Расчёты (T+1)

Что означают расчёты (T+1)

Расчёт — это момент, когда сделка завершается: деньги покупателя поступают продавцу, а акции передаются покупателю. Когда вы нажимаете «купить» по акции, сделка согласуется в этот день, который называется датой сделки, или T. Юридическая передача права собственности и платёж происходят позже, в дату расчёта.

Обозначение T+1 означает, что расчёт проходит через один рабочий день после даты сделки. Акция, купленная в понедельник, рассчитывается во вторник, а купленная в пятницу — в следующий понедельник, потому что выходные и рыночные праздники не считаются рабочими днями. Фондовые рынки США и Канады используют T+1 для большинства ценных бумаг. Другие рынки могут применять более длинный цикл, например T+2, а практика продолжает меняться, поэтому стоит проверять действующее правило для рынка, на котором вы торгуете.

Расчёты относятся к миру реальных ценных бумаг. Производные инструменты с плечом, такие как CFD, не предполагают передачи акций, поэтому не рассчитываются таким же образом, хотя брокер всё равно может применять ежедневное финансирование и корректировки по рыночной стоимости.

Как это работает

За кулисами сделка с акциями проходит несколько этапов.

1. Исполнение: ваш ордер сопоставляется на бирже или другой площадке, и согласуются цена и количество.
2. Подтверждение: брокер направляет вам подтверждение сделки, а данные сторон сверяются.
3. Клиринг: центральный контрагент или клиринговая палата определяет, кто что должен, и часто вставляется между покупателем и продавцом, чтобы снизить контрагентский риск.
4. Расчёт: в дату расчёта центральный депозитарий регистрирует смену владельца, а платёж проходит между задействованными банками или кастодианами.

Для вас как клиента из этого вытекает несколько практических последствий:

• Право собственности: в большинстве целей вас обычно считают владельцем с даты сделки, но официальная запись меняется при расчёте.
• Деньги: после продажи выручка не полностью рассчитана до даты расчёта, хотя многие брокеры позволяют использовать её раньше при определённых условиях.
• Дивиденды: дата, к которой нужно владеть акциями, чтобы получить дивиденд, привязана к дате отсечки дивидендов, которая, в свою очередь, устанавливается с учётом цикла расчётов.
• Срывы: если продавец не может вовремя поставить акции, сделка может сорваться, что влечёт штрафы для участников рынка, а иногда и задержки для инвесторов.

Более короткий цикл сокращает время, в течение которого покупатель или продавец могут допустить дефолт, и снижает маржу и обеспечение, которые должна удерживать клиринговая система. Обратная сторона — меньше времени на исправление ошибок и на перевод денег между валютами и часовыми поясами.

Практический пример

Эти числа приведены только для иллюстрации. Инвестор покупает в среду 100 акций американской компании по 50,00 за каждую, используя денежные средства на брокерском счёте.

1. Дата сделки (T): среда. Стоимость ордера = 100 × 50,00 = 5000. Брокер сразу резервирует 5000 покупательной способности.
2. Дата расчёта (T+1): четверг. 5000 выплачиваются, а акции регистрируются на имя инвестора или на имя номинального держателя брокера в депозитарии.
3. В четверг инвестор продаёт все 100 акций по 52,00, получая выручку 5200. Расчёт по этой продаже проходит в пятницу (T+1).

Теперь сравним с гипотетическим рынком T+2 для той же покупки в среду. Акции рассчитывались бы в пятницу, поэтому продавец этих акций в четверг должен был бы ждать до следующего понедельника, чтобы получить деньги, поскольку выходные пропускаются.

Рассмотрим случай с дивидендами. Если дата отсечки дивидендов приходится на четверг, то покупка в среду по T+1 означает, что сделка рассчитывается в четверг, и покупатель получает дивиденд. Покупка в четверг означает расчёт в пятницу, уже после даты отсечки, поэтому покупатель этот дивиденд не получает. Брокеры публикуют точные даты, поэтому всегда сверяйтесь с календарём.

Почему это важно

Расчёты влияют на то, когда ваши деньги освобождаются, как быстро вы можете вывести выручку от продажи и можно ли покупать иностранные акции на средства, которые ещё в пути. На денежном счёте торговля нерассчитанными средствами в некоторых странах может привести к нарушению правил добросовестности.

Это важно и для инвесторов, которые держат акции в разных странах. Американский брокер, покупающий американские акции, рассчитывается в долларах по T+1, но инвестору, который финансирует покупку со счёта в евро, нужно вовремя провести конвертацию валюты. Несоответствие между рынками может создавать нагрузку на валютные договорённости.

Издержки возникают косвенно. Позднее финансирование может привести к принудительным продажам, процентам по овердрафтам или потере права на дивиденды. Брокеры по-разному обращаются с нерассчитанной выручкой: одни предлагают мгновенную покупательную способность, другие требуют зачисленных средств перед повторным использованием.

Как использовать на практике

• Узнайте цикл расчётов для каждого рынка, на котором вы торгуете, и отметьте, где они различаются.
• Проверьте, как ваш брокер обращается с выручкой от продаж: покупательная способность доступна сразу или только после расчёта?
• Прочитайте условия счёта для денежных и маржинальных счетов, так как правила различаются.
• Планируйте пополнения так, чтобы деньги поступили до расчёта, особенно при международных банковских переводах.
• Сравнивайте дату отсечки дивидендов с датой расчёта, если для вас важны дивиденды.
• Изучите, как брокер обращается с корпоративными действиями и дробными акциями вокруг расчёта.
• Следите за праздниками: они задерживают расчёты в соответствующей стране.

Типичные ошибки и заблуждения

• Считать, что T+1 означает следующий календарный день. Это следующий рабочий день, поэтому выходные и праздники удлиняют срок.
• Предполагать, что все рынки рассчитываются за одинаковое время. Циклы различаются между странами и классами активов.
• Думать, что CFD рассчитываются как акции. CFD — это контракт на цену без поставки акций.
• Тратить выручку до того, как она станет доступна. Некоторые типы счетов ограничивают использование нерассчитанных средств.
• Не учитывать сроки дивидендов. Именно дата отсечки дивидендов, а не одна лишь дата расчёта, определяет, кому будет выплачено.
• Забывать о конвертации валюты. Средствам в другой валюте может потребоваться дополнительное время.

Риски и ограничения

Более короткие циклы снижают рыночный риск в целом, но оставляют меньше времени на исправление ошибок, а инвесторам, работающим на разных рынках, может быть труднее обеспечить финансирование. Правила расчётов меняются по мере того, как регуляторы модернизируют рынки, поэтому информация здесь может устареть. Срыв расчёта, операционные ошибки или сбои у брокера могут задержать поставку акций или денег. Счета с плечом и маржинальные счета создают дополнительный риск, если позиция закрывается до того, как средства рассчитаны.

Как Brokeli смотрит на это

Мы обращаем внимание на расчёты там, где они влияют на клиентский опыт: как брокер обращается с нерассчитанными средствами, совпадают ли сроки пополнения и вывода с рыночными циклами и как он объясняет даты дивидендов и корпоративных действий. Мы берём эти сведения из опубликованного исследовательского снимка и из собственных документов брокера по счетам и не предполагаем, что практика расчётов одинакова на всех рынках.