Паспортизация (passporting)

Что такое паспортизация

Паспортизация (passporting) — это механизм финансового права Европейского союза, который позволяет компании, получившей лицензию в одной из стран Европейской экономической зоны (ЕЭЗ), предлагать свои регулируемые услуги в других государствах-членах, не подавая заявку на отдельную лицензию в каждом из них. Компания получает лицензию один раз от регулятора своей страны происхождения, и эта лицензия считается действительной на всей территории блока. Название происходит от идеи, что разрешение «путешествует» вместе с компанией, как паспорт.

В ЕЭЗ входят государства — члены ЕС, а также Исландия, Лихтенштейн и Норвегия. Права паспортизации вытекают из директив ЕС, прежде всего MiFID II для инвестиционных компаний, таких как брокеры, а также из отдельных директив для банков, страховщиков и платёжных институтов. Для розничного трейдера практический результат состоит в том, что брокер, зарегистрированный в одной стране ЕЭЗ, вправе законно принимать клиентов из многих других стран.

Паспортизация особенно важна для онлайн-брокеров, потому что их клиенты разбросаны по разным странам. Одно лицензированное юридическое лицо может обслуживать клиентов в десятках стран, поэтому небольшое число регуляторов ЕЭЗ надзирает за очень большой долей брокеров, ориентированных на европейских розничных клиентов.

Как это работает

Паспорт не выдаётся автоматически. Сначала компания должна получить полную лицензию у регулятора своей страны происхождения. Затем она уведомляет этого регулятора о намерении воспользоваться паспортом и указывает, в каких принимающих странах она будет работать и каким из двух способов.

1. Свобода предоставления услуг: компания обслуживает клиентов в принимающей стране из своей страны происхождения, не имея там физического присутствия. Так работает большинство онлайн-брокеров.
2. Свобода учреждения: компания открывает филиал в принимающей стране. Филиал по-прежнему в основном надзирается регулятором страны происхождения, но орган принимающей страны вправе высказываться по отдельным вопросам местных правил поведения.

Регулятор страны происхождения передаёт уведомление регулятору принимающей страны, и по истечении короткого процедурного срока компания может начинать работу. Ключевой принцип — надзор со стороны страны происхождения: регулятор, выдавший лицензию, отвечает за капитал, системы и общее поведение компании. Принимающие страны сохраняют ряд полномочий в отношении местных правил маркетинга и защиты потребителей и могут принять меры, если компания, работающая по паспорту, нарушает местные правила.

Паспортизация также налагает обязанности. Такие требования, как раздельное хранение средств клиентов, наилучшее исполнение, проверки пригодности или соответствия продукта и меры вмешательства в отношении продуктов, вытекают из права на уровне ЕС, поэтому компания, работающая по паспорту, следует единому базовому стандарту везде, где продаёт свои услуги.

Пример расчёта

Представим, исключительно в иллюстративных целях, гипотетического брокера Northwind Markets, получившего лицензию у регулятора Кипра. Он хочет принимать клиентов в Германии, Испании и Италии.

1. У Northwind есть одна лицензия страны происхождения, охватывающая инвестиционные услуги и продукты CFD.
2. Он направляет уведомление своему регулятору, называя Германию, Испанию и Италию и указывая, что будет обслуживать клиентов с Кипра без филиалов.
3. Регулятор страны происхождения пересылает уведомление трём принимающим регуляторам.
4. По истечении периода уведомления Northwind может подключать клиентов в этих странах.

Таким образом, клиент из Мадрида, открывающий счёт, имеет дело с компанией, лицензированной на Кипре, и защищён правилами и любой схемой компенсации Кипра, а не Испании. Если бы Northwind захотел обслуживать клиентов в стране за пределами ЕЭЗ, например в Австралии, паспорт не помог бы: ему потребовалась бы отдельная лицензия или освобождение там.

Почему это важно

Для трейдеров паспортизация определяет, какой регулятор и какая схема компенсации стоят за счётом. Регулятор, указанный в договоре о счёте, как правило, и есть регулятор страны происхождения, даже если сайт брокера — на вашем языке и рекламирует услуги локально.

Это также объясняет, почему правила в отношении продуктов выглядят схоже по всей Европе. Ограничения кредитного плеча, предупреждения о рисках и защита от отрицательного баланса для розничных клиентов, как правило, следуют единому базовому стандарту ЕС, применяемому через национальных регуляторов.

Брексит изменил картину. Британские компании утратили автоматические права паспортизации в ЕЭЗ по окончании переходного периода, а компании из ЕЭЗ потеряли соответствующие права в Великобритании. Многие британские группы ответили созданием или расширением лицензированного юридического лица внутри ЕЭЗ, а брокерам из ЕЭЗ, желающим обслуживать британских клиентов, теперь нужны собственные разрешения британского регулятора.

Как использовать это на практике

• Найдите название юридического лица в условиях и положениях брокера, а не только название бренда на главной странице.
• Найдите это юридическое лицо в публичном реестре регулятора страны происхождения и убедитесь, что лицензия охватывает нужные вам услуги.
• Проверьте в записи реестра наличие паспорта или перечня трансграничных услуг, включающего вашу страну.
• Уточните, какая схема компенсации применяется, поскольку она определяется страной происхождения.
• Выясните, какое юридическое лицо будет вести ваш счёт, если у брокера их несколько, например отдельные лица в ЕЭЗ, Великобритании и офшорной юрисдикции.
• Сохраните копию реквизитов юридического лица вместе с документами по вашему счёту.

Типичные ошибки и заблуждения

• Предположение, что вас защищает местный регулятор. При паспортизации главную роль играет регулятор страны происхождения, а полномочия регулятора принимающей страны ограничены.
• Убеждённость, что паспортизация означает одинаковую защиту везде. Лимиты компенсации и стиль правоприменения различаются в зависимости от страны происхождения.
• Мнение, что британские компании по-прежнему могут пользоваться паспортом. После Брексита это автоматическое право прекратилось.
• Восприятие паспорта как доказательства качества. Он показывает, что компания имеет лицензию, но не что она хорошо управляется.
• Забывание о том, что Швейцария не входит в ЕЭЗ, поэтому швейцарские компании не имеют паспорта ЕС.
• Путаница между юридическими лицами. Группа может работать по паспорту через одну компанию, а ваш счёт может находиться в другой.

Риски и ограничения

Паспорт может быть отозван или ограничен, если регулятор страны происхождения примет соответствующие меры. Трансграничное правоприменение бывает медленным, а спор с компанией из другой страны может быть сложнее довести до конца, чем спор с местной компанией. Способы подачи жалоб, доступ к омбудсмену и лимиты компенсации зависят от страны происхождения, а правила продолжают меняться по мере пересмотра законодательства ЕС. Эта статья носит общеобразовательный характер и не является юридической консультацией.

Как к этому подходит Brokeli

В нашем исследовании брокеров мы фиксируем юридическое лицо, его регулятора страны происхождения и страны, в которых ему разрешено обслуживать клиентов, и храним эти факты в опубликованном снимке исследования. Мы не рассматриваем паспорт как оценку качества; он лишь показывает, какие регулятор и механизмы компенсации действуют для вашей страны. Доступность по странам показывается отдельно, чтобы данные оставались согласованными во всех обзорах и сравнениях.