Chance-Risiko-Verhältnis

Was das Chance-Risiko-Verhältnis bedeutet

Das Chance-Risiko-Verhältnis vergleicht zwei Distanzen in einem Handelsplan: wie weit der Kurs gegen Sie laufen muss, bevor Sie mit Verlust aussteigen, und wie weit er zu Ihren Gunsten laufen muss, bevor Sie mit Gewinn aussteigen. Es wird als Risiko zu Chance geschrieben. Ein Verhältnis von 1:2 bedeutet, dass Sie planen, eine Einheit zu riskieren, um zwei zu gewinnen. Ein Verhältnis von 1:0,5 bedeutet, dass Sie planen, zwei Einheiten für jede erhoffte Einheit zu riskieren.

Die Risikoseite wird vom Einstieg bis zur Stop-Loss-Order gemessen. Die Chancenseite wird vom Einstieg bis zum Kursziel gemessen, oft eine Take-Profit-Order. Beides wird gemessen, bevor der Trade platziert wird; deshalb ist das Verhältnis ein Planungsinstrument und kein Ergebnis. Nach dem Schließen des Trades kann das, was Sie tatsächlich gewonnen oder verloren haben, vom Plan abweichen.

Händler, Fondsmanager und Anleger nutzen den Gedanken gleichermaßen, auch wenn sich die Begriffe ändern. Ein Daytrader spricht vielleicht in Pips oder Punkten, ein Aktienanleger in Prozent und ein Risikomanager in Währungsbeträgen. Die zugrunde liegende Logik ist dieselbe: Bevor man ein Engagement eingeht, prüft man, ob der mögliche Ertrag die möglichen Kosten wert ist.

Wie es funktioniert

Das Verhältnis ist eine einfache Division. Nehmen Sie die Distanz vom Einstieg zum Ziel und teilen Sie sie durch die Distanz vom Einstieg zum Stop.

• Risiko = |Einstiegskurs - Stop-Loss-Kurs|
• Chance = |Zielkurs - Einstiegskurs|
• Chance-Risiko-Multiplikator = Chance ÷ Risiko

Bei der traditionellen Schreibweise entspricht 1:2 einem Chance-Risiko-Multiplikator von 2.

Das Verhältnis ist nur die halbe Wahrheit. Die andere Hälfte ist, wie oft der Trade aufgeht, meist als Trefferquote bezeichnet. Beides zusammen ergibt die Break-even-Bedingung: Die benötigte Trefferquote entspricht 1 ÷ (1 + Chance-Risiko-Multiplikator), Kosten nicht eingerechnet.

• Bei einem Verhältnis von 1:1 müssen Sie mehr als 50 Prozent der Trades gewinnen, um die Gewinnschwelle zu erreichen.
• Bei 1:2 müssen Sie mehr als etwa 33 Prozent gewinnen.
• Bei 1:3 müssen Sie mehr als 25 Prozent gewinnen.
• Bei 2:1 (zwei riskieren, um eins zu gewinnen) müssen Sie mehr als etwa 67 Prozent gewinnen.

Kosten schieben diese Schwellen nach oben. Der Spread, die Provision sowie Swap oder Übernachtfinanzierung erhöhen die Risikoseite und verringern die Chancenseite, sodass ein Ziel, das auf dem Papier wie 1:2 aussieht, nach Kosten eher bei 1:1,7 liegen kann.

Ein durchgerechnetes Beispiel

Diese Zahlen sind ausschließlich zur Veranschaulichung gedacht. Ein Händler plant eine Long-Position in einer Aktie, die bei 80,00 notiert, und legt folgende Marken fest.

1. Einstieg: 80,00.
2. Stop-Loss: 77,00, also 3,00 unter dem Einstieg.
3. Ziel: 86,00, also 6,00 über dem Einstieg.
4. Risiko = 80,00 - 77,00 = 3,00 je Aktie. Chance = 86,00 - 80,00 = 6,00 je Aktie.
5. Verhältnis = 3,00 : 6,00, was sich auf 1:2 kürzen lässt.

Nun kommt die Positionsgrößenbestimmung hinzu. Der Händler akzeptiert bei diesem Trade einen maximalen Verlust von 150.

1. Aktien = 150 ÷ 3,00 = 50 Aktien.
2. Wird das Ziel erreicht, beträgt der Gewinn = 50 × 6,00 = 300.
3. Wird der Stop ausgelöst, beträgt der Verlust = 50 × 3,00 = 150 (zuzüglich Kosten).

Berücksichtigen Sie Kosten: Angenommen, Provision und Spread kosten für den gesamten Hin- und Rückweg insgesamt 0,40 je Aktie. Das effektive Risiko steigt auf 3,40 und die effektive Chance sinkt auf 5,60. Das tatsächliche Verhältnis beträgt 3,40 : 5,60, also etwa 1:1,65. Die Break-even-Trefferquote beträgt 1 ÷ (1 + 1,65) = rund 38 Prozent, nicht 33.

Warum es wichtig ist

Ein Verhältnis macht einen Trade nicht gut. Es zeigt, was gelten muss, damit eine Serie von Trades funktioniert. Viele Anfänger konzentrieren sich darauf, möglichst oft recht zu haben, und ignorieren, wie groß der durchschnittliche Gewinn im Verhältnis zum durchschnittlichen Verlust ist. Eine Strategie, die in 70 Prozent der Fälle mit winzigen Gewinnen gewinnt und gelegentlich große Verluste hinnehmen muss, kann trotzdem Geld verlieren.

Das Verhältnis hängt unmittelbar mit dem Drawdown zusammen. Kostet jeder Verlust eine Einheit und bringt jeder Gewinn zwei, lässt sich eine Verlustserie leichter aufholen, als wenn der Ertrag eins zu eins wäre. Es sorgt auch für Disziplin bei Entscheidungen: Liegt der nächste sinnvolle Stop weit entfernt und das nächste realistische Ziel nah, deckt das Verhältnis ein schwaches Setup auf, bevor Geld gebunden wird.

Zwischen Brokern unterscheiden sich die Kosten. Ein weiter Spread oder eine hohe Provision frisst die Chance auf, besonders bei kurzen Zielen. Scalper mit engen Zielen spüren das am stärksten, weil ein Spread von einem Pip einen großen Anteil eines Ziels von zehn Pips ausmacht.

So nutzen Sie es in der Praxis

1. Setzen Sie zuerst den Stop auf ein Niveau, das Ihre Idee widerlegt, nicht auf eine Distanz, die ein schönes Verhältnis ergibt.
2. Legen Sie das Ziel auf ein Niveau, das der Markt plausibel erreichen könnte, etwa die nächste Unterstützungs- oder Widerstandszone.
3. Berechnen Sie das Verhältnis einschließlich Spread und Provision.
4. Schätzen Sie die Trefferquote, die Sie anhand Ihrer eigenen Aufzeichnungen ehrlich erwarten können, und vergleichen Sie sie mit der Break-even-Quote.
5. Bestimmen Sie die Positionsgröße aus der Distanz zum Stop und Ihrem maximal akzeptablen Verlust, nicht aus einem gewünschten Gewinn.
6. Halten Sie im Handelsjournal das geplante und das tatsächliche Verhältnis fest und prüfen Sie, wie oft die Ausstiege dem Plan entsprachen.
7. Lassen Sie Trades aus, bei denen das Verhältnis im Vergleich zu Ihrer getesteten Trefferquote klar ungünstig ist.

Häufige Fehler und Missverständnisse

• Einem hohen Verhältnis hinterherjagen. Ein weit entferntes Ziel, nur um 1:5 auszuweisen, senkt meist die Wahrscheinlichkeit, es zu erreichen; die Trefferquote sinkt, je weiter das Ziel rückt.
• Den Stop verschieben, um das Verhältnis zu verbessern. Wer den Stop enger zieht, damit er zum Ziel passt, wird oft durch gewöhnliches Rauschen ausgestoppt.
• Kosten ignorieren. Spread, Provision und Finanzierung verändern das tatsächliche Verhältnis, besonders bei kurzfristigen Trades.
• Das Verhältnis als Prognose behandeln. Es beschreibt Ihren Plan, nicht das, was der Markt tun wird.
• Teilausstiege vergessen. Wenn Sie Positionen stufenweise verkaufen oder einen Stop nachziehen, weicht das realisierte Verhältnis vom ursprünglichen ab.
• Das Verhältnis mit dem Risiko pro Trade verwechseln. Ein Verhältnis von 1:3 bei einer Position, die die Hälfte Ihres Kontos riskiert, bleibt dennoch leichtsinnig.

Risiken und Grenzen

Ein gutes Verhältnis beseitigt das Risiko nicht. Stops sind in schnellen Märkten nicht garantiert: Kurslücken und Slippage können einen Stop jenseits seines Niveaus ausführen, sodass der tatsächliche Verlust größer ausfällt als geplant. Gehebelte Produkte können die Wirkung einer ungünstigen Bewegung vergrößern. Das Verhältnis lässt zudem die Wahrscheinlichkeit außer Acht und kann so falsche Sicherheit vermitteln, wenn das Ziel unwahrscheinlich erreicht wird. Im Backtest ermittelte Trefferquoten halten unter Live-Bedingungen womöglich nicht, und eine Stichprobe von wenigen Trades sagt wenig aus.

Wie Brokeli es betrachtet

Wir schlagen keine Einstiege, Stops oder Ziele vor. Wir prüfen die Kostenseite, die Ihr tatsächliches Verhältnis bestimmt: typische Spreads, Provisionen, Übernachtfinanzierung und den Umgang mit Stop- und Limit-Orders. Diese Angaben stammen aus dem veröffentlichten Research-Snapshot zu jedem Broker, sodass Sie Ihr geplantes Verhältnis an realistischen Kosten testen können.