GDP (валовой внутренний продукт, ВВП)

Что означает GDP

Валовой внутренний продукт (ВВП, GDP) — это совокупная рыночная стоимость всех конечных товаров и услуг, произведённых внутри страны за определённый период. Это самый широкий единый показатель размера экономики, а изменение ВВП от одного периода к другому — стандартная мера того, растёт экономика или сокращается.

Статистические агентства публикуют ВВП ежеквартально, с последующими пересмотрами, и большинство стран публикуют также годовой показатель. Учитываются только конечные товары, поэтому сталь, из которой сделан автомобиль, не считается отдельно от самого автомобиля. Слово «внутренний» важно: ВВП учитывает производство в пределах границ, независимо от того, кому принадлежит завод. Родственный показатель — валовой национальный продукт — учитывает доходы, полученные резидентами страны, где бы они ни возникли.

За ВВП следят правительства, центральные банки, экономисты и участники рынка. Для трейдеров и инвесторов публикация ВВП — одно из главных плановых экономических событий, влияющее на взгляды относительно процентных ставок, валют, облигаций и фондовых рынков.

Как это работает

ВВП можно измерять тремя равноценными способами: по расходам, по доходам и по производству. Наиболее часто цитируется подход по расходам: ВВП = потребление + инвестиции + государственные расходы + (экспорт − импорт).

При чтении отчёта важно учитывать несколько различий:

• Номинальный ВВП измеряется в текущих ценах, поэтому растёт вместе с инфляцией.
• Реальный ВВП исключает изменение цен и показывает рост физических объёмов. Именно о нём обычно говорят заголовки о росте.
• Рост квартал к кварталу сравнивает квартал с предыдущим; год к году сравнивает его с тем же кварталом годом ранее.
• Годовой темп роста (в пересчёте на год) берёт квартальный показатель и выражает его так, как если бы он продолжался целый год. Одни страны сообщают такую форму, другие нет.
• ВВП на душу населения делит ВВП на численность населения, что является приблизительным показателем среднего объёма производства на человека.

Распространённое практическое правило определяет рецессию как два квартала подряд падения реального ВВП. Это лишь упрощение: в некоторых странах решение принимает официальный комитет, опираясь на более широкие данные, такие как занятость и доходы.

Публикации обычно выходят в несколько этапов: предварительная оценка, затем вторая и окончательная оценки. Пересмотры могут быть настолько велики, что меняют картину.

Практический пример

Эти числа приведены для иллюстрации. Реальный ВВП экономики составляет 500 млрд в одном квартале и 503 млрд в следующем.

1. Рост квартал к кварталу: (503 − 500) / 500 = 0,6%.
2. В пересчёте на год: 1,006 в степени 4 = 1,0242, то есть около 2,4%.
3. Допустим, номинальный ВВП вырос за год на 5,0%, а цены выросли на 3,0%. Реальный рост составляет около 1,05 / 1,03 − 1 = 1,9%.
4. Ожидания: аналитики прогнозировали квартальный рост на 0,4%; публикация показывает 0,6%.

Сюрприз в 0,2 процентного пункта выше прогноза может заставить рынки пересмотреть, как скоро центральный банк повысит или снизит ставки. Валюта может ненадолго отреагировать, но реакция зависит от всех остальных данных и от пересмотра предыдущего квартала. Сильный заголовок при слабых деталях, например рост за счёт запасов, может быть воспринят совсем иначе.

Почему это важно

ВВП показывает состояние экономики в целом, а значит, и вероятную динамику корпоративной прибыли, занятости и налоговых поступлений. Центральные банки сопоставляют его с инфляцией при установлении процентных ставок. Валютные трейдеры следят за неожиданностями по ВВП, поскольку ожидания более высоких ставок, как правило, поддерживают валюту, а слабый рост может на неё давить. Реагируют также доходности облигаций и фондовые индексы.

ВВП — запаздывающий показатель, отражающий прошлое. К моменту публикации квартал уже закончился, и рынки часто сильнее двигаются на опережающих индикаторах, таких как опросы и данные о занятости. Тем не менее публикация может вызывать краткие всплески волатильности и расширение спредов, что важно для всех, у кого есть открытые позиции. Брокеры могут расширять спреды или менять требования к марже вокруг крупных публикаций, а правила различаются по типам счетов.

Как использовать это на практике

1. Проверьте по экономическому календарю даты публикации и консенсус-прогноз.
2. Отметьте, какая это оценка: предварительная, вторая или окончательная.
3. Сравните заголовочную цифру с прогнозом и с пересмотром предыдущего периода.
4. Изучите структуру: потребительские расходы, инвестиции, торговлю и запасы.
5. Читайте показатель вместе с инфляцией, занятостью и комментариями центрального банка, а не отдельно.
6. Проверьте открытые позиции и стоп-ордера до публикации и разберитесь в политике брокера по спредам и исполнению вокруг новостей.
7. Используйте демо-счёт, чтобы увидеть, как ведут себя рынки вокруг публикаций, прежде чем торговать ими.

Типичные ошибки и заблуждения

• Отождествление большего ВВП с более высоким уровнем жизни. Важны ВВП на душу населения, распределение и нерыночные факторы.
• Смешение номинальных и реальных показателей. Номинальный рост может скрывать реальное падение.
• Чрезмерная реакция на первую оценку, которую часто пересматривают.
• Восприятие одного отрицательного квартала как рецессии. Определение различается, а один квартал может быть искажён.
• Предположение, что сильный рост всегда поднимает валюту или фондовый рынок. Это зависит от ожиданий и от реакции политики.
• Игнорирование эффектов базы. Рост после глубокого падения может выглядеть сильным без реального восстановления.

Риски и ограничения

ВВП не учитывает неоплачиваемый труд, теневую экономику и экологические издержки и не измеряет благополучие. Методики различаются между странами, поэтому сравнения требуют осторожности. Он публикуется с задержкой и впоследствии пересматривается. Торговля на данных по ВВП рискованна, поскольку публикации могут вызывать резкие скачки цен, проскальзывание и широкие спреды, а продукты с кредитным плечом могут быстро приводить к убыткам.

Как на это смотрит Brokeli

ВВП не является функцией брокера, но входит в контекст, в котором ведут себя торговые издержки. Фиксируя спреды, исполнение и торговые условия, мы отмечаем, что издержки могут меняться вокруг крупных публикаций данных, и объясняем это простым языком. Мы не даём прогнозов или сигналов на основе экономических публикаций.