Contrato de futuros

Qué significa contrato de futuros

Un contrato de futuros es un acuerdo estandarizado para comprar o vender un activo específico a un precio fijo en una fecha futura determinada. Se negocia en una bolsa, y todos los detalles salvo el precio los fija la bolsa: cuál es el activo subyacente, qué cantidad cubre un contrato, la calidad o el grado, el mes de entrega y cómo se liquida el contrato.

Existen futuros sobre materias primas como el petróleo crudo, el oro y el trigo, sobre índices bursátiles, tipos de interés, divisas y algunas criptomonedas. Los coberturistas los utilizan para fijar un precio, por ejemplo un productor o un consumidor de una materia prima. Los especuladores los usan para tomar posición sobre el movimiento del precio sin poseer el activo. Como tanto el comprador como el vendedor se comprometen con el acuerdo, los futuros se diferencian de las opciones, en las que solo el comprador tiene la facultad de elegir.

La mayoría de los traders minoristas nunca recibe la entrega. Las posiciones se cierran antes del vencimiento, o se trasladan al siguiente mes de contrato, y la ganancia o la pérdida se liquida en efectivo.

Cómo funciona

Cada contrato tiene un tamaño, un tamaño de tick (el movimiento de precio mínimo) y un valor del tick (lo que vale ese movimiento en dinero). Se dice que el comprador está en largo y gana cuando el precio sube; el vendedor está en corto y gana cuando baja.

Una cámara de compensación vinculada a la bolsa se interpone entre las dos partes, lo que reduce el riesgo de contraparte. Para operar se aporta un margen inicial, un depósito de buena fe que es una fracción del valor del contrato. Cada día la posición se valora a precios de mercado: las ganancias se abonan y las pérdidas se cargan en la cuenta. Si el saldo cae por debajo del margen de mantenimiento, se recibe una llamada de margen y hay que reponer fondos o la posición se cierra.

Características clave:

• Vencimiento y liquidación: los contratos terminan en una fecha fija y se liquidan por entrega física o en efectivo, según las especificaciones del contrato.
• Renovación (rolling): para mantener una posición más allá del vencimiento, se cierra el contrato cercano y se abre el siguiente.
• Contango y backwardation: el precio de los contratos posteriores puede estar por encima o por debajo del más próximo, lo que afecta a los costes de renovación.
• Apalancamiento: como solo se aporta el margen, un pequeño movimiento de precio puede suponer una gran variación porcentual del capital.

Un ejemplo práctico

Estas cifras son ilustrativas. Tomemos un contrato de futuros de petróleo crudo que cubre 1000 barriles. Cada movimiento de 1 USD por barril equivale a 1000 USD por contrato.

1. Entrada: se compra 1 contrato a 70,00 USD por barril. Valor nocional: 70 x 1000 = 70 000 USD.
2. Margen inicial exigido por el bróker: digamos 5000 USD, alrededor del 7 % del nocional.
3. El precio sube a 72,00. Ganancia: 2 x 1000 = 2000 USD, que es el 40 % del margen de 5000 USD.
4. En cambio, el precio baja a 67,50. Pérdida: 2,5 x 1000 = 2500 USD, que es el 50 % del margen.
5. Si el margen de mantenimiento es de 4000 USD y el patrimonio cae por debajo de esa cifra, sigue una llamada de margen.

Esto muestra cómo el apalancamiento amplifica los resultados en ambas direcciones. Una caída del 3,6 % del petróleo produjo una caída del 50 % del capital en margen. Los niveles de margen mostrados son solo ejemplos; los reales los fijan la bolsa y el bróker, y cambian con la volatilidad.

Por qué importa

Los futuros son la principal vía negociada en bolsa para cubrirse y especular con materias primas, índices y tipos de interés. Los precios de los mercados de futuros alimentan también muchos CFD: un CFD sobre un índice o una materia prima suele cotizarse a partir del futuro del mes más próximo. Saber cómo funcionan los futuros ayuda a entender el vencimiento, la renovación y por qué el precio de un CFD puede diferir del precio al contado.

Los costes incluyen la comisión por contrato, las tasas de la bolsa y de la cámara de compensación, el spread entre bid y ask (compra y venta) y, si se renueva, la diferencia de precio entre meses. Los brókers difieren en requisitos de margen, calidad de la plataforma, mercados cubiertos y normas de margen nocturno. Muchos brókers minoristas ofrecen futuros solo en algunos países, y las normas difieren entre regiones.

Cómo usarlo en la práctica

1. Leer las especificaciones del contrato en el sitio web de la bolsa: tamaño, valor del tick, vencimiento y tipo de liquidación.
2. Calcular el valor nocional y el valor monetario de un tick antes de operar.
3. Comparar el margen inicial y el de mantenimiento y conocer las normas del bróker ante un déficit.
4. Comprobar la fecha de vencimiento y la política del bróker sobre la entrega, ya que algunos cierran las posiciones automáticamente antes del vencimiento.
5. Planificar cómo se renovarán las posiciones y cuánto cuesta.
6. Dimensionar la posición según lo que se puede permitir perder, no según el margen disponible.
7. Comparar las comisiones y tasas por contrato entre brókers.

Errores y malentendidos frecuentes

• Pensar que el margen es el coste de la operación. Es un depósito; la pérdida potencial puede ser mucho mayor.
• Olvidar el vencimiento. Una posición abierta puede cerrarse forzosamente o, en los contratos con entrega física, generar obligaciones de entrega.
• Ignorar el tamaño del contrato. Un contrato puede representar una exposición muy grande.
• Suponer que los precios de futuros y al contado son idénticos. La diferencia refleja los costes de financiación, el almacenamiento y las expectativas.
• Tratar la liquidación diaria como opcional. Las pérdidas se cargan a diario, no al final.
• Creer que los futuros son solo para profesionales. Son accesibles para los traders minoristas en muchos lugares, pero el riesgo es alto.

Riesgos y limitaciones

Los futuros son apalancados y pueden producir pérdidas superiores al margen inicial, sobre todo en movimientos rápidos o cuando los mercados registran huecos de precio. La liquidez difiere mucho entre contratos y meses de entrega. Los requisitos de margen pueden aumentarse con poca antelación. El horario de negociación, el tratamiento fiscal y la protección del inversor varían según el país y el bróker. Este artículo es educación general, no una recomendación.

Cómo lo analiza Brokeli

Para el acceso a futuros, anotamos qué brókers ofrecen futuros negociados en bolsa, en qué mercados, la estructura de comisiones y tasas de la bolsa, las normas de margen y los países en los que está disponible el servicio. Estos datos proceden de instantáneas de investigación publicadas y se mantienen separados de los precios de los CFD para que los lectores puedan comparar productos equivalentes.