Ordem stop limitada

O que significa uma ordem stop limitada

Uma ordem stop limitada combina duas instruções numa só. A primeira é um preço de stop, que funciona como gatilho. A segunda é um preço limite, que define o pior preço que você aceita. Nada acontece enquanto o mercado negocia do lado seguro do gatilho. Quando o preço de gatilho é atingido, a ordem se transforma numa ordem limitada e aguarda no mercado no seu preço limite ou melhor.

A ideia é o controle. Uma ordem stop simples se torna uma ordem a mercado quando acionada, e por isso é executada ao preço que estiver disponível, mesmo que ele esteja longe do seu gatilho. Uma ordem stop limitada elimina esse risco de preço sem teto, mas paga por isso com o risco de execução: se o mercado passar rapidamente pelo seu preço limite, a ordem pode ficar sem ser executada.

As ordens stop limitadas são oferecidas para ações, ETFs, opções e contratos futuros em muitas corretoras. Para forex e CFDs, o suporte depende da plataforma. Algumas plataformas chamam uma ordem parecida de "buy stop limit" ou "sell stop limit", que é uma ordem pendente de entrada, e não uma saída de proteção.

Como funciona

Você define dois preços. Em uma stop limitada de venda que protege uma posição comprada, o preço de stop fica abaixo do mercado atual e o preço limite fica igual ou um pouco abaixo do preço de stop. Em uma stop limitada de compra, ambos ficam acima do mercado, com o limite igual ou um pouco acima do stop.

O ciclo de vida da ordem tem três etapas.

1. Espera. A ordem fica com a corretora ou com a bolsa e não é visível como oferta de compra ou de venda ativa.
2. Acionamento. Quando o último preço negociado (ou, em algumas plataformas, o bid ou o ask) toca o preço de stop, a ordem é ativada. A fonte do gatilho importa, então verifique qual preço a sua corretora usa.
3. Fase limitada. A ordem entra no livro de ofertas como uma ordem limitada. Ela só é executada no preço limite ou melhor e pode ser executada totalmente, em parte ou de forma alguma.

A distância entre o stop e o limite é uma escolha de projeto. Uma distância pequena dá controle estrito do preço e maior chance de não execução. Uma distância grande torna a execução mais provável, mas permite um preço pior.

Um exemplo prático

Estes números são apenas ilustrativos. Você tem 100 ações de uma empresa compradas a 52,00 e a ação negocia a 50,00. Você quer sair se ela enfraquecer até 47,00, mas não quer vender abaixo de 46,50.

• Preço de stop: 47,00
• Preço limite: 46,50
• Ordem: vender 100 ações

Cenário 1, uma queda ordenada. O preço desliza até 47,00 e negocia ali. A ordem é ativada e vira uma venda limitada a 46,50. Há compradores entre 47,00 e 46,50, então suas ações são vendidas por volta de 47,00. O valor recebido é de cerca de 100 × 47,00 = 4.700. A perda em relação à compra é de cerca de 4.700 - 5.200 = -500.

Cenário 2, um gap. Chega uma notícia ruim durante a noite e a ação abre a 44,00. O stop é acionado, mas o preço limite de 46,50 está acima do mercado. A ordem vira uma venda limitada que ninguém quer executar, e por isso continua aberta. Se a ação continuar caindo até 40,00, sua posição passa a valer 4.000 e a ordem de proteção nunca ajudou. Com uma ordem stop simples, você teria vendido perto de 44,00, assumindo uma perda maior que a planejada, mas teria saído da posição.

O exemplo mostra a troca: certeza de preço de um lado, certeza de saída do outro.

Por que isso importa

As ordens stop limitadas importam mais em mercados com pouca liquidez ou muito rápidos. Elas protegem de uma execução ruim causada por um aumento temporário do spread ou por um movimento muito rápido, o que pode acontecer na abertura do mercado, após notícias, ou em ações e opções menos líquidas.

Também importam para o planejamento. Muitos traders presumem que um stop de qualquer tipo garante a saída. Uma stop limitada não garante. Se você depender de uma como proteção de risco, precisa aceitar que, num gap, a perda pode continuar além do seu limite. Entender essa diferença é um dos detalhes de gestão de risco mais úteis que um iniciante pode aprender.

Os custos costumam ser os mesmos de qualquer outra ordem desse tipo, mas as corretoras diferem quanto a aceitar ordens stop limitadas em todos os instrumentos, a permiti-las fora do horário regular e ao tempo em que uma ordem pode permanecer ativa.

Como usar na prática

1. Confirme que a sua corretora e a sua plataforma aceitam ordens stop limitadas para o instrumento que você negocia.
2. Verifique a fonte do gatilho: último preço, bid, ask ou preço médio.
3. Decida a derrapagem (slippage) máxima que você aceita e defina o limite em relação ao stop levando isso em conta.
4. Escolha a validade da ordem: apenas no dia ou até cancelar (GTC). Uma ordem do dia expira no fechamento e pode deixar você sem proteção na manhã seguinte.
5. Considere o tamanho típico de um gap de preço nesse instrumento. Gaps maiores exigem distâncias maiores entre stop e limite ou outro tipo de ordem.
6. Depois de enviar a ordem, acompanhe o status. Ordens acionadas mas não executadas ainda exigem a sua atenção.

Erros comuns e equívocos

• Achar que uma stop limitada garante a saída. Ela garante apenas um limite de preço; não garante a execução.
• Definir o limite exatamente igual ao stop num mercado rápido, o que deixa quase nenhuma margem para a execução.
• Colocar o limite do lado errado do stop, o que pode fazer a ordem ser rejeitada ou executada na hora a um preço não desejado.
• Esquecer que a ordem expira no fim do dia, deixando a posição desprotegida durante a noite.
• Confundir uma saída de proteção com stop limitada com a ordem de entrada "buy stop limit" de uma plataforma, que serve para abrir operações.

Riscos e limitações

A principal limitação é a não execução. Num gap, numa suspensão de negociação ou num mercado rápido, a ordem pode ficar sem ser executada enquanto as perdas aumentam. Execuções parciais podem deixar você com um restante desprotegido. As ordens stop também podem ser acionadas por picos de preço de curta duração. Algumas corretoras não aceitam ordens stop limitadas para certos produtos, como alguns CFDs, ou em horários estendidos. Produtos alavancados podem perder valor rapidamente, e as regras sobre stops garantidos variam entre corretoras e regiões.

Como a Brokeli analisa o tema

Em nossa pesquisa sobre corretoras, registramos quais tipos de ordem são aceitos em cada classe de instrumento e se recursos como a validade da ordem ou ordens em horário estendido estão disponíveis. Esses detalhes vêm de snapshots de pesquisa publicados, e não de afirmações de marketing, para que você possa comparar o suporte a tipos de ordem entre corretoras em bases iguais. A qualidade do tratamento das ordens está ligada ao modelo de execução, que abordamos separadamente.