Паевой инвестиционный фонд

Что означает паевой инвестиционный фонд

Паевой инвестиционный фонд — это объединённый инвестиционный инструмент. Множество инвесторов вкладывают деньги в один фонд, а профессиональный управляющий инвестирует общий пул в портфель активов, таких как акции, облигации, инструменты денежного рынка или их сочетание. Каждый инвестор владеет паями или акциями фонда и тем самым держит пропорциональную долю всего, чем фонд владеет.

Фонды существуют почти для любой стратегии: акционные фонды, облигационные фонды, сбалансированные фонды, секторные фонды и фонды, следующие за индексом. Одни управляются активно, и управляющий подбирает активы, стараясь обогнать бенчмарк. Другие пассивны и просто повторяют индекс, что делает их близкими родственниками индексных фондов и ETF.

Название меняется от страны к стране. В Европе многие такие фонды называют фондами UCITS, в Великобритании есть паевые трасты (unit trusts) и открытые инвестиционные компании, а в США стандартен термин «mutual fund». Основная идея везде одна: объединённые деньги, общие издержки, профессиональное управление.

Как это работает

Большинство паевых фондов открытого типа. Фонд выпускает новые паи, когда инвесторы покупают, и погашает паи, когда они продают. Цены определяются один раз за торговый день, а не непрерывно.

1. Фонд рассчитывает стоимость чистых активов (NAV) после закрытия рынков: совокупные активы минус обязательства, делённые на число паёв.
2. Ордера, поданные до крайнего срока торгового дня, исполняются по NAV этого дня, зачастую без знания точной цены заранее.
3. Расчёты проходят через несколько дней, в зависимости от фонда и рынка.
4. Фонд взимает комиссии, как правило постоянные расходы, удерживаемые из активов фонда. У некоторых есть также комиссии за вход или выход либо комиссии за результат.
5. Доход от дивидендов или процентов либо выплачивается, либо реинвестируется, в зависимости от класса акций.

Такое ценообразование раз в день — главное структурное отличие от ETF, которые торгуются на бирже в течение всего дня по меняющейся рыночной цене. Фонды также предлагают разные классы акций с разными комиссиями, валютами и политикой распределения дохода.

Рабочий пример

Цифры приведены для иллюстрации. Активы фонда стоят 200 000 000, обязательства составляют 2 000 000. В обращении находится 10 000 000 паёв.

• NAV на пай = (200 000 000 − 2 000 000) ÷ 10 000 000 = 19,80

Инвестор подаёт ордер на инвестирование 3 960 до крайнего срока. Если предположить, что комиссии за вход нет, купленное число паёв = 3 960 ÷ 19,80 = 200 паёв.

Если постоянные расходы составляют 1,2 процента в год, годовая стоимость владения активом на 3 960 равна 3 960 × 0,012 = 47,52; она постепенно отражается в цене фонда, а не выставляется отдельным счётом. За двадцать лет разница в комиссии в один процентный пункт по сравнению с более дешёвым фондом может заметно уменьшить итоговую стоимость, потому что издержки выплачиваются каждый год со всего баланса.

Почему это важно

Паевые фонды дают доступ к диверсификации при небольшой сумме денег. Одна покупка может распределить инвестицию по десяткам или сотням ценных бумаг, самостоятельное формирование которых обошлось бы дорого. Они также подходят для регулярных сберегательных планов, поскольку можно инвестировать фиксированные суммы и покупать доли паёв.

Ключевое различие между фондами — издержки. Постоянные расходы, комиссии за вход, комиссии за результат и транзакционные издержки внутри фонда уменьшают доходность. Прошлые результаты не предсказывают будущие, и многие активные фонды на длинных периодах не обгоняют свой бенчмарк после комиссий.

По сравнению с ETF у паевых фондов могут быть более высокие минимумы, более медленное совершение сделок и меньше возможностей для внутридневной торговли, хотя некоторые дают доступ к стратегиям, которых нет у ETF.

Как использовать на практике

1. Прочитайте документ с ключевой информацией для инвесторов и проспект: цели, риски и комиссии.
2. Сравните постоянные расходы и любые комиссии за вход, выход или результат у похожих фондов.
3. Проверьте бенчмарк и то, как фонд выступал относительно него после издержек на нескольких периодах.
4. Посмотрите на состав активов, концентрацию и подход управляющего.
5. Проверьте крайние сроки подачи ордеров, расчёты и минимальную сумму инвестиции.
6. Учтите налогообложение и класс акций, подходящий вашей ситуации.

Типичные ошибки и заблуждения

• Выбирать по лучшей доходности прошлого года. Прошлые результаты не являются ориентиром на будущее.
• Игнорировать комиссии из-за того, что они выражены в процентах. Небольшие проценты накапливаются на протяжении десятилетий.
• Считать фонд безопасным только потому, что он диверсифицирован. Диверсификация снижает риск отдельной бумаги, но не рыночный риск.
• Покупать несколько фондов с одними и теми же акциями и полагать, что это добавляет диверсификации.
• Путать паевой фонд с депозитом на денежном рынке. Стоимость фондов может падать.
• Забывать о валютных эффектах, когда фонд инвестирует за рубежом.

Риски и ограничения

Стоимость фонда может как расти, так и падать, и вы можете получить назад меньше, чем вложили. Облигационные фонды несут процентный и кредитный риск, а акционные фонды — рыночный. В экстремальных условиях фонды могут приостанавливать операции. Правила, налогообложение и защита инвесторов различаются по странам.

Как Brokeli смотрит на это

В исследовании брокеров мы отмечаем, предлагает ли платформа фонды, какие линейки фондов доступны и какие комиссии за сделки или платформенные сборы применяются. Доступ к фондам и их стоимость берутся из опубликованных исследовательских снимков, поэтому сравнения опираются на документированные тарифы. Мы рассматриваем фонды как одну из категорий продуктов наряду с акциями, ETF и другими.