Ordem a mercado

O que significa ordem a mercado

Uma ordem a mercado é uma instrução para comprar ou vender um instrumento imediatamente, ao preço disponível no momento. Você não indica um preço. Indica o instrumento e o volume, e a corretora ou a bolsa executa a ordem contra as melhores cotações que encontrar. A velocidade e a certeza de execução vêm em primeiro lugar; a certeza do preço, não.

É o tipo de ordem mais simples e o padrão na maioria das plataformas, razão pela qual os iniciantes mais a usam. Uma ordem a mercado de compra é executada ao preço ask atual ou perto dele, e uma de venda, ao preço bid ou perto dele. A diferença entre esses preços é o spread, e a ordem a mercado o paga por inteiro.

As ordens a mercado são usadas em todo tipo de instrumento: ações, ETF, forex, CFD, contratos futuros e opções. Aparecem ao abrir uma posição, ao encerrá-la ou quando uma ordem de stop loss é acionada e se transforma em ordem a mercado para sair.

Como funciona

Ao pressionar comprar ou vender, a ordem vai para o sistema da corretora, que a encaminha a um local de execução ou a executa a partir de seu próprio preço, conforme o modelo de execução.

1. A plataforma mostra uma cotação, por exemplo 100,20 de bid e 100,24 de ask.
2. Você envia uma ordem a mercado de compra. O sistema procura vendedores ao ask.
3. Se houver volume suficiente oferecido a 100,24, a execução ocorre nesse preço. Caso contrário, o restante é executado nos níveis de preço seguintes, subindo no livro de ofertas.
4. O preço de execução é informado, junto com eventuais taxas ou comissão.

Duas coisas podem fazer a execução diferir da cotação que você viu. A primeira é a latência: os preços se movem na fração de segundo entre o clique e a execução. A segunda é a profundidade: uma ordem grande pode consumir vários níveis de preço, de modo que o preço médio de execução fica pior que a melhor cotação. Os dois efeitos em conjunto são chamados de derrapagem (slippage).

Algumas corretoras oferecem uma configuração de tolerância de preço ou desvio máximo nas ordens a mercado. Se o preço se mover além da tolerância, a ordem é rejeitada ou recotada em vez de executada.

Um exemplo prático

Estes números são ilustrativos. Uma ação é negociada com este livro de ofertas simplificado, só com ofertas de venda:

• 200 ações a 50,00
• 300 ações a 50,02
• 500 ações a 50,05

Você envia uma ordem a mercado para comprar 600 ações.

• 200 ações são executadas a 50,00, o que custa 10.000,00.
• 300 ações são executadas a 50,02, o que custa 15.006,00.
• 100 ações são executadas a 50,05, o que custa 5.005,00.

O custo total é de 30.011,00 por 600 ações, de modo que o preço médio é 30.011 ÷ 600 = 50,018. A cotação que você viu era 50,00, portanto a execução média é cerca de 0,018 por ação pior, ou aproximadamente 10,80 no total. Num mercado calmo e profundo, a diferença pode ser zero; num mercado raso, pode ser muito maior.

Por que isso importa

Uma ordem a mercado troca a incerteza do preço pela certeza da execução. Em instrumentos líquidos e em horário normal, o custo dessa troca costuma ser pequeno e muitas vezes se limita ao spread. Em mercados rasos, em torno de divulgações de notícias, na abertura ou nas horas mortas de uma ação ilíquida, pode ser grande.

O tipo de ordem também importa para o controle de risco. Um stop loss costuma ser executado como ordem a mercado depois de acionado; por isso, num gap ou num movimento rápido, a execução pode ficar longe do preço do stop. Isso não é um erro; é assim que a ordem funciona.

As corretoras diferem na forma de tratar as ordens a mercado. Algumas executam à cotação exibida, outras aplicam uma tolerância e outras executam ao próximo preço disponível. Essas escolhas afetam o seu custo real de negociação mais do que uma pequena diferença no spread anunciado.

Como usar na prática

1. Use uma ordem a mercado quando entrar ou sair importa mais do que alguns ticks de preço e o mercado é líquido.
2. Verifique o spread e a profundidade exibida antes de enviar uma ordem grande.
3. Evite ordens a mercado nos minutos em torno de notícias programadas ou nos leilões de abertura e fechamento de ações pouco negociadas.
4. Considere uma ordem limitada quando o controle do preço importa mais do que a execução imediata.
5. Revise o relatório de execução e compare-o com a cotação no momento do clique.
6. Conheça a configuração de desvio ou de derrapagem da sua plataforma e defina-a de forma deliberada.

Erros e equívocos comuns

• Pensar que o preço na tela é o preço que será obtido. É uma indicação; a execução pode diferir.
• Enviar ordens a mercado grandes em ações ou opções ilíquidas. A correção é dividir a ordem ou usar uma ordem limitada.
• Usar ordens a mercado fora do horário regular de negociação, quando os spreads são amplos e as cotações são escassas.
• Supor que um stop loss garante o preço de saída. Um stop acionado costuma virar ordem a mercado e pode derrapar.
• Ignorar o spread, que é um custo pago imediatamente na entrada.
• Acreditar que as ordens a mercado são sempre instantâneas. Atrasos de rede, rejeições e suspensões de negociação podem interrompê-las.

Riscos e limitações

Uma ordem a mercado não oferece proteção contra movimentos bruscos de preço. Num gap, numa suspensão ou num mercado acelerado, a execução pode ficar longe do esperado, e com produtos alavancados, como os CFD, essa diferença pode ampliar rapidamente as perdas. As regras de execução diferem entre corretoras e locais de execução, e alguns instrumentos nem aceitam ordens a mercado fora de certos horários.

Como a Brokeli vê o tema

Ao analisar uma corretora, observamos quais tipos de ordem são oferecidos, como a execução e a derrapagem são descritas e o que a política de execução de ordens diz sobre as ordens a mercado. Os dados de spread e de taxas vêm de snapshots de pesquisa publicados, de modo que as comparações se baseiam na mesma base documentada. Não damos instruções de operação; descrevemos como o tipo de ordem funciona.