CFTC et NFA

Ce que signifient CFTC et NFA

La Commodity Futures Trading Commission, connue sous le nom de CFTC, est l'agence fédérale américaine qui supervise les marchés de contrats à terme, d'options sur contrats à terme et de swaps. Elle a également autorité sur le trading de devises de détail de gré à gré. Elle a été créée par le Congrès dans les années 1970 et constitue un régulateur gouvernemental indépendant, dont les commissaires sont nommés par le président et confirmés par le Sénat.

La National Futures Association, connue sous le nom de NFA, est un organisme d'autorégulation du secteur américain des produits dérivés. Ce n'est pas un organisme gouvernemental. C'est une association financée par la profession, qui opère sous la supervision de la CFTC. Les sociétés qui proposent des contrats à terme ou du forex de détail à des clients américains doivent généralement s'enregistrer auprès de la CFTC et adhérer à la NFA.

Ensemble, les deux organismes forment le principal cadre réglementaire des courtiers américains de forex et de contrats à terme. Si un courtier sert des clients américains sur ces produits, on s'attend à voir les deux noms dans ses documents d'information. Les traders hors des États-Unis rencontrent aussi ces abréviations lorsque des courtiers décrivent des entités affiliées.

Comment cela fonctionne

La relation est hiérarchisée. La CFTC fixe les règles et délègue à la NFA une grande partie de la supervision quotidienne des sociétés enregistrées.

1. Une société qui souhaite traiter avec des clients américains non professionnels sur le forex ou les contrats à terme demande son enregistrement dans une catégorie telle que futures commission merchant ou retail foreign exchange dealer.
2. La NFA traite l'enregistrement, vérifie les dirigeants et leurs antécédents, et exige l'adhésion.
3. La société doit respecter des normes de capital minimum, conserver les fonds des clients séparément, tenir des registres, rendre compte aux régulateurs et suivre les règles de publicité, d'information sur les risques et de pratiques commerciales.
4. La NFA audite ses membres, contrôle la conformité et peut enquêter sur les plaintes.
5. Si une société enfreint les règles, la NFA peut lui infliger une amende, la suspendre ou l'exclure, et la CFTC peut engager ses propres actions coercitives.

Le forex de détail aux États-Unis est soumis à des règles qui diffèrent de celles de nombreuses autres régions. On peut citer les limites d'effet de levier fixées par les régulateurs et, chez certaines sociétés, des restrictions sur la couverture au sein d'un même compte. Les chiffres précis évoluent ; vérifiez donc directement les règles en vigueur.

Un exemple chiffré

Ce scénario est illustratif. Supposons qu'un trader compare un courtier forex ciblant les États-Unis à un courtier agréé ailleurs.

• Étape 1 : le trader relève le nom de la société et trouve l'identifiant NFA dans le pied de page de son site ou dans ses documents juridiques.
• Étape 2 : à l'aide de l'outil de recherche public de la NFA, appelé BASIC, le trader recherche le nom ou l'identifiant de la société.
• Étape 3 : la fiche indique la catégorie d'enregistrement, la date d'adhésion de la société, son statut ainsi que les éventuelles mesures réglementaires ou sentences arbitrales.
• Étape 4 : le trader compare la raison sociale figurant sur la fiche avec l'entité nommée dans la convention de compte. Si les noms diffèrent, par exemple société mère et filiale locale, le trader demande au courtier quelle entité détiendra le compte.
• Étape 5 : le trader lit l'information sur la part des comptes de clients non professionnels qui perdent de l'argent, que les règles imposent aux dealers enregistrés d'afficher.

La vérification prend quelques minutes et évite de se fier à un logo placé sur une page web.

Pourquoi c'est important

La réglementation détermine les protections dont vous disposez en cas de problème. Une société américaine enregistrée doit respecter des exigences de capital, gérer les fonds des clients selon des règles définies et se soumettre à des audits. En cas de litige, la NFA propose un programme d'arbitrage aux clients de ses membres.

Le régime américain est également relativement strict quant aux produits de détail et à l'effet de levier autorisés ; comparer une société enregistrée aux États-Unis à une société agréée ailleurs revient donc à comparer des règlements différents. L'effet de levier, le traitement des ordres et les types de produits autorisés peuvent tous différer.

Pour les traders non américains, la principale raison de comprendre la CFTC et la NFA est de distinguer un véritable enregistrement d'allégations copiées. Des sociétés non réglementées affichent parfois les noms de régulateurs avec lesquels elles n'ont aucun lien.

Comment l'utiliser en pratique

• Recherchez la raison sociale de la société et son identifiant NFA, pas seulement un logo.
• Cherchez l'entité exacte dans le registre de la NFA et confirmez la catégorie, le statut et l'historique disciplinaire.
• Vérifiez que l'entité enregistrée est bien celle avec laquelle vous contractez.
• Lisez la section de la convention client consacrée au règlement des litiges.
• Examinez les grilles tarifaires, les règles de marge et les types de comptes publiés pour les clients américains, qui diffèrent souvent des offres internationales.
• N'oubliez pas que les résidents américains ne sont généralement pas acceptés par les courtiers qui ne sont pas enregistrés aux États-Unis.

Erreurs courantes et idées reçues

• Traiter la NFA comme une agence gouvernementale. C'est un organisme d'autorégulation, qui travaille sous la supervision de la CFTC.
• Supposer que l'enregistrement signifie que la CFTC ou la NFA a approuvé la société. L'enregistrement est un statut de conformité, pas une recommandation.
• Croire que les pertes sont assurées. Les fonds des clients sont protégés par des règles de ségrégation, mais les pertes de trading ne sont pas couvertes.
• Supposer que la SEC et la CFTC sont la même chose. La SEC couvre les valeurs mobilières telles que les actions, tandis que la CFTC couvre les contrats à terme et le forex.
• Prendre un logo sur un site web pour une preuve. Vérifiez toujours sur le registre officiel.

Risques et limites

Un agrément ou un enregistrement ne protège pas contre les pertes de trading et ne garantit pas qu'une société ne fera jamais défaut ni n'enfreindra les règles. Les contrats à terme et le forex à effet de levier peuvent faire perdre de l'argent rapidement. La protection des fonds des clients varie selon le produit et la structure, et dans certaines situations d'insolvabilité, la récupération peut prendre du temps.

Les règles évoluent aussi à mesure que les régulateurs adaptent leur approche. Le cadre décrit ici s'applique aux États-Unis et ne s'applique pas automatiquement aux succursales ou aux affiliés situés ailleurs.

Le regard de Brokeli

Lorsque nous consignons le statut réglementaire d'un courtier dans un instantané de recherche, nous indiquons l'entité juridique précise et le registre qui la mentionne, plutôt qu'une déclaration générale. Pour les entités liées aux États-Unis, cela signifie la catégorie d'enregistrement auprès de la CFTC et l'adhésion à la NFA. Nous précisons aussi les pays que l'entité peut servir, car un même groupe peut compter plusieurs entités relevant de régulateurs différents, avec des protections différentes.