Índice bursátil

Qué es un índice bursátil

Un índice bursátil es un número que se calcula a partir de los precios de un grupo definido de acciones. Funciona como un marcador de una parte del mercado. Cuando se dice que "el mercado ha subido hoy", normalmente se quiere decir que un índice de referencia como el S&P 500, el DAX, el FTSE 100 o el Nikkei 225 ha cerrado al alza.

Un índice no es un producto que se pueda comprar. Es un cálculo publicado por un proveedor de índices, una empresa que fija las reglas sobre qué acciones se incluyen, cuánto pesa cada una y cuándo se revisa la lista. Lo que sí se puede negociar o en lo que se puede invertir son los instrumentos que replican el índice: fondos cotizados (ETF), fondos indexados, contratos de futuros, opciones y contratos por diferencia (CFD) cotizados sobre el nivel del índice.

Los inversores a largo plazo usan los índices para valorar cómo ha evolucionado un mercado, los gestores de fondos los emplean como referencia (benchmark) para compararse, y los traders a corto plazo los utilizan para obtener exposición a todo un mercado con un solo instrumento en lugar de elegir empresas una por una.

Cómo funciona

Todo índice tiene un reglamento, llamado metodología. Este responde a cuatro preguntas.

1. ¿Qué empresas son elegibles? Por lo general depende del país o de la bolsa, de un tamaño mínimo y de una cantidad mínima de acciones disponibles para el público.
2. ¿Cómo se pondera cada empresa? La ponderación decide cuánto mueve una acción el índice.
3. ¿Cómo se calcula el nivel? Los precios ponderados se combinan y se dividen entre un divisor, un número de escala que mantiene la continuidad del nivel cuando se añaden o se retiran empresas o se producen desdoblamientos de acciones.
4. ¿Con qué frecuencia se revisa la lista? La mayoría de los proveedores reequilibra el índice según un calendario regular, por ejemplo cada trimestre, y aplica cambios adicionales tras fusiones o exclusiones de cotización.

Los principales estilos de ponderación son:

• Ponderación por capitalización bursátil. Cada empresa cuenta en proporción a su valor de mercado, de modo que las grandes empresas mueven más el índice. El S&P 500 utiliza una versión que cuenta solo las acciones disponibles para el público (free-float).
• Ponderación por precio. Cada empresa cuenta en proporción al precio de su acción, sin importar su tamaño. El Dow Jones Industrial Average funciona así, de modo que una acción de precio alto tiene más influencia de la que sugeriría el tamaño de su empresa.
• Ponderación igualitaria. Todas las empresas cuentan lo mismo, lo que da a las más pequeñas más influencia que en un índice por capitalización.

Los índices también se diferencian en cómo tratan los dividendos. Un índice de precio solo refleja los cambios en el precio de las acciones. Un índice de rentabilidad total supone que los dividendos se reinvierten. Un índice de rentabilidad neta hace lo mismo tras deducir una estimación de la retención fiscal. Por eso un mismo mercado puede mostrar tres niveles de índice distintos.

Un ejemplo práctico

Las cifras siguientes son meramente ilustrativas. Imagina un índice minúsculo ponderado por capitalización, con tres empresas y un divisor de 100.

• Empresa A: valor de mercado 600.000 millones, peso 60%
• Empresa B: valor de mercado 300.000 millones, peso 30%
• Empresa C: valor de mercado 100.000 millones, peso 10%
• Valor de mercado total: 1.000.000 millones

Nivel = valor de mercado total del free-float × 1.000 ÷ el valor de mercado base. El primer día el valor base es igual al valor de hoy, de modo que el nivel se fija en 1.000 puntos. El divisor es el número que hace funcionar esta escala y se ajusta cada vez que una empresa entra, sale o desdobla sus acciones.

Supongamos ahora que al día siguiente la Empresa A sube un 2%, la Empresa B baja un 1% y la Empresa C sube un 5%.

• Contribución de A: 60% × 2% = +1,20%
• Contribución de B: 30% × -1% = -0,30%
• Contribución de C: 10% × 5% = +0,50%
• Variación del índice: +1,20% - 0,30% + 0,50% = +1,40%

El índice pasa de 1.000 a 1.014 puntos. Obsérvese que la empresa más pequeña tuvo el mayor movimiento porcentual, pero su efecto fue modesto por su escaso peso. Si se operara un CFD sobre el índice a 1 contrato por punto, un movimiento de 14 puntos valdría 14 unidades de la divisa de la cuenta, antes de costes.

Por qué importa

Un índice resume la dirección de un mercado y ofrece una referencia clara. Si tu cartera rindió un 6% mientras que el índice relevante rindió un 10%, sabes que te quedaste por detrás del mercado, con independencia de cómo pareciera la cifra a primera vista.

Para los traders, los productos sobre índices ofrecen exposición diversificada con una sola posición. Además, suelen tener spreads reducidos y una liquidez profunda en comparación con las acciones individuales. Para los inversores atentos a los costes, los fondos indexados y los ETF suelen tener comisiones más bajas que los fondos de gestión activa.

La concentración es el problema oculto. En un índice por capitalización, un puñado de empresas muy grandes puede representar una parte elevada del peso, de modo que "diversificado" puede significar menos de lo que parece. Además, distintos índices de un mismo país pueden comportarse de forma diferente por sus reglas de ponderación.

Cómo usarlo en la práctica

1. Identificar con exactitud qué índice se está observando, incluido si es una versión de precio, de rentabilidad total o de rentabilidad neta.
2. Leer el resumen de la metodología del proveedor: elegibilidad, ponderación y fechas de reequilibrio.
3. Elegir el tipo de instrumento que se ajuste al objetivo: un fondo para mantener a largo plazo, futuros o CFD para una exposición a corto plazo.
4. En la página de precios de un bróker, comprobar el tamaño del contrato, el spread, el horario de negociación y la financiación nocturna del instrumento, ya que los CFD sobre índices suelen cotizarse con nombres propios de cada bróker.
5. Comprobar si el CFD sigue un índice al contado o un contrato de futuros, porque ambos pueden diferir ligeramente en precio y en la forma de gestionar los vencimientos y renovaciones.
6. Si se compra un ETF, comparar la diferencia de seguimiento (tracking difference) del fondo con su comisión declarada.

Errores habituales y ideas equivocadas

• Creer que se puede comprar el propio índice. Solo se puede comprar un instrumento que lo replica, y ese instrumento tiene costes y pequeñas desviaciones.
• Suponer que todos los índices de un mismo país son equivalentes. Un índice de gran capitalización, uno de pequeña capitalización y uno de ponderación igualitaria pueden divergir durante largos periodos.
• Ignorar los dividendos. Comparar un índice de precio con un fondo que reinvierte los dividendos hará que el fondo parezca mejor de lo que realmente es.
• Considerar que un índice al alza demuestra que la mayoría de las acciones suben. Unos pocos pesos pesados pueden elevar el nivel mientras la mayoría de los componentes caen.
• Olvidar que los nombres de los CFD sobre índices varían entre brókers, como "US 500" o "Germany 40", y que pueden seguir los precios de los futuros en lugar del índice al contado.

Riesgos y limitaciones

El nivel de un índice puede caer con fuerza y mantenerse bajo durante años. La diversificación entre empresas no protege frente a la caída de todo el mercado. Los productos apalancados sobre índices, como los CFD y los futuros, pueden generar pérdidas que crecen más rápido que el propio índice y, en algunas jurisdicciones y con algunos tipos de cuenta, las pérdidas pueden superar el depósito. La composición de un índice cambia con el tiempo, por lo que los resultados pasados del índice incluyen un efecto de supervivencia: las empresas con dificultades salen y las exitosas entran. La rentabilidad histórica no predice la rentabilidad futura.

Cómo lo ve Brokeli

Cuando analizamos un bróker, observamos qué índices ofrece, cómo se nombra y define el instrumento, y qué dice la tabla de comisiones publicada sobre spreads, comisiones y financiación nocturna de esos productos. Utilizamos instantáneas de investigación publicadas, de modo que las especificaciones de contrato que lees en nuestras reseñas y comparativas proceden de los mismos datos verificados. La disponibilidad de los productos sobre índices puede variar según el país y el tipo de cuenta, por lo que la mostramos por jurisdicción cuando se conoce.