Liquidez

Qué es la liquidez

La liquidez describe con qué facilidad se puede comprar o vender un activo a un precio cercano a su valor de mercado actual, sin que la propia operación mueva ese precio. Un mercado líquido tiene muchos compradores y vendedores, cotizaciones continuas y volumen suficiente para absorber con rapidez órdenes de tamaño considerable. Un mercado ilíquido tiene pocos participantes, grandes diferencias entre cotizaciones y precios que saltan cuando alguien opera.

La palabra se usa en varios sentidos relacionados. La liquidez de mercado es la facilidad para operar un instrumento concreto. La liquidez de la cuenta o de financiación es la rapidez con la que un inversor puede convertir activos en efectivo para cumplir sus obligaciones. La liquidez de un bróker suele referirse al conjunto de precios que recibe de bancos y otros proveedores. El uso principal en trading es el primero, y es el que se trata aquí.

La liquidez no es constante. Los principales pares de forex están entre los instrumentos más líquidos del mundo, pero incluso ellos se adelgazan en torno a los festivos, la hora de renovación (rollover) y las noticias importantes. Una acción de pequeña capitalización puede negociarse con fluidez un día y apenas operarse al siguiente. El efectivo es por definición el activo más líquido, mientras que los inmuebles o las participaciones no cotizadas pueden tardar meses en venderse.

Cómo funciona

La liquidez procede de la oferta de órdenes a ambos lados del mercado. Cuando muchos participantes colocan precios de compra y de venta cercanos entre sí, el libro de órdenes es profundo y el spread es estrecho. Un comprador puede tomar las ofertas de los vendedores con un efecto mínimo sobre el precio. Cuando hay pocas órdenes, una sola operación puede consumir las ofertas visibles y empujar el precio al siguiente nivel.

Formas habituales de observarla:

• Spread bid-ask: la diferencia entre los mejores precios de compra y de venta. Los spreads estrechos suelen indicar condiciones líquidas.
• Profundidad: el volumen disponible en los mejores precios y cerca de ellos. Más volumen significa que pueden ejecutarse órdenes mayores con menos impacto.
• Volumen de negociación: la cantidad negociada durante un periodo. Un volumen alto suele acompañar a la liquidez, aunque el volumen por sí solo puede inducir a error.
• Impacto en el precio y deslizamiento (slippage): cuánto se aleja el precio medio de ejecución de la cotización cuando se opera.

Los creadores de mercado (market makers) y otros proveedores de liquidez ayudan cotizando precios en ambos sentidos. Su disposición depende de la volatilidad y del riesgo; cuando aumenta la incertidumbre, amplían los spreads o se retiran, y la liquidez disminuye justo cuando muchos traders quieren actuar. El horario de negociación también importa, ya que la superposición de sesiones aporta más participantes.

Un ejemplo práctico

Estas cifras son solo ilustrativas. Consideremos dos acciones, ambas cotizadas en torno a 20,00.

Acción A, líquida: bid 19,99, ask 20,01, con 50.000 acciones disponibles en cada uno de los cinco mejores niveles de precio.

Acción B, ilíquida: bid 19,80, ask 20,20, con 500 acciones en el mejor precio y otras 500 en el siguiente nivel, 20,30.

Se desea comprar 1.000 acciones de cada una.

1. Acción A: las 1.000 acciones se ejecutan a la oferta de 20,01. Costo = 1.000 x 20,01 = 20.010. Distancia respecto al precio medio de 20,00 = 0,01 por acción, es decir, 10 en total.
2. Acción B: 500 acciones se ejecutan a 20,20 y 500 a 20,30. Costo = 500 x 20,20 + 500 x 20,30 = 10.100 + 10.150 = 20.250.
3. El costo adicional de la acción B frente a una compra al precio medio de 20,00 sería 20.250 menos 20.000 = 250, es decir, 25 veces el costo de A.

Al salir, se afronta una penalización similar. Si hay que vender la acción B en un mercado a la baja, los precios de compra pueden ser más escasos y la pérdida aumenta. Esta diferencia es la prima de liquidez que exigen los activos poco negociados.

Por qué es importante

La liquidez afecta al costo de cada operación, a la calidad de la ejecución y a la facilidad para salir de una posición. Los spreads estrechos reducen el costo de ida y vuelta, en especial para los traders a corto plazo. Los mercados profundos hacen más fiables las órdenes stop, ya que hay compradores y vendedores cerca del precio de activación.

La baja liquidez aumenta el deslizamiento, incrementa los huecos de precio y puede hacer imposible cerrar una posición al precio que se ve en pantalla. En el trading apalancado, esto puede convertir una pérdida controlada en una mayor y puede provocar una llamada de margen. La liquidez también difiere según el instrumento dentro de un mismo bróker: los índices principales y los pares de divisas más importantes suelen operar con costos ajustados, mientras que los pares exóticos, las acciones de pequeña capitalización y algunos CFD sobre criptomonedas pueden tener spreads mucho más amplios.

Cómo usarla en la práctica

• Comparar los spreads en distintas horas del día, no solo un mínimo anunciado.
• Comprobar el volumen medio diario de las acciones y los ETF, y el tamaño de la orden en relación con él.
• Evitar colocar órdenes a mercado grandes en horas de poca actividad; usar órdenes limitadas cuando sea posible.
• Tener cuidado en torno a las noticias, las aperturas de sesión y los cierres, cuando la liquidez puede reducirse con rapidez.
• Preferir instrumentos con cotizaciones continuas en ambos sentidos si se necesitan salidas rápidas.
• Observar la profundidad de mercado si la plataforma la ofrece.
• Mantener parte de la cartera en activos fáciles de vender por si se necesita efectivo.

Errores habituales y ideas equivocadas

• Suponer que líquido significa seguro. Un activo líquido puede caer con fuerza.
• Juzgar la liquidez solo por el precio. Importan el spread, la profundidad y el volumen.
• Creer que la liquidez es constante. Cambia según la hora y los acontecimientos.
• Tratar un spread cotizado como si fuera fijo. Puede ensancharse durante la volatilidad.
• Pasar por alto el propio tamaño. Una orden diminuta para un par principal puede ser grande para una acción de pequeña capitalización.
• Confundir un volumen alto con profundidad. El volumen muestra la negociación pasada, no las órdenes disponibles.

Riesgos y limitaciones

La liquidez puede desaparecer de repente en situaciones de tensión, y las posiciones ilíquidas pueden ser difíciles de cerrar. Los indicadores de liquidez son aproximados, y los precios cotizados por el bróker pueden no reflejar la profundidad real del mercado subyacente. En los productos apalancados, las condiciones de poca liquidez pueden causar un gran deslizamiento y huecos de precio. Esta entrada es educativa y no pronostica el comportamiento del mercado.

Cómo la analiza Brokeli

Examinamos la liquidez a través de los costos que ven los clientes minoristas: spreads típicos y mínimos por instrumento, cómo se divulgan esos costos y qué condiciones se aplican en distintos momentos. Estos datos proceden de instantáneas de investigación publicadas, de modo que las comparaciones se basan en información documentada. Tratamos los spreads estrechos como un factor entre varios y no damos por hecho que ninguna cifra cotizada se aplique en todo momento.