Diversificação

O que significa diversificação

Diversificar significa distribuir o seu dinheiro entre diferentes ativos, setores, regiões ou estratégias, de modo que nenhuma posição isolada possa causar dano excessivo à carteira como um todo. O raciocínio é simples: os investimentos não caem todos ao mesmo tempo nem na mesma proporção. Se uma posição tem mau desempenho, outras podem se manter estáveis ou subir e amortecer o golpe.

A ideia é mais antiga do que as finanças modernas e está por trás da maioria dos fundos de pensão, dos fundos de índice e das carteiras balanceadas. Os investidores individuais a utilizam quando mantêm uma combinação de ações, títulos de renda fixa, caixa e imóveis, ou quando compram um ETF (fundo negociado em bolsa) amplo em vez de um punhado de ações. Os traders ativos usam uma versão dela quando evitam concentrar todo o risco em um único par de moedas, em um único setor ou em uma única estratégia.

A diversificação reduz o risco das posições individuais, às vezes chamado de risco específico ou idiossincrático. Ela não elimina o risco de mercado, isto é, o risco de que uma ampla gama de ativos caia ao mesmo tempo.

Como funciona

O benefício vem da correlação, que mede o quanto dois ativos se movem juntos, em uma escala de -1 a +1. Dois ativos com correlação de +1 se movem em sincronia e não oferecem diversificação. Dois com correlação próxima de zero se movem em grande parte de forma independente. Dois com correlação negativa tendem a se mover em direções opostas.

1. Combine ativos cujos retornos não sejam perfeitamente correlacionados.
2. As oscilações gerais da carteira passam a ser menores do que a média ponderada das oscilações individuais.
3. Acrescentar mais posições reduz o risco específico, com retornos decrescentes a partir de certo ponto.
4. O que resta é o risco sistemático, determinado pela economia, pelas taxas de juros e pelo humor do mercado.

A diversificação pode atuar em várias frentes: classe de ativos (ações, títulos, commodities), geografia, setor, porte da empresa, moeda e estilo de investimento. O tempo também pode ser acrescentado, investindo de forma regular em vez de em um único aporte.

Um exemplo prático

Estes números são ilustrativos. O investidor A aplica 10.000 euros em ações de uma única empresa. O investidor B divide 10.000 euros igualmente entre cinco posições sem relação entre si, de 2.000 euros cada.

Suponha que uma posição em cada carteira desabe 60 por cento e as demais fiquem estáveis.

• Investidor A: 10.000 x 60 por cento = perda de 6.000 euros, uma queda de 60 por cento na carteira
• Investidor B: 2.000 x 60 por cento = perda de 1.200 euros, uma queda de 12 por cento na carteira

Agora suponha que uma queda ampla do mercado reduza todas as posições em 30 por cento.

• Investidor A: perda de 3.000 euros, 30 por cento
• Investidor B: perda de 3.000 euros, 30 por cento

O exemplo mostra os dois lados. A diversificação amorteceu bastante o colapso de uma única empresa, mas nada fez quando todas as posições caíram juntas. Em crises reais, as correlações entre os ativos costumam aumentar, de modo que a proteção geralmente é mais fraca do que as médias históricas sugerem.

Por que isso importa

A diversificação é uma das poucas abordagens capazes de reduzir o risco sem necessariamente reduzir o retorno esperado. Ela diminui a dependência de qualquer decisão isolada, o que importa porque ninguém consegue escolher de antemão, de forma confiável, o único vencedor.

Ela também afeta o comportamento. Uma carteira com oscilações menores é mais fácil de manter em períodos difíceis, e permanecer investido costuma ser mais importante do que encontrar a entrada perfeita.

Para quem opera com alavancagem, a concentração é mais perigosa. Uma posição alavancada em um único instrumento pode ser eliminada por um movimento que mal arranharia uma carteira diversificada e sem alavancagem. Manter várias posições que dependem do mesmo fator, como vários pares com o dólar, só parece diversificação.

Como usar na prática

1. Defina o seu objetivo e o seu horizonte de tempo antes de escolher os ativos.
2. Distribua entre classes de ativos que se comportam de forma diferente e, dentro de cada uma, entre setores e regiões.
3. Verifique a sobreposição. Vários fundos podem manter as mesmas maiores empresas.
4. Considere fundos de índice amplos ou ETFs como uma forma de baixo esforço de manter muitos títulos.
5. Observe as correlações entre as suas posições de negociação, especialmente em pares de moedas que compartilham uma moeda em comum.
6. Defina tamanhos máximos de posição para que nenhuma delas domine.
7. Faça o rebalanceamento periodicamente para levar os pesos de volta à meta, observando custos e impostos.
8. Reavalie a composição quando as suas circunstâncias mudarem.

Erros comuns e equívocos

• Contar posições em vez de riscos. Dez ações de tecnologia continuam sendo um único tema.
• Diversificar em excesso. Manter dezenas de fundos sobrepostos acrescenta custo e complexidade sem muito benefício adicional.
• Acreditar que ela garante segurança. Ela reduz apenas o risco específico.
• Ignorar a moeda. As posições no exterior acrescentam a variação cambial.
• Esquecer as taxas. Muitas posições pequenas podem significar custos de negociação mais altos.
• Presumir que as correlações são fixas. Elas mudam e tendem a subir em momentos de estresse.

Riscos e limitações

A diversificação não consegue evitar perdas em uma queda ampla do mercado e pode reduzir o ganho de uma única grande escolha. Ela não protege contra a inflação, os impostos ou um mau momento de entrada. Alguns produtos que parecem diversificados, como ETFs alavancados ou cestas de CFDs correlacionados, ainda podem apresentar alto risco. As correlações passadas são apenas uma estimativa e podem não se manter no futuro.

Como a Brokeli analisa o tema

A Brokeli analisa a diversificação pelo lado da corretora: a quantos tipos de ativos e mercados a corretora dá acesso, se ETFs, ações e outros instrumentos estão disponíveis no seu país e quanto cada um custa. Esses detalhes de abrangência e de custos são registrados nos nossos snapshots de pesquisa publicados. Não recomendamos alocações, pois a combinação adequada depende de cada pessoa.