Swap (taxa de rolagem)

O que significa swap (rolagem)

No forex e na negociação de CFDs para o varejo, o swap é o valor de juros creditado ou debitado na sua conta quando você mantém uma posição alavancada aberta além do horário de corte diário da corretora. Também é chamado de rolagem (rollover), financiamento overnight ou encargo de financiamento. Não é um spread nem uma comissão: é um custo de manutenção, ou às vezes uma receita de manutenção, que depende de quanto tempo a posição permanece aberta.

A origem está no mercado forex à vista. As operações à vista são liquidadas dois dias úteis depois, então as posições mantidas além dessa data precisam ser roladas para frente. As corretoras fazem a rolagem por você, e o swap reflete a diferença entre as taxas de juros das duas moedas, mais o markup da própria corretora.

Os swaps aparecem em forex, CFDs de índices, CFDs de commodities, CFDs de ações e CFDs de criptomoedas. Cada instrumento tem suas próprias taxas de swap para posições compradas e vendidas, que podem ser positivas ou negativas.

Como funciona

Num par de moedas, você na prática toma emprestada uma moeda e mantém a outra. Se você compra EUR/USD, mantém euros e toma dólares emprestados. Você ganha a taxa de juros do euro e paga a taxa de juros do dólar. O swap é aproximadamente a diferença, ajustada ao tamanho da posição e ao markup da corretora, de modo que o valor para o trader costuma ser menos favorável que a diferença pura de juros.

Pontos principais do processo:

1. O horário de corte é definido pela corretora, muitas vezes no fim do dia de negociação de Nova York.
2. Se a posição estiver aberta nesse momento, o swap é aplicado.
3. A taxa é cotada separadamente para posições compradas e vendidas, muitas vezes em pontos, pips ou como porcentagem anual.
4. A quarta-feira é comumente o dia de swap triplo no forex, porque a liquidação da rolagem de quarta-feira cobre o fim de semana. Outros instrumentos podem usar outro dia.
5. As taxas de swap mudam com o tempo, conforme mudam as taxas de juros dos bancos centrais e as condições de mercado.

Para CFDs de ações e de índices, o financiamento costuma ser calculado como uma taxa de juros de referência mais ou menos um spread, aplicado ao valor total da posição. As posições compradas normalmente o pagam, enquanto as vendidas podem receber parte dele.

Um exemplo prático

Os números abaixo são ilustrativos. Você compra 1 lote (100.000 unidades) de um par em que a sua corretora mostra estas taxas de swap: compra -6,50 USD por noite, venda +1,20 USD por noite.

• Manter uma posição comprada por 5 noites, incluindo uma quarta-feira de swap triplo: noites contadas = 4 normais + 1 tripla = 4 + 3 = 7 cobranças
• Swap total: 7 × -6,50 = -45,50 USD

No mesmo período, o lado vendido teria recebido 7 × 1,20 = +8,40 USD.

Agora um CFD de índice. Suponha uma posição de 20.000 USD, uma taxa de referência de 4% ao ano e um markup da corretora de 2,5% para posições compradas.

• Taxa anual para posições compradas: 4% + 2,5% = 6,5%
• Encargo diário: 20.000 × 6,5% ÷ 365 = 3,56 USD por dia
• Dez dias: cerca de 35,60 USD

Uma operação feita para durar alguns minutos não paga nada, enquanto a mesma operação mantida por semanas acumula um custo perceptível que deve ser comparado com o movimento esperado.

Por que isso importa

O swap transforma uma posição que parece barata na entrada em uma posição cara se você a mantém por muito tempo. Para um day trader que fecha antes do horário de corte, o swap é irrelevante. Para swing traders e quem mantém posições por longo prazo, pode ser uma parte importante do custo, às vezes maior que o spread.

Ele também dá origem à ideia de carry: numa moeda de juros altos contra uma de juros baixos, o lado comprado pode receber swap positivo. No entanto, o markup da corretora, mudanças nas taxas e a própria variação da taxa de câmbio podem anular esse efeito.

As tabelas de swap diferem entre corretoras, instrumentos e tipos de conta. Algumas oferecem contas sem swap para clientes que não podem pagar nem receber juros, geralmente com outras taxas em seu lugar.

Como usar na prática

1. Encontre a tabela de swap na especificação do contrato na plataforma ou na página de preços da corretora, para compra e venda separadamente.
2. Verifique a unidade: pontos, pips, valor em moeda ou porcentagem anual.
3. Anote o horário de corte e qual dia tem o swap triplo.
4. Estime o custo do período em que pretende manter a posição antes de abrir a operação.
5. Compare as taxas de swap entre instrumentos que dão exposição semelhante.
6. Reverifique os valores regularmente, já que eles mudam com as taxas de juros.
7. Para períodos longos de manutenção, avalie se outro produto, como um fundo ou um contrato futuro, tem custos de financiamento menores.

Erros comuns e equívocos

• Presumir que o swap é sempre um custo. Para alguns pares e direções, ele é um crédito.
• Ignorar o dia de swap triplo e se surpreender com uma cobrança maior.
• Esperar que o swap seja igual ao diferencial das taxas dos bancos centrais. O markup da corretora é acrescentado.
• Acreditar que o swap é cobrado em operações intradiárias fechadas antes do horário de corte. Não é.
• Esquecer que as taxas de swap não são fixas e podem mudar sem que você mexa na operação.

Riscos e limitações

Os swaps podem corroer os lucros de posições mantidas por longos períodos, e um carry alto pode desaparecer se as taxas mudarem ou se a moeda se mover contra você. Um swap positivo não torna uma operação de baixo risco: as variações da taxa de câmbio costumam ser maiores que os juros diários. Produtos alavancados acarretam um alto risco de perda rápida. As regras sobre a divulgação do financiamento e a forma de calculá-lo variam conforme a corretora e a jurisdição.

Como a Brokeli analisa o tema

Tratamos o financiamento overnight como parte do custo total da negociação, ao lado de spreads e comissões. Em nossa pesquisa sobre corretoras, registramos as tabelas de swap ou fórmulas de financiamento publicadas, o horário de corte, os dias de swap triplo e se existem contas sem swap. Esses itens vêm de snapshots de pesquisa publicados, de modo que as comparações usam os mesmos dados de taxas verificados, e não um único número de destaque.