ESMA (Европейское управление по ценным бумагам и рынкам)

Что такое ESMA

ESMA — это Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (European Securities and Markets Authority), независимый орган ЕС, расположенный в Париже. Оно было создано в 2011 году в рамках реформы европейского финансового надзора, последовавшей за финансовым кризисом. Его задача — помогать поддерживать стабильность и упорядоченность рынков ценных бумаг и защищать инвесторов во всём Европейском союзе.

ESMA не является национальным органом, выдающим лицензии. Оно не выдаёт лицензии брокерам и не рассматривает индивидуальные жалобы клиентов. Эти задачи относятся к национальным регуляторам, таким как BaFin в Германии, AMF во Франции, CONSOB в Италии или CySEC на Кипре. ESMA работает над ними: оно разрабатывает технические стандарты, публикует руководства и ответы на вопросы, способствует единообразному надзору и координирует национальные органы, чтобы правила означали одно и то же в каждом государстве-члене.

Для розничного трейдера ESMA важно главным образом из-за своей роли в правилах, касающихся продуктов с кредитным плечом, особенно CFD, и потому что многие меры защиты инвесторов, которые вы видите у брокеров, регулируемых в ЕС, восходят к мерам ESMA.

Как это работает

ESMA действует по нескольким направлениям.

1. Единый свод правил: оно разрабатывает технические стандарты, детализирующие законы ЕС, такие как MiFID II и MiFIR, которые затем применяют национальные регуляторы.
2. Конвергенция надзора: оно публикует руководства, заключения и коллегиальные проверки, чтобы подтолкнуть национальных регуляторов к схожей практике.
3. Прямой надзор: за ограниченным набором организаций, таких как кредитные рейтинговые агентства и торговые репозитории, оно осуществляет надзор напрямую.
4. Вмешательство в отношении продуктов: в соответствии с MiFIR ESMA может временно ограничить или запретить маркетинг, распространение или продажу определённых финансовых продуктов, если они угрожают защите инвесторов или стабильности рынка. Такие меры действуют ограниченное время и могут быть продлены.
5. Координация: оно собирает национальные органы вместе и может выступать посредником при разногласиях между ними.

В 2018 году ESMA использовало эти полномочия, чтобы ввести ограничения на CFD и бинарные опционы, продаваемые розничным клиентам. Они включали лимиты кредитного плеча, различающиеся в зависимости от волатильности базового инструмента, правило принудительного закрытия по марже, защиту от отрицательного баланса, запрет на определённые стимулы и стандартизированное предупреждение о рисках с указанием доли розничных счетов, на которых клиенты теряют деньги. Затем национальные регуляторы приняли эти меры. Позднее основные ограничения были включены в национальные правила на постоянной основе, причём детали немного различаются по странам.

Разбор на примере

Эти числа иллюстрируют принцип работы лимитов плеча. В рамках системы ESMA розничное плечо по основным валютным парам ограничено уровнем 30:1, тогда как для менее ликвидных или более волатильных базовых активов лимиты ниже. Рассмотрим розничного клиента, который открывает позицию на 30 000 евро по основной валютной паре.

• Максимальное кредитное плечо: 30:1
• Минимальная маржа: 30 000 / 30 = 1 000 евро (3,33%)

Для инструмента с лимитом 5:1 та же экспозиция в 30 000 евро требует:

• Минимальная маржа: 30 000 / 5 = 6 000 евро (20%)

Расчёт показывает, почему сделки одинакового размера по разным инструментам связывают совершенно разные суммы капитала. Профессиональному клиенту, отказавшемуся от розничного статуса, могли бы предложить более высокое плечо, но он теряет часть защитных мер.

Почему это важно

Меры ESMA определили, как CFD предлагаются по всей Европе. Более низкое плечо уменьшает скорость, с которой небольшое движение цены может обнулить розничный счёт. Защита от отрицательного баланса означает, что розничный клиент не должен потерять по этим продуктам больше средств, чем есть на счёте. Стандартизированное предупреждение о рисках даёт более ясную картину того, сколько розничных клиентов теряют деньги.

Для вас это означает, что брокер, регулируемый в ЕС, как правило, обязан работать в рамках этих правил в отношении розничных клиентов. Брокер из-за пределов ЕС может предлагать более высокое плечо, но с иным набором защитных мер и другим регулятором. Знание этой системы помогает правильно оценить компромиссы.

Как применять на практике

1. Определите, какое юридическое лицо брокера будет вести ваш счёт и какой национальный регулятор осуществляет за ним надзор.
2. Найдите компанию в официальном реестре этого регулятора и убедитесь в наличии у неё соответствующих разрешений. Пользуйтесь сайтом регулятора, набирая адрес самостоятельно, а не переходя по ссылкам из рекламы.
3. Проверьте плечо, маржу и предупреждения о рисках, показываемые розничным клиентам, и сравните их с правилами вашей страны.
4. Прочитайте условия классификации клиентов, прежде чем соглашаться на статус профессионального клиента.
5. Выясните, какая схема компенсации инвесторам применяется.
6. Сохраняйте копии условий и договора на обслуживание счёта.

Типичные ошибки и заблуждения

• Думать, что ESMA выдаёт брокерам лицензии. Их выдают национальные регуляторы.
• Считать одобрение ESMA гарантией. Оно не обещает прибыль и не предотвращает убытки.
• Полагать, что все европейские страны подпадают под правила ESMA. Подпадают члены ЕС, а у Великобритании после выхода из ЕС собственный режим.
• Считать, что лимиты плеча применяются к каждому клиенту. С профессиональными клиентами обращаются иначе.
• Путать ESMA с Европейским центральным банком или Европейским банковским управлением.
• Считать лимиты вечными. Правила могут пересматриваться.

Риски и ограничения

Меры ESMA снижают одни риски, но не устраняют их. CFD остаются сложными продуктами с высоким риском, на которых значительная доля розничных счетов несёт убытки. Меры применяются к розничным клиентам компаний, на которые распространяются правила ЕС, а правоприменение осуществляют национальные органы, которые могут различаться по скорости и подходу. Правила со временем меняются, поэтому проверяйте актуальные официальные источники.

Как на это смотрит Brokeli

Сравнивая брокеров, мы фиксируем, какие регуляторы осуществляют надзор за каждым юридическим лицом и соответствуют ли розничные условия системе ЕС, включая лимиты плеча и защиту от отрицательного баланса. Мы разделяем юридическое лицо, обслуживающее клиентов из ЕС, и офшорные структуры того же бренда. Эти сведения входят в наши опубликованные исследовательские снимки, и мы советуем читателям проверять их по официальным реестрам.