Taxa cruzada (cross rate)

O que é taxa cruzada (cross rate)

Uma taxa cruzada é uma taxa de câmbio entre duas moedas em que nenhuma delas é o dólar americano. EUR/GBP, EUR/JPY, GBP/CHF e AUD/NZD são exemplos comuns. A palavra cruzada refere-se à forma como a taxa é obtida, ou seja, cruzada por meio de uma terceira moeda, historicamente o dólar, que há muito tempo é a principal moeda veicular do câmbio global.

Na prática, o termo tem dois usos relacionados. No sentido estrito, é o cálculo: determinar a taxa de um par a partir de duas cotações contra uma moeda comum. No sentido mais amplo, designa todo um grupo de pares de moedas, em oposição aos principais (majors), que incluem todos o dólar, e aos exóticos, que combinam uma moeda principal com a moeda de uma economia menor.

As taxas cruzadas são amplamente negociadas por si mesmas. Importadores, exportadores, viajantes e investidores com exposição a duas moedas que não são o dólar as utilizam. As corretoras de varejo listam dezenas de cruzamentos ao lado dos principais.

Como funciona

Se você sabe como cada moeda é negociada contra o dólar, pode calcular a taxa entre elas. O método depende de como as duas cotações são escritas.

1. Escreva as duas taxas contra a moeda comum, aqui o USD.
2. Se a moeda que você quer no numerador e a que está no denominador são ambas cotadas como unidades da outra por dólar, divida uma pela outra.
3. Se uma é cotada como dólares por unidade e a outra como unidades por dólar, multiplique.
4. Para um preço de duas pontas, combine o bid com o ask na direção correta, porque o cruzamento herda os spreads das duas pernas.

Em palavras: EUR/GBP = EUR/USD dividido por GBP/USD. E AUD/JPY = AUD/USD multiplicado por USD/JPY.

Os dealers costumam cotar os cruzamentos diretamente a partir da própria liquidez, e não calculando-os ao vivo, mas a arbitragem mantém o preço direto próximo do implícito. Se surgisse uma diferença, os traders poderiam lucrar negociando os três pares, o que traz os preços de volta ao alinhamento. Essa ligação a três é chamada de arbitragem triangular.

Um exemplo prático

Os números abaixo são ilustrativos. Suponha que o EUR/USD esteja em 1,0800 e o GBP/USD em 1,2700.

• EUR/GBP = 1,0800 / 1,2700 = 0,8504 (arredondado).
• Isso significa que 1 euro compra cerca de 0,8504 libra.

Para um par que envolve o iene, suponha que o AUD/USD esteja em 0,6600 e o USD/JPY em 150,00.

• AUD/JPY = 0,6600 x 150,00 = 99,00.
• Isso significa que 1 dólar australiano compra 99 ienes.

Agora o custo. Digamos que o EUR/USD tenha um spread de 0,8 pip e o GBP/USD de 1,0 pip. Um EUR/GBP sintético, montado com as duas pernas, carrega o spread de duas operações, de modo que um EUR/GBP direto a 1,2 pip pode ser mais barato do que criar a posição por conta própria, embora os valores exatos dependam da corretora.

Por que isso importa

As taxas cruzadas mostram a força relativa de duas moedas, com o dólar fora do quadro. Um movimento no EUR/GBP, por exemplo, reflete mudanças do euro em relação à libra, mesmo que ambos estejam se movendo contra o dólar ao mesmo tempo. Isso é útil para quem tem negócios ou carteira ligados a essas duas moedas.

Os pares cruzados costumam ter spreads maiores que os dos pares principais, porque são negociados em volumes menores. Também podem ter perfis de volatilidade e horários de negociação diferentes. Para os traders de varejo em uma plataforma, o custo é uma das principais diferenças em relação aos principais.

As taxas cruzadas também importam na conversão. Quando uma corretora converte para a moeda da sua conta um lucro obtido em um par que não envolve o dólar, ela pode aplicar uma taxa que, por sua vez, depende de um cálculo cruzado, com uma margem adicional em cada etapa.

Como usar na prática

• Compare o spread do cruzamento com os spreads de suas duas pernas contra o dólar.
• Verifique como os pips são avaliados no par. O valor do pip está na moeda de cotação e pode ser convertido para a moeda da sua conta.
• Observe a sessão de negociação em que as duas moedas estão mais ativas, já que a liquidez difere.
• Verifique o financiamento overnight das duas moedas, porque o swap depende da taxa de juros de cada perna.
• Fique atento às correlações. Uma posição em dois cruzamentos que compartilham uma moeda pode duplicar a mesma exposição.
• Use uma conta demo para ver como as cotações se comportam em torno de notícias.

Erros comuns e equívocos

• Achar que uma taxa cruzada é apenas um cálculo. Ela também é um mercado negociável, com cotações próprias.
• Multiplicar quando se deveria dividir. Confira sempre a direção da cotação.
• Ignorar o spread duplo ao montar uma posição sintética a partir de dois pares.
• Supor que um cruzamento se move como os pares com o dólar. Seu comportamento é guiado pelas economias relativas, e não pelo dólar.
• Esquecer que cruzamentos que compartilham uma moeda podem duplicar o risco, como EUR/GBP comprado e EUR/JPY comprado.

Riscos e limitações

Os cruzamentos podem ter menos liquidez em certos horários, com spreads maiores e derrapagem (slippage) mais ampla. As posições alavancadas neles podem perder dinheiro rapidamente. As decisões dos bancos centrais de qualquer uma das moedas podem mover o par bruscamente, e alguns cruzamentos têm gaps na abertura de segunda-feira.

As taxas calculadas são teóricas e podem diferir do que a sua corretora cota, por causa de spreads e margens. Os exemplos aqui não são previsões.

Como a Brokeli vê o tema

Os cruzamentos são um bom teste da precificação de uma corretora, já que o spread de um par menos líquido mostra onde os custos sobem. Em nossa pesquisa, registramos os spreads típicos e médios de vários pares, incluindo cruzamentos, a partir de dados publicados, junto com a forma como a conversão para a moeda da conta é tratada. Não prevemos taxas, e os exemplos acima servem apenas para aprendizado.