Margen

Qué es el margen

El margen es la cantidad de dinero propio que un bróker reserva como garantía cuando se abre una posición apalancada. No es una comisión y no se gasta. Es un depósito retenido frente a las posibles pérdidas de la operación, y se libera cuando se cierra la posición. El margen es lo que hace posible el apalancamiento: en lugar de pagar el valor total de una posición, se compromete una fracción de ella.

El término aparece en el trading de forex, CFD, futuros y préstamos con margen. Los detalles difieren. En forex y CFD, el requisito de margen suele expresarse como un porcentaje del valor de la posición o como una proporción de apalancamiento. En los futuros, los mercados y las cámaras de compensación fijan márgenes iniciales y de mantenimiento por contrato. En los préstamos con margen sobre acciones, el margen es la parte de la compra pagada con fondos propios, y el resto es dinero prestado.

En una plataforma de trading se ven varias medidas relacionadas: margen utilizado, margen libre, patrimonio y nivel de margen. Describen cuánto de la cuenta está comprometido, cuánto está disponible y cuán cerca se está del punto en que el bróker puede actuar.

Cómo funciona

Al abrir una posición, la plataforma calcula el margen requerido, o inicial, y traslada esa cantidad del margen libre al margen utilizado. La fórmula básica es:

• Margen requerido = valor de la posición dividido por el apalancamiento, o valor de la posición multiplicado por el porcentaje de margen.

El patrimonio es el saldo más o menos la ganancia o pérdida flotante de las operaciones abiertas. El margen libre es el patrimonio menos el margen utilizado, y muestra cuánto se puede seguir usando para nuevas posiciones o para absorber pérdidas. A medida que se mueven los precios, el patrimonio cambia, y también el margen libre, mientras que el margen utilizado permanece igual salvo que cambien las posiciones.

Algunos bróker aplican además un margen de mantenimiento, el patrimonio mínimo necesario para mantener abiertas las posiciones. Si el patrimonio cae hacia ese nivel, la cuenta recibe una llamada de margen (margin call), y por debajo de otro umbral posterior el bróker cierra posiciones en un proceso denominado stop out (cierre forzoso). Los requisitos de margen no son fijos: los bróker pueden elevarlos para los instrumentos volátiles, en torno a las noticias o durante los fines de semana, y los reguladores pueden imponer tasas mínimas, especialmente para los clientes minoristas.

Cuando hay varias posiciones abiertas, las posiciones de cobertura o compensatorias pueden reducir el margen en algunas plataformas, según las reglas de la cuenta.

Un ejemplo práctico

Las cifras son solo ilustrativas. Se tiene una cuenta con un saldo de 3.000 USD y se abre una posición de 50.000 EUR/USD a 1,1000 con un apalancamiento de 30:1.

1. Valor de la posición: 50.000 x 1,1000 = 55.000 USD.
2. Margen requerido: 55.000 / 30 = unos 1.833 USD.
3. Margen utilizado: 1.833 USD. Margen libre en la apertura: 3.000 menos 1.833 = 1.167 USD (suponiendo que no hay ganancia ni pérdida flotante).

Ahora el precio cae 40 pips (0,0040), hasta 1,0960.

1. Pérdida flotante: 50.000 x 0,0040 = 200 USD.
2. Patrimonio: 3.000 menos 200 = 2.800 USD.
3. Margen libre: 2.800 menos 1.833 = 967 USD.
4. Nivel de margen: 2.800 / 1.833 x 100 = aproximadamente el 153 %.

El margen en sí, 1.833 USD, no se pierde. Permanece bloqueado como garantía. La pérdida procede del movimiento del precio. Si el precio sigue cayendo, el margen libre se reduce, y cuando el patrimonio se acerca al margen utilizado el bróker puede emitir una llamada de margen.

Si el bróker elevara el requisito de margen al 5 % durante un evento, la misma posición necesitaría 2.750 USD, y la cuenta estaría mucho más cerca de su límite aun sin cambio de precio.

Por qué es importante

El margen determina cuántas posiciones se pueden mantener y cuánta pérdida puede soportar la cuenta antes de que se cierren las posiciones. Un trader que usa casi todo el margen libre no tiene espacio para movimientos adversos. Entender el margen también explica por qué puede producirse un cierre forzoso aunque se crea que la operación es correcta: la cuenta se queda sin colchón antes de que el mercado gire.

Las tasas de margen difieren entre instrumentos y entidades del bróker. Los principales pares de forex suelen tener requisitos menores que las acciones, los pares exóticos o los CFD sobre criptomonedas. Las cuentas minoristas suelen tener porcentajes de margen más altos que las cuentas profesionales, porque los reguladores limitan el apalancamiento de los clientes minoristas.

Cómo usarlo en la práctica

• Leer el requisito de margen de cada instrumento en la especificación del contrato.
• Comprobar en la plataforma el margen utilizado, el margen libre y el nivel de margen antes y después de abrir operaciones.
• Mantener sin usar una parte grande del margen libre, en lugar de comprometer el máximo.
• Conocer los umbrales de llamada de margen y de stop out del bróker y cómo cierra las posiciones.
• Estar atento a los aumentos temporales de margen antes de los fines de semana, los festivos y las noticias importantes.
• Considerar el efecto de varias posiciones correlacionadas en la misma cuenta.
• Practicar en una cuenta demo para ver cómo responden las cifras de margen.

Errores habituales y ideas equivocadas

• Tratar el margen como un costo. Es una garantía que se devuelve al cerrar la posición, aunque pueden aplicarse cargos de financiación.
• Creer que el margen es lo máximo que se puede perder. Las pérdidas se calculan sobre toda la posición y pueden superar el margen.
• Usar casi todo el margen disponible en una sola operación.
• Suponer que los requisitos nunca cambian. Los bróker pueden elevarlos con poca antelación.
• Confundir el margen con el apalancamiento. El margen es el depósito; el apalancamiento es la proporción entre la exposición y el depósito.
• Olvidar que las pérdidas flotantes reducen el margen libre de inmediato.

Riesgos y limitaciones

El trading con margen magnifica tanto las ganancias como las pérdidas, y las posiciones pueden cerrarse automáticamente con pérdidas. En mercados rápidos, el cierre puede producirse a precios peores que el nivel de stop out. Según el tipo de cuenta y la jurisdicción, es posible perder más que el margen, o más que el depósito. Las normas, las tasas y las protecciones difieren según la región y la entidad del bróker.

Cómo lo analiza Brokeli

Recopilamos, para cada entidad del bróker y cada país, las tasas de margen por clase de activo, los niveles de llamada de margen y de stop out, y cómo y cuándo pueden cambiar los requisitos. Esto procede de instantáneas de investigación publicadas, de modo que las condiciones minoristas y profesionales puedan compararse con justicia. Tratamos los requisitos de margen bajos como una característica que aumenta el riesgo, no como una ventaja.