Ordem limitada

O que significa ordem limitada

Uma ordem limitada é uma instrução para comprar ou vender um instrumento a um preço especificado ou melhor. Uma compra limitada só pode ser executada ao preço limite ou abaixo dele. Uma venda limitada só pode ser executada ao preço limite ou acima dele. O preço é uma fronteira definida de antemão, e a ordem não será executada fora dela.

A troca é entre certeza de preço e certeza de execução. Com uma ordem limitada, controla-se o pior preço aceito, mas não se controla se a operação chega a ocorrer. Se o mercado nunca atinge o preço, ou o atinge com volume insuficiente para executar a ordem, ela simplesmente permanece sem execução. A ordem a mercado é a escolha oposta: é executada rapidamente ao melhor preço disponível, mas aceita-se o preço que esse venha a ser.

As ordens limitadas são usadas por investidores que querem comprar ações a um preço escolhido, por traders que desejam entrar num recuo ou realizar lucro numa meta, e por quem quer evitar pagar um spread largo. Estão disponíveis para ações, ETFs, futuros, opções, forex e CFDs na maioria das plataformas, embora os nomes e os detalhes difiram entre corretoras.

Como funciona

Ao colocar uma ordem limitada, a corretora a envia para uma bolsa ou mercado ou a mantém internamente. Numa bolsa, ela entra no livro de ofertas (order book) ao preço definido e espera numa fila junto com outras ordens. As ordens ao mesmo preço costumam ser executadas por prioridade de tempo, ou seja, as mais antigas vão primeiro.

Há duas situações principais:

• Ordem limitada executável (marketable): uma compra limitada igual ou acima do ask atual, ou uma venda limitada igual ou abaixo do bid atual. Pode ser executada de imediato, até o volume disponível, aos melhores preços até o seu limite.
• Ordem limitada em espera (resting): uma compra abaixo do preço atual ou uma venda acima dele. Aguarda até que o mercado chegue a ela.

As ordens podem ser executadas em parte. Se o pedido é comprar 1.000 ações a 20,00 e só 400 são oferecidas a esse preço, podem-se receber 400 e o restante continua à espera, conforme as configurações. A duração também importa: uma ordem do dia expira no fechamento, enquanto as ordens GTC (válidas até cancelar) permanecem ativas até serem executadas ou canceladas, de acordo com as regras da corretora.

Na negociação de varejo alavancada, o termo abrange também as ordens pendentes, como uma compra limitada abaixo do mercado. Elas podem ser executadas ao preço definido ou melhor, mas em alguns modelos de execução um mercado rápido pode executá-las a um preço diferente do esperado.

Um exemplo prático

Os valores são apenas ilustrativos. Uma ação é negociada a 50,20 de bid e 50,24 de ask. O objetivo é comprar 200 ações, mas não acima de 50,00.

1. Coloca-se uma ordem de compra limitada a 50,00 para 200 ações, válida para o dia.
2. A ordem fica em espera abaixo do mercado. Não é executada enquanto o ask permanecer em 50,24.
3. Mais tarde o preço cai e aparecem vendedores a 50,00 e abaixo. A ordem é casada e 200 ações são compradas a 50,00 ou, se os vendedores atingirem primeiro preços menores, a um preço melhor, como 49,98.
4. Custo = 200 x 50,00 = 10.000, mais eventual comissão.

Compare dois desfechos. Se o preço cai apenas até 50,05 e depois sobe, a ordem nunca é executada e a operação se perde. Se tivesse sido usada uma ordem a mercado a 50,24, teriam sido pagos 200 x 50,24 = 10.048, ou seja, 48 a mais, mas as ações estariam na carteira.

Os 48 são o preço da certeza. A ordem limitada economizou esse valor num caso e não entregou nada no outro.

Por que é importante

As ordens limitadas dão controle sobre os preços de entrada e saída e sobre os custos de execução. Em mercados rasos ou em torno de notícias, os spreads podem se alargar bruscamente, e uma ordem a mercado pode ser executada longe do preço visto. A ordem limitada protege contra esse tipo de derrapagem (slippage). Corretoras e bolsas também podem recompensar, em alguns modelos de preços, as ordens limitadas que adicionam liquidez com taxas menores, embora as plataformas de varejo variem.

O custo é o risco de perder um movimento. Uma ação que nunca toca o preço definido pode disparar. Uma ordem de take profit é um tipo de ordem limitada, portanto funciona do mesmo modo no fechamento de uma posição. Uma ordem limitada não limita perdas: para isso é preciso uma ordem de stop.

Como usar na prática

1. Verifique o bid, o ask e o spread atuais antes de escolher um preço.
2. Escolha um preço limite com base no plano, e não na esperança; considere a probabilidade de ele ser atingido.
3. Escolha a duração da ordem e confirme o que acontece no fim do dia.
4. Verifique se execuções parciais são permitidas e se há quantidades mínimas.
5. Revise as ordens pendentes em torno de divulgações de notícias e fechamentos de mercado.
6. Use alertas ou notificações da plataforma para acompanhar as execuções.
7. Cancele ou altere ordens antigas para que não sejam executadas num nível desatualizado.

Erros comuns e ideias equivocadas

• Supor que uma ordem limitada tem execução garantida. Pode não ser executada.
• Colocar uma compra limitada acima do mercado e esperar ter de aguardar. Ela será executada de imediato ao ask.
• Confundir ordens limitadas e ordens de stop. A limitada vende acima ou compra abaixo; o stop é acionado quando o preço atravessa um nível.
• Esquecer ordens de longa duração, que podem ser executadas semanas depois em condições diferentes.
• Acreditar que o simples toque no preço significa execução. Numa fila, pode ser que a ordem não seja alcançada.
• Ignorar o spread ao definir o preço.

Riscos e limitações

As ordens limitadas podem deixar o trader desprotegido: não fecham uma posição perdedora. Os gaps podem abrir por cima do preço definido, de modo que a ordem seja executada a um preço melhor ou não seja executada. Em mercados que se movem rapidamente, as ordens podem ficar para trás. Em produtos alavancados, as perdas podem crescer depressa, e as execuções podem seguir as regras de execução da corretora. A terminologia varia conforme a plataforma, por isso leia a página de tipos de ordem.

Como a Brokeli encara o tema

Ao analisar corretoras, listamos os tipos de ordem disponíveis para cada classe de ativo, as durações permitidas e qualquer distância mínima do mercado para ordens pendentes. Também anotamos como a corretora trata as ordens limitadas, seja numa bolsa ou contra os seus próprios preços. Usamos essas informações de snapshots de pesquisa publicados para comparar o controle sobre a execução, e não para sugerir onde colocar qualquer ordem.