Stop-Limit-Order

Was eine Stop-Limit-Order bedeutet

Eine Stop-Limit-Order verbindet zwei Anweisungen in einer. Die erste ist ein Stop-Preis, der als Auslöser dient. Die zweite ist ein Limit-Preis, der den schlechtesten Preis festlegt, den Sie zu akzeptieren bereit sind. Solange der Markt auf der sicheren Seite des Auslösers notiert, geschieht nichts. Sobald der Auslösepreis erreicht ist, wird die Order zu einer Limit-Order und wartet im Markt zu Ihrem Limit-Preis oder besser.

Es geht um Kontrolle. Eine einfache Stop-Order wird beim Auslösen zu einer Market-Order (Marktorder) und wird deshalb zu dem Preis ausgeführt, der gerade verfügbar ist, selbst wenn dieser weit von Ihrem Auslöser entfernt liegt. Eine Stop-Limit-Order beseitigt dieses nach oben offene Preisrisiko, bezahlt dafür aber mit einem Ausführungsrisiko: Läuft der Markt schnell über Ihren Limit-Preis hinweg, kann die Order unausgeführt bleiben.

Stop-Limit-Orders werden bei vielen Brokern für Aktien, ETFs, Optionen und Futures angeboten. Bei Forex und CFDs hängt die Unterstützung von der Plattform ab. Manche Plattformen bezeichnen eine ähnliche Order als „Buy Stop Limit“ oder „Sell Stop Limit“; dabei handelt es sich um eine ausstehende Einstiegsorder und nicht um einen schützenden Ausstieg.

So funktioniert es

Sie legen zwei Preise fest. Bei einer Verkaufs-Stop-Limit-Order, die eine Long-Position schützt, liegt der Stop-Preis unter dem aktuellen Markt und der Limit-Preis auf oder knapp unter dem Stop-Preis. Bei einer Kauf-Stop-Limit-Order liegen beide über dem Markt, wobei das Limit auf oder knapp über dem Stop liegt.

Der Lebenszyklus der Order hat drei Schritte.

1. Warten. Die Order liegt beim Broker oder an der Börse und ist nicht als aktives Geld- oder Briefgebot sichtbar.
2. Auslösen. Wenn der zuletzt gehandelte Kurs (auf manchen Plattformen der Geld- oder Briefkurs) den Stop-Preis berührt, wird die Order aktiviert. Die Auslösequelle ist wichtig, prüfen Sie daher, welchen Kurs Ihr Broker verwendet.
3. Limit-Phase. Die Order gelangt als Limit-Order ins Orderbuch. Sie wird nur zum Limit-Preis oder besser ausgeführt und kann vollständig, teilweise oder gar nicht ausgeführt werden.

Der Abstand zwischen Stop und Limit ist eine Gestaltungsentscheidung. Ein enger Abstand ermöglicht eine genaue Preiskontrolle, erhöht aber die Wahrscheinlichkeit, dass nicht ausgeführt wird. Ein weiter Abstand macht eine Ausführung wahrscheinlicher, lässt aber einen schlechteren Preis zu.

Ein durchgerechnetes Beispiel

Diese Zahlen sind nur illustrativ. Sie besitzen 100 Aktien eines Unternehmens, die Sie zu 52,00 gekauft haben, und die Aktie notiert bei 50,00. Sie möchten aussteigen, falls sie auf 47,00 nachgibt, wollen aber nicht unter 46,50 verkaufen.

• Stop-Preis: 47,00
• Limit-Preis: 46,50
• Order: 100 Aktien verkaufen

Szenario 1, ein geordneter Rückgang. Der Kurs rutscht auf 47,00 und wird dort gehandelt. Die Order wird aktiviert und zu einem Limit-Verkauf bei 46,50. Zwischen 47,00 und 46,50 stehen Käufer bereit, Ihre Aktien werden also bei rund 47,00 verkauft. Der Erlös beträgt etwa 100 × 47,00 = 4.700. Der Verlust gegenüber dem Kauf liegt bei etwa 4.700 - 5.200 = -500.

Szenario 2, eine Kurslücke (Gap). Über Nacht kommen schlechte Nachrichten, und die Aktie eröffnet bei 44,00. Der Stop wird ausgelöst, aber der Limit-Preis von 46,50 liegt über dem Markt. Die Order wird zu einem Limit-Verkauf, den niemand ausführen will, und bleibt daher offen. Fällt die Aktie weiter auf 40,00, ist Ihre Position nur noch 4.000 wert, und die Schutzorder hat nichts bewirkt. Mit einer einfachen Stop-Order hätten Sie nahe 44,00 verkauft, einen größeren Verlust als geplant erlitten, wären aber ausgestiegen.

Das Beispiel zeigt den Zielkonflikt: Preissicherheit auf der einen Seite, Sicherheit des Ausstiegs auf der anderen.

Warum das wichtig ist

Stop-Limit-Orders sind vor allem in dünnen oder schnellen Märkten wichtig. Sie schützen vor einer schlechten Ausführung, die durch eine vorübergehende Ausweitung des Spreads oder eine sehr schnelle Kursbewegung entsteht. Das kann bei Marktöffnung, nach Nachrichten oder bei weniger liquiden Aktien und Optionen passieren.

Sie sind auch für die Planung wichtig. Viele Trader nehmen an, dass jede Art von Stop einen Ausstieg garantiert. Eine Stop-Limit-Order tut das nicht. Wer sich als Risikoschutz auf sie verlässt, muss akzeptieren, dass der Verlust bei einer Kurslücke über das Limit hinaus weiterlaufen kann. Diesen Unterschied zu verstehen, gehört zu den nützlichsten Details des Risikomanagements, die ein Anfänger lernen kann.

Die Kosten entsprechen in der Regel denen jeder anderen Order dieser Art. Broker unterscheiden sich aber darin, ob sie Stop-Limit-Orders für alle Instrumente akzeptieren, ob sie diese außerhalb der regulären Handelszeiten zulassen und wie lange eine Order aktiv bleiben darf.

So gehen Sie in der Praxis vor

1. Vergewissern Sie sich, dass Ihr Broker und Ihre Plattform Stop-Limit-Orders für das gehandelte Instrument unterstützen.
2. Prüfen Sie die Auslösequelle: letzter Kurs, Geldkurs, Briefkurs oder Mittelkurs.
3. Legen Sie die maximale Slippage fest, die Sie akzeptieren können, und setzen Sie das Limit im Verhältnis zum Stop entsprechend.
4. Wählen Sie die Gültigkeitsdauer: nur für den Tag oder bis auf Widerruf (Good Till Cancelled). Eine Tagesorder verfällt zum Handelsschluss und kann Sie am nächsten Morgen ungeschützt lassen.
5. Berücksichtigen Sie die typische Größe einer Kurslücke bei diesem Instrument. Größere Lücken erfordern größere Abstände zwischen Stop und Limit oder einen anderen Ordertyp.
6. Beobachten Sie die Order nach der Platzierung. Ausgelöste, aber nicht ausgeführte Orders brauchen weiterhin Ihre Aufmerksamkeit.

Häufige Fehler und Irrtümer

• Zu glauben, eine Stop-Limit-Order garantiere den Ausstieg. Sie garantiert nur eine Preisgrenze, nicht die Ausführung.
• Das Limit in einem schnellen Markt genau auf den Stop zu setzen, was kaum Spielraum für eine Ausführung lässt.
• Das Limit auf die falsche Seite des Stops zu legen, wodurch die Order abgelehnt oder sofort zu einem unbeabsichtigten Preis ausgeführt werden kann.
• Zu vergessen, dass die Order am Tagesende verfällt und die Position über Nacht ungeschützt bleibt.
• Den schützenden Ausstieg per Stop-Limit mit der „Buy Stop Limit“-Einstiegsorder einer Plattform zu verwechseln, die zum Eröffnen von Trades dient.

Risiken und Grenzen

Die wichtigste Einschränkung ist die Nichtausführung. Bei einer Kurslücke, einem Handelsstopp oder in einem schnellen Markt kann die Order unausgeführt bleiben, während die Verluste wachsen. Teilausführungen können einen ungeschützten Rest hinterlassen. Stop-Orders können zudem durch kurzzeitige Preisspitzen ausgelöst werden. Manche Broker akzeptieren Stop-Limit-Orders für bestimmte Produkte nicht, etwa für einige CFDs, oder nicht im erweiterten Handel. Gehebelte Produkte können schnell an Wert verlieren, und die Regeln zu garantierten Stops unterscheiden sich je nach Broker und Region.

Wie Brokeli es betrachtet

In unserer Broker-Recherche erfassen wir, welche Ordertypen für welche Instrumentenklasse unterstützt werden und ob Funktionen wie die Gültigkeitsdauer oder Orders im erweiterten Handel verfügbar sind. Diese Angaben stammen aus veröffentlichten Research-Snapshots und nicht aus Werbeaussagen, sodass Sie die Unterstützung von Ordertypen bei verschiedenen Brokern auf derselben Grundlage vergleichen können. Die Qualität der Orderbearbeitung hängt mit dem Ausführungsmodell zusammen, das wir gesondert behandeln.