Фьючерсный контракт

Что означает фьючерсный контракт

Фьючерсный контракт — это стандартизированное соглашение о покупке или продаже определённого актива по фиксированной цене в установленную дату в будущем. Он торгуется на бирже, и все детали, кроме цены, определяются биржей: что является базовым активом, какой объём покрывает один контракт, качество или сорт, месяц поставки и способ расчётов по контракту.

Фьючерсы существуют на сырьевые товары, такие как сырая нефть, золото и пшеница, на фондовые индексы, процентные ставки, валюты и на некоторые криптовалюты. Хеджеры используют их, чтобы зафиксировать цену, например производитель или потребитель сырья. Спекулянты используют их, чтобы сделать ставку на движение цены, не владея активом. Поскольку и покупатель, и продавец принимают на себя обязательство по сделке, фьючерсы отличаются от опционов, где право выбора есть только у покупателя.

Большинство розничных трейдеров никогда не принимают поставку. Позиции закрываются до экспирации или переносятся на следующий месяц контракта, а прибыль или убыток рассчитывается деньгами.

Как это работает

У каждого контракта есть размер, размер тика (наименьшее движение цены) и стоимость тика (сколько это движение стоит в деньгах). Покупатель находится в длинной позиции (лонг) и выигрывает при росте цены; продавец — в короткой (шорт) и выигрывает при её падении.

Между двумя сторонами стоит связанная с биржей клиринговая палата, что снижает риск контрагента. Для торговли вы вносите начальную маржу — гарантийный депозит, составляющий долю от стоимости контракта. Каждый день позиция переоценивается по рынку: прибыль зачисляется, а убытки списываются с вашего счёта. Если баланс падает ниже поддерживающей маржи, вы получаете маржин-колл и должны пополнить счёт, иначе позиция будет закрыта.

Ключевые особенности:

• Экспирация и расчёты: контракты заканчиваются в установленную дату и исполняются путём физической поставки или денежным расчётом в соответствии со спецификацией контракта.
• Ролловер: чтобы сохранить позицию после экспирации, вы закрываете ближний контракт и открываете следующий.
• Контанго и бэквордация: цена более поздних контрактов может быть выше или ниже ближнего, что влияет на издержки ролловера.
• Кредитное плечо: поскольку вносится только маржа, небольшое движение цены может означать большое процентное изменение вашего капитала.

Практический пример

Эти числа приведены для иллюстрации. Возьмём фьючерсный контракт на сырую нефть, покрывающий 1 000 баррелей. Каждое движение на 1 USD за баррель равно 1 000 USD на контракт.

1. Вход: вы покупаете 1 контракт по 70,00 USD за баррель. Номинальная стоимость: 70 × 1 000 = 70 000 USD.
2. Начальная маржа, требуемая брокером: скажем, 5 000 USD, около 7% от номинала.
3. Цена растёт до 72,00. Прибыль: 2 × 1 000 = 2 000 USD, что составляет 40% от маржи в 5 000 USD.
4. Допустим, цена вместо этого падает до 67,50. Убыток: 2,5 × 1 000 = 2 500 USD, что составляет 50% от маржи.
5. Если поддерживающая маржа составляет 4 000 USD и ваш капитал опускается ниже этого значения, следует маржин-колл.

Это показывает, как кредитное плечо усиливает результаты в обоих направлениях. Падение нефти на 3,6% привело к падению маржинального капитала на 50%. Приведённые уровни маржи — лишь примеры; реальные устанавливают биржа и брокер, и они меняются вместе с волатильностью.

Почему это важно

Фьючерсы — основной биржевой способ хеджирования и спекуляций на сырьевых товарах, индексах и ставках. Цены с фьючерсных рынков также питают многие CFD: CFD на индекс или сырьё часто котируется на основе фьючерса ближайшего месяца. Понимание того, как работают фьючерсы, помогает разобраться в экспирации, ролловере и в том, почему цена CFD может отличаться от спотовой.

Издержки включают комиссию за контракт, биржевые и клиринговые сборы, спред между бид и аск и, если вы переносите позицию, разницу в цене между месяцами. Брокеры различаются по требованиям к марже, качеству платформы, охватываемым рынкам и правилам маржи на ночь. Многие розничные брокеры предлагают фьючерсы лишь в некоторых странах, а правила различаются между регионами.

Как использовать это на практике

1. Прочитайте спецификацию контракта на сайте биржи: размер, стоимость тика, экспирацию и тип расчётов.
2. Рассчитайте номинальную стоимость и денежную стоимость одного тика до начала торговли.
3. Сравните начальную и поддерживающую маржу и узнайте правила брокера на случай нехватки средств.
4. Проверьте дату экспирации и политику брокера в отношении поставки, поскольку некоторые автоматически закрывают позиции до экспирации.
5. Заранее спланируйте, как вы будете переносить позиции и сколько это стоит.
6. Определяйте размер позиции исходя из суммы, которую вы можете позволить себе потерять, а не из доступной маржи.
7. Сравнивайте комиссии и сборы за контракт между брокерами.

Типичные ошибки и заблуждения

• Представление, что маржа — это стоимость сделки. Это депозит; ваш потенциальный убыток может быть намного больше.
• Забывание об экспирации. Оставленная открытой позиция может быть закрыта принудительно или, в контрактах с физической поставкой, привести к обязательствам по поставке.
• Игнорирование размера контракта. Один контракт может представлять очень крупную позицию.
• Предположение, что фьючерсная и спотовая цены идентичны. Разрыв отражает издержки финансирования, хранения и ожидания.
• Отношение к ежедневным расчётам как к необязательным. Убытки списываются ежедневно, а не в конце.
• Убеждённость, что фьючерсы только для профессионалов. Они доступны розничным трейдерам во многих местах, но риск высок.

Риски и ограничения

Фьючерсы торгуются с кредитным плечом и могут приводить к убыткам, превышающим начальную маржу, особенно при быстрых движениях или гэпах на рынке. Ликвидность сильно различается между контрактами и месяцами поставки. Требования к марже могут быть повышены в короткий срок. Часы торгов, налогообложение и защита инвесторов различаются по странам и брокерам. Эта статья является общим образовательным материалом, а не рекомендацией.

Как на это смотрит Brokeli

Что касается доступа к фьючерсам, мы отмечаем, какие брокеры предлагают биржевые фьючерсы, на каких рынках, структуру комиссий и биржевых сборов, правила маржи и страны, где доступно обслуживание. Эти сведения берутся из опубликованных исследовательских снимков и хранятся отдельно от ценообразования CFD, чтобы читатели могли сравнивать сопоставимое.