ETF (fonds négocié en bourse)

Ce que signifie un ETF

Un fonds négocié en bourse, ou ETF (exchange-traded fund), est un fonds d'investissement qui détient un panier d'actifs et dont les parts s'échangent en bourse tout au long de la journée, exactement comme une action ordinaire. Le panier peut être composé d'actions de grandes entreprises, d'obligations d'État ou d'entreprises, de matières premières, ou d'un mélange. Lorsque vous achetez une part, vous détenez une petite tranche de l'ensemble du panier.

La plupart des ETF sont conçus pour suivre un indice, par exemple un indice boursier large, ils relèvent donc de la gestion passive. D'autres suivent un thème, un secteur, une stratégie ou le cours d'une matière première, et un groupe plus restreint est géré activement. Les ETF sont utilisés par les épargnants à long terme, par les personnes qui constituent des portefeuilles diversifiés à moindre coût et par les traders qui veulent une exposition rapide à un segment de marché sans choisir d'entreprises individuelles.

Par rapport à un fonds commun de placement traditionnel, un ETF possède un prix de marché en direct et peut être acheté ou vendu à tout moment pendant les heures d'ouverture de la bourse, généralement via un compte-titres ordinaire chez un courtier.

Comment cela fonctionne

Les ETF reposent sur un mécanisme de création et de rachat qui maintient le prix de marché proche de la valeur du panier sous-jacent.

Un émetteur de fonds conçoit l'ETF et choisit ce qu'il détiendra ou suivra.
De grandes institutions appelées participants autorisés livrent les actifs sous-jacents, ou des liquidités, à l'émetteur et reçoivent de nouvelles parts d'ETF, ou font l'inverse pour retirer des parts.
Les parts s'échangent en bourse, où acheteurs et vendeurs fixent le prix.
Si le prix s'écarte de la valeur liquidative, ou VL (NAV), du panier, les participants autorisés peuvent réaliser un profit en corrigeant l'écart, ce qui ramène le prix.
Le fonds prélève des frais annuels appelés ratio de frais, prélevés sur les actifs du fonds, de sorte que vous ne recevez pas de facture distincte.

Les ETF peuvent répliquer physiquement, en détenant les titres réels, ou de façon synthétique, au moyen de swaps conclus avec une contrepartie. Certains versent des dividendes, on parle de distribution, tandis que d'autres les réinvestissent, on parle de capitalisation. La structure et le traitement fiscal dépendent du lieu de domiciliation du fonds et de l'endroit où vous vivez.

Un exemple chiffré

Ces chiffres sont illustratifs. Un ETF suit un indice boursier large. Une part coûte 80,00 euros, et l'ETF facture 0,20 % par an. Vous investissez 4 000 euros.

Parts achetées : 4 000 / 80,00 = 50 parts
Frais annuels : 4 000 × 0,0020 = 8,00 euros
Spread : si le bid est de 79,98 et l'ask de 80,02, l'écart est de 0,04, de sorte qu'acheter puis revendre immédiatement coûterait environ 0,05 % du prix

Supposons que l'indice progresse de 6 % sur un an et que l'ETF le suive avec un léger décalage.

Rendement de l'indice : 6,00 %
Impact des frais : 0,20 %
Écart de suivi (tracking difference) : environ -0,20 %, soit environ 5,80 % avant impôts
Valeur : 4 000 × 1,058 = 4 232 euros

Vous devriez ensuite ajouter les éventuelles commissions du courtier. Le même indice suivi par un fonds facturant 1 % laisserait environ 5 % après frais, ce qui, par capitalisation, produit un écart notable sur plusieurs décennies.

Pourquoi c'est important

Les ETF offrent une large diversification en un seul trade, généralement à faible coût et avec une grande transparence, puisque beaucoup publient leurs positions chaque jour. Ils sont disponibles pour des actifs difficiles à acheter directement, comme les marchés obligataires ou les matières premières.

Ils permettent aussi aux petits investisseurs de commencer avec des sommes modestes et, avec les fractions d'actions chez certains courtiers, même avec de très petits montants. Mais tous les ETF ne se valent pas. Un ETF indiciel large est très différent d'un ETF à effet de levier ou inverse, qui se réinitialise chaque jour et peut se comporter de manière inattendue s'il est conservé longtemps.

Comment l'utiliser en pratique

Définissez l'exposition que vous souhaitez : marché, région, classe d'actifs.
Comparez les fonds qui suivent le même indice selon le ratio de frais, la taille, l'écart de suivi et la domiciliation.
Vérifiez si le fonds est à capitalisation ou à distribution.
Regardez l'écart bid-ask et le volume d'échanges sur votre place de cotation.
Confirmez que votre courtier propose l'ETF dans votre pays et si les documents réglementaires sont disponibles. Dans certaines régions, les investisseurs non professionnels ne peuvent acheter que des fonds fournissant un document d'informations clés.
Tenez compte de l'exposition aux devises du fonds et de votre compte.
Comprenez le traitement fiscal des distributions là où vous vivez.

Erreurs courantes et idées reçues

Supposer qu'un ETF est automatiquement sûr. Il détient des actifs risqués et peut donc baisser avec le marché.
Ne comparer que le ratio de frais. L'écart de suivi, les spreads et la fiscalité comptent aussi.
Acheter des ETF complexes à effet de levier ou inverses pour les conserver à long terme.
Penser que tous les ETF d'un même thème sont identiques. L'indice et les positions peuvent différer fortement.
Ignorer la devise. Un fonds libellé dans une autre devise ajoute des effets de change.
Trader à l'ouverture ou à la clôture lors de moments volatils où les spreads sont larges.

Risques et limites

Les prix des ETF peuvent baisser nettement, et les investisseurs peuvent récupérer moins que ce qu'ils ont investi. Les ETF peu échangés peuvent avoir des spreads larges. Les structures synthétiques entraînent un risque de contrepartie. Les ETF à effet de levier et inverses sont conçus pour un usage à court terme. La fermeture d'un fonds peut obliger à vendre à un moment inopportun. La disponibilité et la fiscalité varient selon les pays.

Le regard de Brokeli

Nous regardons quels ETF un courtier propose, sur quels marchés, et ce qu'il facture pour les négocier et les détenir, y compris les commissions, les frais de conservation ou d'inactivité et la conversion de devises. Nous relevons aussi si l'achat d'ETF en fractions est possible. Ces informations sont consignées dans nos instantanés de recherche publiés et peuvent différer selon le pays de résidence.

Questions fréquentes

Qu'est-ce qu'un ETF, en termes simples ?

Un ETF est un fonds qui détient un ensemble d'actifs, comme des actions ou des obligations, et qui s'échange en bourse comme une seule action. L'achat d'une part vous donne une exposition à l'ensemble du panier, ce qui rend la diversification rapide et généralement peu coûteuse.

Quelle est la différence entre un ETF et un fonds indiciel ?

Tous deux suivent souvent un indice. Un ETF s'échange en bourse tout au long de la journée à un prix de marché, tandis qu'un fonds indiciel traditionnel s'achète et se vend directement auprès de l'émetteur au prix de clôture de la journée. Les coûts et les minimums varient.

Les ETF sont-ils sûrs ?

Ils ne sont pas sans risque. Un ETF diversifié répartit le risque mais évolue tout de même avec son marché et peut perdre de la valeur. Les ETF à effet de levier ou inverses comportent un risque supplémentaire. La sécurité dépend de ce que le fonds détient, de sa structure et de la durée pendant laquelle vous le conservez.

Comment les ETF rapportent-ils de l'argent aux investisseurs ?

Par la hausse des prix des actifs sous-jacents et par des distributions telles que des dividendes ou des intérêts, qui sont soit versés, soit réinvestis. Les coûts comme le ratio de frais et les frais de transaction réduisent le rendement net.

Que signifie le ratio de frais ?

C'est la commission annuelle que le fonds prélève sur ses actifs pour couvrir ses frais de fonctionnement, exprimée en pourcentage. Un ratio de 0,20 % coûte environ 2 euros par an pour 1 000 euros investis, et il est déduit à l'intérieur du prix du fonds.