Drawdown

Was Drawdown bedeutet

Der Drawdown ist der Rückgang eines Kontos oder Portfolios von einem Höchststand auf ein späteres Tief, normalerweise als Prozentsatz des Höchststands ausgedrückt. Wächst Ihr Konto auf 12.000 und fällt dann auf 9.000, bevor es sich erholt, betrug der Drawdown 25 Prozent. Der maximale Drawdown ist der größte solche Rückgang in einem gewählten Zeitraum, und er ist die Zahl, die am häufigsten genannt wird, wenn beurteilt wird, wie holprig eine Strategie verlaufen ist.

Der Drawdown wird von einzelnen Tradern verwendet, die ihre eigenen Ergebnisse auswerten, von Fondsmanagern, die Anlegern Bericht erstatten, und von Plattformen, die Strategiestatistiken für Copy Trading und Signaldienste anzeigen. Er steht neben der Rendite: Die Rendite sagt, wie viel gewonnen wurde, der Drawdown, wie unangenehm der Weg dorthin war.

Ein Drawdown beginnt an einem Höchststand, setzt sich bis zu einem Tiefpunkt fort und endet erst, wenn das Konto einen neuen Höchststand erreicht. Die Zeit unterhalb des alten Höchststands heißt Drawdown-Dauer oder Erholungszeit.

So funktioniert es

Die Berechnung ist unkompliziert.

1. Verfolgen Sie den bisher höchsten erreichten Wert, den laufenden Höchststand.
2. Berechnen Sie an jedem Punkt den Rückgang von diesem Höchststand: (Höchststand - aktueller Wert) / Höchststand.
3. Der größte dieser Werte im Zeitraum ist der maximale Drawdown.
4. Die Zeit vom Höchststand bis zum Erreichen eines neuen Höchststands ist die Erholungsphase.

Es gibt verschiedene Varianten. Der absolute Drawdown misst den Rückgang unter das Startguthaben. Der relative Drawdown misst den prozentualen Rückgang vom laufenden Höchststand. Manche Plattformen messen auf Basis geschlossener Trades (Balance-Drawdown), andere beziehen offene Positionen ein (Equity-Drawdown), und die Equity-Variante fällt meist größer aus, weil sie schwebende Verluste erfasst.

Eine wichtige Eigenschaft ist, dass die Erholung einen größeren prozentualen Gewinn erfordert als der Verlust. Ein Rückgang von 50 Prozent erfordert einen Gewinn von 100 Prozent, um zum Höchststand zurückzukehren, weil das Konto nur noch halb so groß ist wie zuvor.

Ein durchgerechnetes Beispiel

Diese Zahlen dienen der Veranschaulichung. Ein Konto entwickelt sich wie folgt.

• Start: 10.000
• Höchststand: 14.000
• Tiefpunkt: 10.500
• Neuer Höchststand: 15.000

Drawdown vom Höchststand bei 14.000 zum Tiefpunkt bei 10.500:

• Verlust: 14.000 - 10.500 = 3.500
• Prozentsatz: 3.500 / 14.000 = 25 Prozent

Gewinn, der nötig ist, um sich vom Tiefpunkt zum alten Höchststand zu erholen:

• 14.000 / 10.500 - 1 = 33,3 Prozent

Vergleichen Sie einen tieferen Fall. Fiele das Konto um 50 Prozent, von 14.000 auf 7.000, beträgt der nötige Gewinn 14.000 / 7.000 - 1 = 100 Prozent. Der Zusammenhang zwischen Verlust und nötiger Erholung ist nicht linear, weshalb es für den Zinseszinseffekt so wichtig ist, tiefe Drawdowns zu begrenzen.

Warum es wichtig ist

Der Drawdown misst Schmerz und Überleben. Eine Strategie kann eine hohe Durchschnittsrendite zeigen und doch einen so großen Drawdown haben, dass die meisten Menschen sie aufgeben würden oder durch Margin Calls (Nachschussforderungen) hinausgedrängt würden, bevor sie sich erholt. Den historischen maximalen Drawdown zu kennen hilft, die Positionsgrößen auf ein Maß zu bringen, mit dem Sie leben können.

Er hilft auch beim Vergleich von Strategien. Zwei Systeme mit gleicher Rendite, aber unterschiedlichen Drawdowns bieten unterschiedliche Erfahrungen. Kennzahlen wie die Calmar-Ratio teilen die Rendite durch den maximalen Drawdown, um das auszudrücken.

Für Trader mit Hebel kann ein großer Drawdown Margin Calls oder Stop-outs auslösen und das Konto beenden, bevor eine Erholung stattfindet. Realistische Erwartungen an den Drawdown gehören daher zur Risikoplanung.

So setzen Sie es in der Praxis ein

1. Erfassen Sie in regelmäßigen Abständen das Eigenkapital (Equity), nicht nur das Guthaben aus geschlossenen Trades.
2. Berechnen Sie den maximalen Drawdown und seine Dauer für Ihre eigenen Ergebnisse.
3. Legen Sie ein persönliches Drawdown-Limit und einen Plan fest, was zu tun ist, wenn es erreicht wird, zum Beispiel die Positionsgröße zu verringern oder zu pausieren.
4. Betrachten Sie bei der Bewertung eines Copy-Trading-Profils oder Fonds den Drawdown neben der Rendite und dem abgedeckten Zeitraum.
5. Rechnen Sie damit, dass künftige Drawdowns die historischen übertreffen, da der schlechteste Zeitraum möglicherweise noch nicht eingetreten ist.
6. Stimmen Sie das Risiko pro Trade mithilfe der Positionsgrößenbestimmung auf Ihre Risikotoleranz ab.
7. Prüfen Sie, ob der genannte Drawdown auf Guthaben (Balance) oder Eigenkapital (Equity) beruht.

Häufige Fehler und Missverständnisse

• Nur auf Renditen schauen. Eine hohe Rendite mit einem riesigen Drawdown kann auf Dauer nicht tragfähig sein.
• Annehmen, das bisherige Maximum sei das schlechteste mögliche. Eine längere Stichprobe zeigt meist tiefere Rückgänge.
• Die Erholungsmathematik ignorieren, sodass ein Verlust von 50 Prozent einen Gewinn von 50 Prozent zu erfordern scheint.
• Drawdowns über verschiedene Zeiträume und Instrumente hinweg ohne Sorgfalt vergleichen.
• Eine Stop-Loss-Order bei einem einzelnen Trade mit dem Drawdown des Kontos verwechseln.
• Eine kurze Erfolgsbilanz mit kleinem Drawdown als Beweis für geringes Risiko behandeln.

Risiken und Einschränkungen

Der Drawdown beschreibt die Vergangenheit und hängt vom Stichprobenzeitraum und der Datenfrequenz ab. Tagesdaten können Schwankungen innerhalb des Tages verbergen. Er misst nicht, wie schnell ein Rückgang erfolgte, und auch nicht die Wahrscheinlichkeit eines künftigen Rückgangs. Der Hebel kann bei manchen Produkten und in manchen Rechtsräumen dazu führen, dass Drawdowns das eingezahlte Geld übersteigen, auch wenn viele regulierte Privatkunden einen Schutz vor negativen Salden genießen.

Wie Brokeli es betrachtet

Brokeli achtet auf den Drawdown, wenn eine Plattform ihn veröffentlicht, etwa bei Copy-Trading- oder Vermögensverwaltungsangeboten, und wir prüfen, ob die Zahl auf Equity oder Balance beruht und wie lang der Zeitraum ist. Wir behandeln jede Performancestatistik als beschreibend und nicht als Prognose, und wir ordnen Produkte nicht allein nach Renditen.