Índice de ações

O que significa um índice de ações

Um índice de ações é um número calculado a partir dos preços de um grupo definido de ações. Funciona como um placar de uma fatia do mercado. Quando se diz que "o mercado subiu hoje", normalmente quer-se dizer que um índice de referência, como o S&P 500, o DAX, o FTSE 100 ou o Nikkei 225, fechou em alta.

Um índice não é um produto que se possa comprar. É um cálculo publicado por um provedor de índices, uma empresa que define as regras sobre quais ações entram, quanto peso cada uma tem e quando a lista é revisada. O que você pode negociar ou em que pode investir são instrumentos que acompanham o índice: fundos negociados em bolsa, fundos de índice, contratos futuros, opções e contratos por diferença (CFDs) cotados no nível do índice.

Os índices são usados por investidores de longo prazo para avaliar o desempenho de um mercado, por gestores de fundos como referência de comparação (benchmark) e por traders de curto prazo que querem exposição a um mercado inteiro num único instrumento, em vez de escolher empresas individuais.

Como funciona

Todo índice tem um regulamento, chamado metodologia. Ele responde a quatro perguntas.

1. Quais empresas são elegíveis? Em geral, isso depende do país ou da bolsa, de um tamanho mínimo e de uma quantidade mínima de ações disponíveis ao público.
2. Como cada empresa é ponderada? O peso decide com que força uma ação move o índice.
3. Como o nível é calculado? Os preços ponderados são somados e divididos por um divisor, um número de escala que mantém o nível contínuo quando empresas são incluídas, retiradas ou desdobradas.
4. Com que frequência a lista é revisada? A maioria dos provedores faz o rebalanceamento num calendário regular, como trimestralmente, e aplica mudanças extras após fusões ou saídas de bolsa (delisting).

Os principais estilos de ponderação são:

• Ponderação por capitalização de mercado. Cada empresa conta na proporção do seu valor de mercado, de modo que as grandes empresas movem mais o índice. O S&P 500 usa uma versão desse método que considera apenas as ações disponíveis ao público (free float).
• Ponderação por preço. Cada empresa conta na proporção do preço da sua ação, independentemente do tamanho. O Dow Jones Industrial Average funciona assim, de modo que uma ação de preço alto tem mais influência do que o tamanho da empresa sugeriria.
• Ponderação igual. Todas as empresas contam o mesmo, o que dá às empresas menores mais influência do que num índice por capitalização de mercado.

Os índices também diferem na forma de tratar os dividendos. Um índice de preço reflete apenas as variações de preço das ações. Um índice de retorno total pressupõe que os dividendos são reinvestidos. Um índice de retorno líquido faz o mesmo depois de descontar uma estimativa do imposto retido na fonte. Assim, o mesmo mercado pode apresentar três níveis de índice diferentes.

Um exemplo prático

Os números abaixo são puramente ilustrativos. Imagine um índice minúsculo, ponderado por capitalização de mercado, com três empresas e um divisor de 100.

• Empresa A: valor de mercado de 600 bilhões, peso de 60%
• Empresa B: valor de mercado de 300 bilhões, peso de 30%
• Empresa C: valor de mercado de 100 bilhões, peso de 10%
• Valor de mercado total: 1.000 bilhões

Nível = valor de mercado total das ações em circulação × 1.000 ÷ o valor de mercado base. No primeiro dia, o valor base é igual ao valor de hoje, então o nível é fixado em 1.000 pontos. O divisor é o número que faz essa escala funcionar e é ajustado sempre que empresas entram, saem ou são desdobradas.

Agora suponha que, no dia seguinte, a Empresa A suba 2%, a Empresa B caia 1% e a Empresa C suba 5%.

• Contribuição de A: 60% × 2% = +1,20%
• Contribuição de B: 30% × -1% = -0,30%
• Contribuição de C: 10% × 5% = +0,50%
• Variação do índice: +1,20% - 0,30% + 0,50% = +1,40%

O índice vai de 1.000 para 1.014 pontos. Repare que a menor empresa teve a maior variação percentual, mas um efeito apenas modesto, por causa do seu peso pequeno. Se você negociasse um CFD de índice a 1 contrato por ponto, uma variação de 14 pontos valeria 14 unidades da moeda da conta, antes dos custos.

Por que isso importa

Um índice resume a direção de um mercado e fornece uma referência clara. Se a sua carteira rendeu 6% enquanto o índice relevante rendeu 10%, você sabe que ficou atrás do mercado, qualquer que seja o número que apareça nas manchetes.

Para quem negocia, os produtos de índice dão exposição diversificada com uma única posição. Também tendem a ter spreads baixos e grande liquidez em comparação com ações individuais. Para investidores atentos aos custos, os fundos de índice e os ETFs costumam cobrar taxas menores que os fundos de gestão ativa.

A concentração é o problema oculto. Num índice ponderado por capitalização de mercado, um punhado de empresas muito grandes pode responder por boa parte do peso, de modo que "diversificado" pode significar menos do que parece. Diferentes índices do mesmo país também podem se comportar de forma distinta por causa das regras de ponderação.

Como usar na prática

1. Identifique exatamente qual índice você está analisando, inclusive se é a versão de preço, de retorno total ou de retorno líquido.
2. Leia o resumo da metodologia do provedor: elegibilidade, ponderação e datas de rebalanceamento.
3. Escolha o tipo de instrumento que corresponde ao seu objetivo: um fundo para manter no longo prazo, contratos futuros ou CFDs para exposição de curto prazo.
4. Na página de preços da corretora, verifique o tamanho do contrato, o spread, o horário de negociação e o financiamento overnight do instrumento, já que os CFDs de índice costumam ser cotados com nomes próprios de cada corretora.
5. Verifique se o CFD acompanha um índice à vista (cash) ou um contrato futuro, porque os dois podem diferir ligeiramente no preço e na forma de tratar as rolagens.
6. Se for comprar um ETF, compare a diferença de rastreamento (tracking difference) do fundo com a taxa declarada.

Erros comuns e equívocos

• Acreditar que é possível comprar o próprio índice. Só se pode comprar um instrumento que o acompanha, e esse instrumento tem custos e pequenos desvios.
• Presumir que todos os índices de um mesmo país são equivalentes. Um índice de grandes empresas, um de pequenas empresas e um de ponderação igual podem divergir por longos períodos.
• Ignorar os dividendos. Comparar um índice de preço com um fundo que reinveste os dividendos fará o fundo parecer melhor do que realmente é.
• Tratar um índice em alta como prova de que a maioria das ações está subindo. Alguns pesos-pesados podem puxar o nível para cima enquanto a maioria dos componentes cai.
• Esquecer que os nomes dos CFDs de índice variam entre corretoras, como "US 500" ou "Germany 40", e que podem seguir os preços de contratos futuros em vez do índice à vista.

Riscos e limitações

O nível de um índice pode cair bruscamente e permanecer baixo por anos. A diversificação entre empresas não protege contra a queda do mercado como um todo. Produtos de índice alavancados, como CFDs e contratos futuros, podem gerar perdas que crescem mais rápido que o próprio índice e, em algumas jurisdições e em alguns tipos de conta, as perdas podem exceder o depósito. A composição do índice muda com o tempo, de modo que os resultados passados do índice incluem um efeito de sobrevivência: empresas em dificuldade saem e as bem-sucedidas entram. Os retornos históricos não preveem os retornos futuros.

Como a Brokeli analisa o tema

Ao analisar uma corretora, observamos quais índices são oferecidos, como o instrumento é nomeado e definido e o que a tabela de taxas publicada diz sobre spreads, comissões e financiamento overnight desses produtos. Usamos snapshots de pesquisa publicados, de modo que as especificações dos contratos que você lê em nossas análises e comparações vêm dos mesmos dados verificados. A disponibilidade dos produtos de índice pode variar conforme o país e o tipo de conta, por isso a mostramos por jurisdição quando é conhecida.