ETF (биржевой фонд)

Что такое ETF

Биржевой инвестиционный фонд, или ETF, — это инвестиционный фонд, который держит корзину активов и паи которого торгуются на фондовой бирже в течение дня, как обычная акция. Корзина может состоять из акций крупных компаний, государственных или корпоративных облигаций, сырьевых товаров либо из их сочетания. Покупая один пай, вы становитесь владельцем небольшой доли всей корзины.

Большинство ETF создаются для отслеживания индекса, например широкого фондового индекса, поэтому относятся к пассивному инвестированию. Другие следуют теме, сектору, стратегии или цене сырьевого товара, а небольшая группа управляется активно. ETF используют долгосрочные вкладчики, люди, недорого формирующие диверсифицированные портфели, и трейдеры, которые хотят быстро получить экспозицию на сегмент рынка, не выбирая отдельные компании.

В отличие от традиционного паевого инвестиционного фонда, у ETF есть живая рыночная цена, и его можно купить или продать в любое время работы биржи, обычно через обычный брокерский счёт.

Как это работает

ETF опираются на механизм создания и погашения паёв, который удерживает рыночную цену близко к стоимости базовой корзины.

1. Провайдер фонда создаёт ETF и выбирает, какие активы он будет держать или отслеживать.
2. Крупные институты, называемые уполномоченными участниками, передают провайдеру базовые активы или деньги и получают новые паи ETF либо делают обратное, чтобы изъять паи из обращения.
3. Паи торгуются на бирже, где покупатели и продавцы определяют цену.
4. Если цена отклоняется от чистой стоимости активов (NAV) корзины, уполномоченные участники могут заработать на устранении разрыва, что возвращает цену обратно.
5. Фонд взимает ежегодную комиссию, называемую коэффициентом расходов, из активов фонда, поэтому отдельного счёта вы не получаете.

ETF могут реплицировать индекс физически, держа реальные ценные бумаги, или синтетически, используя свопы с контрагентом. Одни выплачивают дивиденды (распределяющие фонды), другие реинвестируют их (накопительные фонды). Структура и налогообложение зависят от места регистрации фонда и места вашего проживания.

Разбор на примере

Эти числа приведены в иллюстративных целях. ETF отслеживает широкий фондовый индекс. Один пай стоит 80,00 евро, а комиссия ETF составляет 0,20% в год. Вы инвестируете 4 000 евро.

• Куплено паёв: 4 000 / 80,00 = 50 паёв
• Годовая комиссия: 4 000 x 0,0020 = 8,00 евро
• Спред: если бид равен 79,98, а аск 80,02, разрыв составляет 0,04, поэтому немедленная покупка и продажа обойдутся примерно в 0,05% от цены

Предположим, индекс вырос за год на 6%, а ETF отслеживает его с небольшим отставанием.

• Доходность индекса: 6,00%
• Потери на комиссию: 0,20%
• Отклонение от индекса (tracking difference): около -0,20%, что даёт примерно 5,80% до налогов
• Стоимость: 4 000 x 1,058 = 4 232 евро

Затем нужно добавить комиссии брокера. Тот же индекс, отслеживаемый фондом с комиссией 1%, дал бы около 5% после комиссий, что за десятилетия при сложном проценте превращается в заметный разрыв.

Почему это важно

ETF обеспечивают широкую диверсификацию одной сделкой, обычно с низкими издержками и высокой прозрачностью, так как многие публикуют состав портфеля ежедневно. Они доступны для активов, которые трудно купить напрямую, например для рынков облигаций или сырьевых товаров.

Они также позволяют небольшим инвесторам начинать со скромных сумм, а при наличии дробных акций у некоторых брокеров — даже с совсем малых. Но ETF бывают разными. Широкий индексный ETF сильно отличается от ETF с плечом или обратного ETF, который сбрасывается ежедневно и при длительном удержании может вести себя неожиданно.

Как применять на практике

1. Определите, какая экспозиция вам нужна: рынок, регион, класс активов.
2. Сравните фонды, отслеживающие один и тот же индекс, по коэффициенту расходов, размеру, отклонению от индекса и месту регистрации.
3. Проверьте, является ли фонд накопительным или распределяющим.
4. Посмотрите на спред между бидом и аском и на объём торгов на вашей бирже.
5. Убедитесь, что ваш брокер предлагает этот ETF в вашей стране и доступны ли нормативные документы. В некоторых регионах розничные инвесторы могут покупать только фонды, имеющие документ с ключевой информацией.
6. Учтите валютную экспозицию фонда и вашего счёта.
7. Разберитесь в налогообложении выплат там, где вы живёте.

Типичные ошибки и заблуждения

• Считать ETF автоматически безопасным. Он держит рискованные активы, поэтому может падать вместе с рынком.
• Сравнивать только коэффициент расходов. Отклонение от индекса, спреды и налоги тоже важны.
• Покупать сложные ETF с плечом или обратные ETF для долгосрочного удержания.
• Думать, что все ETF на одну тему одинаковы. Индекс и состав могут сильно различаться.
• Игнорировать валюту. Фонд в другой валюте добавляет эффект обменного курса.
• Торговать на открытии или закрытии в волатильные моменты, когда спреды широкие.

Риски и ограничения

Цены ETF могут заметно падать, и инвесторы могут получить назад меньше, чем вложили. У малоликвидных ETF бывают широкие спреды. Синтетические структуры несут контрагентский риск. ETF с плечом и обратные ETF предназначены для краткосрочного использования. Закрытие фонда может вынудить к продаже в неудобный момент. Доступность и налогообложение различаются по странам.

Как на это смотрит Brokeli

Мы смотрим, какие ETF предлагает брокер, на каких рынках и сколько он берёт за торговлю ими и их хранение, включая комиссии, плату за хранение или неактивность и конвертацию валюты. Мы также отмечаем, доступна ли покупка дробных долей ETF. Эти сведения фиксируются в наших опубликованных исследовательских снимках и могут различаться в зависимости от страны проживания.