Gap de prix

Ce que signifie un gap de prix

Un gap de prix est un saut de prix : le marché ouvre nettement au-dessus ou au-dessous de la clôture précédente, laissant sur le graphique un espace vide où aucune transaction n'a eu lieu. Sur un graphique en chandeliers japonais, il apparaît comme une zone vide entre le plus haut ou le plus bas d'une bougie et l'ouverture de la suivante.

Les gaps surviennent le plus souvent sur les marchés qui ferment chaque jour ou chaque semaine, comme les actions, les indices et les contrats à terme, ainsi que sur le forex à l'ouverture du week-end. Ils suivent généralement des nouvelles ou des événements arrivés pendant que le marché était fermé : publications de résultats, décisions de banques centrales, événements politiques ou annonces d'entreprises.

Les traders prêtent attention aux gaps parce qu'ils montrent que le prix a bougé sans offrir la possibilité de trader en chemin. Cela a des conséquences directes sur les stop loss et sur le risque.

Comment cela fonctionne

Un gap se forme lorsque la première transaction après une pause a lieu à un prix éloigné de la dernière transaction qui l'a précédée. Les ordres s'accumulent pendant la fermeture, et à la réouverture du marché, acheteurs et vendeurs sont appariés à un nouveau niveau.

Les types courants sont souvent décrits ainsi :

• Gap commun : un petit saut sans nouvelle importante, souvent comblé en quelques jours.
• Gap d'évasion (breakaway) : un saut hors d'une zone de range, parfois sur de forts volumes.
• Gap de poursuite (runaway ou de continuation) : un saut au milieu d'une tendance existante.
• Gap d'épuisement : un saut proche de la fin d'un long mouvement, parfois suivi d'un retournement.

Ces étiquettes sont descriptives et appliquées a posteriori ; ce ne sont donc pas des prévisions. On dit qu'un gap est comblé lorsque le prix revient plus tard au niveau d'avant le gap. Certains se comblent vite, d'autres prennent des mois ou ne se comblent jamais.

Pour les ordres, le point essentiel est qu'un stop loss est normalement un déclencheur d'ordre au marché. Si le prix saute au-delà du stop, l'ordre est exécuté au prochain prix disponible, qui peut être bien moins favorable que celui fixé. Les ordres à cours limité ne sont pas exécutés du tout si le prix franchit leur niveau sans y traiter.

Un exemple chiffré

Les chiffres sont illustratifs. Un trader détient 100 actions d'une entreprise achetées à 80 dollars, avec un stop loss à 76 dollars. L'entreprise clôture à 78 dollars. Après la clôture, elle publie des résultats faibles, et le lendemain matin l'action ouvre à 70 dollars.

1. Perte prévue au stop = (80 - 76) × 100 = 400 dollars.
2. Le marché n'a jamais traité entre 78 et 70 ; le stop est donc déclenché à l'ouverture et exécuté près de 70.
3. Perte réelle = (80 - 70) × 100 = 1 000 dollars.
4. Perte supplémentaire due au gap = 1 000 - 400 = 600 dollars.

Le stop a fonctionné comme prévu, mais le marché n'a pas offert le prix intermédiaire. Certains courtiers proposent, moyennant des frais, des stop loss garantis, qui auraient fermé la position au niveau fixé.

Pourquoi c'est important

Les gaps remettent en cause l'hypothèse selon laquelle on peut toujours sortir là où on l'avait prévu. Ils comptent parmi les principales raisons pour lesquelles une perte peut dépasser le risque calculé à partir d'une distance de stop. Les positions conservées de nuit et pendant le week-end portent un risque de gap que les positions intrajournalières évitent.

Les gaps affectent aussi les indicateurs et l'analyse. Les moyennes mobiles et les amplitudes peuvent traiter un gap comme faisant partie de l'étendue d'une bougie ou l'ignorer, selon l'outil. L'amplitude moyenne réelle (ATR) inclut les gaps dans son calcul, ce qui explique qu'elle augmente après de grands sauts.

Les produits diffèrent. Le forex se négocie presque 24 heures sur 24 en semaine ; les gaps s'y observent donc surtout le week-end. Les actions individuelles font des gaps sur les nouvelles de l'entreprise, et les CFD sur ces actions se comportent de la même façon. Les indices ont tendance à faire moins de gaps que les actions individuelles, mais ils peuvent tout de même sauter sur des nouvelles macroéconomiques.

Comment l'utiliser en pratique

• Consultez le calendrier pour repérer les dates de résultats, les réunions de banques centrales et d'autres événements programmés avant de conserver une position à travers eux.
• Réduisez la taille de la position ou évitez de la conserver à travers des événements à haut risque si un gap défavorable important serait inacceptable.
• Comprenez comment votre courtier traite les stops pendant les gaps, et si des stops garantis sont disponibles et à quel prix.
• Tenez compte du risque de gap dans le dimensionnement : partez du principe que la perte lors d'une mauvaise journée peut être supérieure à ce que suggère la distance du stop.
• Examinez l'historique de l'instrument pour voir à quelle fréquence et avec quelle ampleur il a fait des gaps.
• Soyez prudent en plaçant des ordres juste avant une clôture de marché ou en période de faible liquidité.

Erreurs courantes et idées reçues

• Supposer qu'un stop loss garantit le prix de sortie. C'est un déclencheur, pas une promesse.
• Croire que tout gap doit être comblé. Certains ne le sont jamais, et attendre peut coûter cher.
• Traiter la direction d'un gap comme un signal. Un gap haussier peut être suivi d'une baisse, et inversement.
• Ignorer le risque du week-end sur les positions forex et CFD.
• Confondre les gaps avec l'élargissement du spread, qui est un changement de coût temporaire et non une plage de prix manquante.

Risques et limites

Les gaps peuvent provoquer des pertes soudaines et importantes, et les produits à effet de levier comme les CFD les amplifient. Selon le type de compte et la juridiction, les pertes peuvent dépasser les dépôts, bien que de nombreux comptes de clients non professionnels incluent une protection contre le solde négatif. Les noms donnés aux configurations sont subjectifs. Cet article est pédagogique et ne recommande aucun trade.

Le point de vue de Brokeli

Dans nos recherches sur les courtiers, nous vérifions quels types de stops sont proposés, s'il existe des stops garantis, comment les ordres sont traités à l'ouverture et si la protection contre le solde négatif s'applique. Ces éléments sont conservés dans l'instantané de recherche publié, afin que vous puissiez voir comment les règles d'un courtier se comportent lorsque les marchés sautent.