабатывания имеет значение, поэтому уточните, какую цену использует ваш брокер.
3. Лимитный этап. Ордер попадает в книгу ордеров как лимитный. Он исполняется только по лимитной цене или лучше и может исполниться полностью, частично или не исполниться вовсе.

Разрыв между стоп-ценой и лимитной ценой — вопрос выбора. Узкий разрыв даёт жёсткий контроль цены, но повышает вероятность неисполнения. Широкий разрыв повышает шанс исполнения, но допускает худшую цену.

Практический пример

Эти числа приведены только для иллюстрации. Вы владеете 100 акциями компании, купленными по 52,00, и сейчас акция торгуется по 50,00. Вы хотите выйти, если цена ослабнет до 47,00, но не хотите продавать ниже 46,50.

• Стоп-цена: 47,00
• Лимитная цена: 46,50
• Ордер: продать 100 акций

Сценарий 1: упорядоченное снижение. Цена скользит до 47,00 и торгуется на этом уровне. Ордер активируется и становится лимитным ордером на продажу по 46,50. Покупатели есть в диапазоне от 47,00 до 46,50, поэтому ваши акции продаются примерно по 47,00. Выручка составляет около 100 × 47,00 = 4 700. Убыток относительно покупки — около 4 700 - 5 200 = -500.

Сценарий 2: гэп. Ночью выходят плохие новости, и акция открывается по 44,00. Стоп сработал, но лимитная цена 46,50 выше рынка. Ордер превращается в лимитный ордер на продажу, который никто не готов исполнить, и остаётся открытым. Если акция продолжит падать до 40,00, ваша позиция будет стоить 4 000, а защитный ордер так и не помог. С обычным стоп-ордером вы бы продали около 44,00, получив убыток больше запланированного, но вышли бы из позиции.

Пример показывает компромисс: определённость цены с одной стороны и определённость выхода — с другой.

Почему это важно

Стоп-лимитные ордера важнее всего на тонких или быстрых рынках. Они защищают от плохого исполнения из-за временного скачка спреда или очень быстрого движения, что может случиться при открытии рынка, после новостей, а также в менее ликвидных акциях и опционах.

Они важны и для планирования. Многие трейдеры считают, что стоп любого вида гарантирует выход. Стоп-лимитный ордер этого не гарантирует. Если вы полагаетесь на него как на защиту от риска, нужно принять, что при гэпе убыток может продолжать расти за пределами вашего лимита. Понимание этой разницы — одна из самых полезных деталей риск-менеджмента, которую может усвоить начинающий.

Издержки обычно такие же, как у любого другого ордера этого типа, но брокеры различаются тем, принимают ли они стоп-лимитные ордера по всем инструментам, разрешают ли их вне основных торговых часов и как долго ордер может оставаться активным.

Как использовать на практике

1. Убедитесь, что ваш брокер и платформа поддерживают стоп-лимитные ордера для инструмента, которым вы торгуете.
2. Проверьте источник цены для срабатывания: цена последней сделки, бид, аск или средняя цена.
3. Определите максимальное проскальзывание, которое вы готовы принять, и задайте лимит относительно стопа с учётом этого.
4. Выберите срок действия: только на день или до отмены (GTC). Дневной ордер истекает при закрытии и может оставить вас без защиты на следующее утро.
5. Учтите типичный размер ценового гэпа в этом инструменте. При больших гэпах нужно увеличивать расстояние между стопом и лимитом либо выбирать другой тип ордера.
6. После выставления следите за статусом. Сработавшие, но неисполненные ордера по-прежнему требуют вашего внимания.

Распространённые ошибки и заблуждения

• Мнение, что стоп-лимитный ордер гарантирует выход. Он гарантирует лишь ограничение цены, но не исполнение.
• Установка лимита точно на уровне стопа на быстром рынке, что почти не оставляет шансов на исполнение.
• Размещение лимита не с той стороны от стопа, из-за чего ордер может быть отклонён или мгновенно исполнен по непреднамеренной цене.
• Забывание о том, что ордер истекает в конце дня, из-за чего позиция остаётся без защиты на ночь.
• Путаница между защитным стоп-лимитным ордером на выход и ордером «buy stop limit» на платформе, который предназначен для открытия сделок.

Риски и ограничения

Главное ограничение — неисполнение. При гэпе, остановке торгов или на быстром рынке ордер может остаться неисполненным, пока убытки растут. Частичное исполнение может оставить незащищённый остаток. Стоп-ордера также могут срабатывать от кратковременных скачков цены. Некоторые брокеры не принимают стоп-лимитные ордера по определённым продуктам, например по некоторым CFD, или в расширенные часы торгов. Продукты с кредитным плечом могут быстро терять стоимость, а правила о гарантированных стопах различаются у брокеров и в регионах.

Как Brokeli смотрит на это

В нашем исследовании брокеров мы фиксируем, какие типы ордеров поддерживаются для каждого класса инструментов и доступны ли такие возможности, как срок действия ордера или ордера в расширенные часы. Эти сведения берутся из опубликованных исследовательских снимков данных, а не из маркетинговых заявлений, поэтому вы можете сравнивать поддержку типов ордеров у разных брокеров на одной основе. Качество обработки ордеров связано с моделью исполнения, которую мы рассматриваем отдельно.