Absicherung (Hedging)

Was Absicherung (Hedging) bedeutet

Absicherung (Hedging) heißt, eine zweite Position einzugehen, die sich voraussichtlich entgegengesetzt zu einer bestehenden entwickelt, sodass eine unerwünschte Kursbewegung weniger schmerzt. Sie funktioniert wie eine Versicherung: Sie nehmen Kosten in Kauf oder verzichten auf einen Teil des Aufwärtspotenzials und erhalten dafür ein geringeres Engagement in einem bestimmten Risiko.

Absicherung wird weit über den Handel hinaus genutzt. Eine Fluggesellschaft kann einen Treibstoffpreis im Voraus vereinbaren, ein Exporteur einen Wechselkurs fixieren, und ein Fondsmanager ein Aktienportfolio gegen einen Marktrückgang schützen. Auch Privathändler sichern ab, zum Beispiel indem sie eine Put-Option gegen Aktien halten, einen Index gegen ein diversifiziertes Portfolio leerverkaufen oder eine gegenläufige Währungsposition eingehen.

Das Ziel ist nicht, mit der Absicherung Gewinn zu machen. Es geht darum, Unsicherheit zu verringern oder eine Position für einen Zeitraum zu schützen, etwa während einer Gewinnveröffentlichung oder eines politischen Ereignisses. Eine Absicherung verringert in der Regel den möglichen Verlust, aber auch den möglichen Gewinn, und sie hat eigene Kosten.

So funktioniert es

Eine Absicherung funktioniert, wenn das Sicherungsinstrument mit dem Engagement zusammenhängt. Der Zusammenhang kann direkt sein, etwa Long- und Short-Positionen im selben Vermögenswert, oder indirekt, wenn ein Händler einen Index-Future nutzt, um einen Aktienkorb abzusichern.

Gängige Ansätze:

• Direkte Absicherung: eine gegenläufige Position im selben Instrument halten, etwa Long und Short im selben Währungspaar. Manche Rechtsordnungen und Broker erlauben dies nicht, und bei in den USA regulierten Forex-Konten werden Positionen im selben Paar saldiert.
• Absicherung mit Optionen: den Kauf einer Put-Option zum Schutz einer Long-Position oder einer Call-Option zum Schutz einer Short-Position. Die Prämie ist der Kostenpunkt.
• Cross Hedge: ein korreliertes Instrument nutzen, etwa einen Index-Future gegen ein Aktienportfolio. Korrelationen sind nicht perfekt.
• Währungsabsicherung: Termingeschäfte oder gegenläufige Positionen einsetzen, um das Wechselkursrisiko aus Auslandsanlagen zu entfernen.
• Teilabsicherung: nur einen Teil des Engagements ausgleichen, um einen Teil des Aufwärtspotenzials zu behalten.

Die Hedge Ratio ist die Größe der Absicherung im Vergleich zum Engagement. Eine Ratio von 100 % zielt darauf ab, das Risiko vollständig zu neutralisieren; 50 % gleicht die Hälfte aus. Absicherung verursacht Kosten: Spreads, Provisionen, Optionsprämien, Finanzierungs- oder Swap-Gebühren und gebundene Margin.

Ein durchgerechnetes Beispiel

Diese Zahlen sind rein illustrativ. Ein Anleger hält 100 Aktien eines Unternehmens zu 200 USD, im Wert von 20.000 USD. Vor einem ungewissen Ereignis möchte er einen Monat lang Schutz.

1. Er kauft einen Put-Optionskontrakt über 100 Aktien mit einem Ausübungspreis (Strike) von 190 USD und zahlt eine Prämie von 4 USD je Aktie: 4 x 100 = 400 USD.
2. Fall A: Die Aktie fällt auf 170 USD. Verlust auf die Aktien: (200 - 170) x 100 = 3.000 USD. Wert des Puts bei Verfall: (190 - 170) x 100 = 2.000 USD. Nettoverlust: 3.000 - 2.000 + 400 = 1.400 USD.
3. Maximaler Verlust bis zum Verfall: (200 - 190) x 100 + 400 = 1.400 USD, egal wie weit die Aktie fällt.
4. Fall B: Die Aktie steigt auf 220 USD. Gewinn auf die Aktien: 2.000 USD. Der Put verfällt wertlos. Nettogewinn: 2.000 - 400 = 1.600 USD.
5. Break-even: Die Aktien müssen auf 204 USD steigen, um die Prämie auszugleichen.

Ohne die Absicherung läge der Verlust in Fall A bei 3.000 USD, der Gewinn in Fall B aber bei 2.000 USD. Die Absicherung verringerte den schlechtesten Fall und kürzte den besten Fall um ihre Kosten.

Warum das wichtig ist

Absicherung erlaubt es Händlern und Anlegern, ein definiertes Maß an Risiko einzugehen. Sie hilft bei der Planung, besonders rund um Ereignisse, und kann dabei unterstützen, eine langfristige Position durch einen kurzfristigen Sturm zu halten, ohne sie zu verkaufen, was Steuern oder Transaktionskosten vermeiden kann.

Sie verlangt aber auch Können. Eine schlecht aufgebaute Absicherung kann scheitern, die Kosten verdoppeln oder neue Risiken schaffen. Die Kosten sind höher bei Produkten mit großen Spreads oder hohen Finanzierungsgebühren, und Broker unterscheiden sich darin, ob sie gegenläufige Positionen auf einem Konto zulassen, wie die Margin für abgesicherte Positionen berechnet wird und welche Gebühren anfallen. Kontotyp und Land spielen eine Rolle: Hebelgrenzen und Margin-Verrechnungen unterscheiden sich.

So nutzen Sie es in der Praxis

1. Legen Sie fest, welches Risiko Sie für welchen Zeitraum entfernen wollen.
2. Wählen Sie ein Instrument, das mit diesem Risiko zusammenhängt, und prüfen Sie die Korrelation.
3. Wählen Sie eine Hedge Ratio und berechnen Sie die Kosten, einschließlich Spreads, Prämien und Swap.
4. Prüfen Sie, ob der Broker die Struktur erlaubt und wie die Margin berechnet wird.
5. Halten Sie den Ausstiegsplan für die Absicherung schriftlich fest, denn das Entfernen eines Teils kann den anderen ungeschützt lassen.
6. Überwachen Sie die Absicherung, da Korrelationen und Kurse driften.
7. Vergleichen Sie die Kosten der Absicherung mit der Alternative, die Position einfach zu verkleinern.

Häufige Fehler und Missverständnisse

• Glauben, eine Absicherung beseitige jedes Risiko. Basisrisiko, Kosten und Timing können ein Engagement übrig lassen.
• Mit einem Instrument absichern, das nur lose korreliert ist.
• Kosten vergessen. Auch das Halten ausgleichender Positionen verursacht Finanzierungskosten und Spreads.
• Nur ein Teil zum falschen Zeitpunkt entfernen, wodurch aus einer Absicherung eine ungesicherte Position wird.
• Eine Absicherung nutzen, um einen Verlust zu vermeiden, den man besser akzeptiert hätte.
• Annehmen, sie sei immer erlaubt. Manche Broker und Regionen beschränken gegenläufige Positionen.

Risiken und Grenzen

Absicherungen können scheitern, wenn Korrelationen brechen oder Märkte Kurslücken aufweisen. Die Kosten des Schutzes verringern die Rendite im Zeitverlauf. Komplexe Strukturen tragen eigene Risiken, und gehebelte Produkte wie CFDs können schnell Geld verlieren. Dies ist allgemeine Bildung und keine Beratung zu einem bestimmten Trade.

Wie Brokeli darauf blickt

Bei der Absicherung prüfen wir, was ein Broker erlaubt: gegenläufige Positionen im selben Instrument, Zugang zu Optionen, Margin-Verrechnungen sowie den Swap oder die Finanzierung auf beiden Seiten. Diese Regeln unterscheiden sich nach Gesellschaft, Land und Kontotyp, und wir erfassen sie aus veröffentlichten Recherche-Snapshots, damit Leser sehen können, wo Absicherung praktikabel ist.