Tỷ giá chéo (cross rate)

Tỷ giá chéo (cross rate) là gì

Tỷ giá chéo là tỷ giá hối đoái giữa hai đồng tiền trong đó không có đồng đô la Mỹ. EUR/GBP, EUR/JPY, GBP/CHF và AUD/NZD là các ví dụ phổ biến. Từ "chéo" ám chỉ cách tỷ giá được suy ra, hay được "bắc cầu", thông qua một đồng tiền thứ ba, trong lịch sử là đồng đô la, vốn từ lâu là đồng tiền trung gian chính trên thị trường ngoại hối toàn cầu.

Trong thực tế, thuật ngữ này có hai cách dùng liên quan. Theo nghĩa hẹp, đó là phép tính: tìm ra tỷ giá của một cặp tiền từ hai báo giá so với một đồng tiền chung. Theo nghĩa rộng hơn, nó chỉ cả một nhóm cặp tiền tệ, đối lập với các cặp chính, tất cả đều có đồng đô la, và các cặp ngoại lai (exotic), ghép một đồng tiền chính với tiền tệ của một nền kinh tế nhỏ hơn.

Tỷ giá chéo được giao dịch rộng rãi như một thị trường riêng. Các nhà nhập khẩu, xuất khẩu, du khách và nhà đầu tư có mức độ tiếp xúc với hai đồng tiền không phải đô la đều sử dụng chúng. Các sàn môi giới bán lẻ niêm yết hàng chục cặp chéo bên cạnh các cặp chính.

Cách hoạt động

Nếu bạn biết mỗi đồng tiền giao dịch thế nào so với đồng đô la, bạn có thể tính tỷ giá giữa chúng. Phương pháp phụ thuộc vào cách hai báo giá được viết.

1. Viết cả hai tỷ giá so với đồng tiền chung, ở đây là USD.
2. Nếu đồng tiền bạn muốn đặt ở tử số và đồng tiền ở mẫu số đều được báo giá theo số đơn vị của đồng tiền kia trên mỗi đô la, hãy chia số này cho số kia.
3. Nếu một đồng được báo giá theo số đô la trên mỗi đơn vị và đồng kia theo số đơn vị trên mỗi đô la, hãy nhân.
4. Với giá hai chiều, ghép giá mua (bid) với giá bán (ask) theo đúng hướng, vì tỷ giá chéo thừa hưởng chênh lệch giá từ cả hai chân.

Nói bằng lời: EUR/GBP = EUR/USD chia cho GBP/USD. Và AUD/JPY = AUD/USD nhân với USD/JPY.

Các nhà tạo lập thường báo giá các cặp chéo trực tiếp từ thanh khoản của chính họ chứ không tính theo thời gian thực, nhưng hoạt động kinh doanh chênh lệch giá (arbitrage) giữ cho giá trực tiếp sát với giá suy ra. Nếu xuất hiện khoảng chênh, nhà giao dịch có thể kiếm lời bằng cách giao dịch ba cặp tiền, điều này đẩy giá trở lại cân bằng. Mối liên kết ba chiều này được gọi là arbitrage tam giác.

Ví dụ minh họa

Các con số dưới đây chỉ mang tính minh họa. Giả sử EUR/USD là 1,0800 và GBP/USD là 1,2700.

• EUR/GBP = 1,0800 / 1,2700 = 0,8504 (làm tròn).
• Nghĩa là 1 euro mua được khoảng 0,8504 bảng Anh.

Với một cặp liên quan đến đồng yên, giả sử AUD/USD là 0,6600 và USD/JPY là 150,00.

• AUD/JPY = 0,6600 x 150,00 = 99,00.
• Nghĩa là 1 đô la Úc mua được 99 yên.

Bây giờ đến chi phí. Giả sử EUR/USD có chênh lệch giá 0,8 pip và GBP/USD có chênh lệch giá 1,0 pip. Một EUR/GBP tổng hợp được tạo từ cả hai chân mang chênh lệch giá của hai giao dịch, nên một EUR/GBP trực tiếp ở mức 1,2 pip có thể rẻ hơn việc tự tạo vị thế, dù con số chính xác phụ thuộc vào sàn môi giới.

Vì sao điều này quan trọng

Các cặp chéo cho thấy sức mạnh tương đối của hai đồng tiền, với đồng đô la được loại ra khỏi bức tranh. Chẳng hạn, một biến động của EUR/GBP phản ánh sự thay đổi của đồng euro so với đồng bảng, ngay cả khi cả hai đang đồng thời biến động so với đô la. Điều này hữu ích với những người có hoạt động kinh doanh hoặc danh mục gắn với hai đồng tiền đó.

Các cặp chéo thường có chênh lệch giá rộng hơn các cặp chính vì chúng giao dịch với khối lượng nhỏ hơn. Chúng cũng có thể có đặc điểm biến động và giờ giao dịch khác nhau. Với nhà giao dịch bán lẻ trên một nền tảng, chi phí là một trong những khác biệt chính so với các cặp chính.

Các cặp chéo cũng quan trọng với việc quy đổi. Khi một sàn môi giới quy đổi khoản lãi từ một cặp không phải đô la sang tiền tệ tài khoản của bạn, họ có thể áp dụng một tỷ giá tự nó dựa trên phép tính chéo, với phụ thu ở mỗi bước.

Cách áp dụng trong thực tế

• So sánh chênh lệch giá của cặp chéo với chênh lệch giá của hai chân của nó so với đô la.
• Kiểm tra cách tính giá trị pip của cặp tiền. Giá trị pip được tính bằng tiền tệ định giá và có thể được quy đổi sang tiền tệ tài khoản của bạn.
• Xem phiên giao dịch khi cả hai đồng tiền hoạt động sôi động nhất, vì thanh khoản khác nhau.
• Kiểm tra phí tài trợ qua đêm của cả hai đồng tiền, vì swap phụ thuộc vào lãi suất của từng chân.
• Chú ý tương quan. Một vị thế trên hai cặp chéo có chung một đồng tiền có thể nhân đôi cùng một mức độ rủi ro.
• Dùng tài khoản demo để xem báo giá biến động ra sao quanh tin tức.

Sai lầm và quan niệm sai thường gặp

• Nghĩ rằng tỷ giá chéo chỉ là một phép tính. Nó còn là một thị trường có thể giao dịch với báo giá riêng.
• Nhân trong khi lẽ ra phải chia. Luôn kiểm tra chiều báo giá.
• Bỏ qua chênh lệch giá bị tính hai lần khi xây dựng vị thế tổng hợp từ hai cặp.
• Cho rằng cặp chéo biến động giống các cặp đô la. Hành vi của nó do các nền kinh tế tương đối quyết định, không phải đồng đô la.
• Quên rằng các cặp chéo có chung một đồng tiền có thể nhân đôi rủi ro, chẳng hạn mua EUR/GBP và mua EUR/JPY.

Rủi ro và hạn chế

Các cặp chéo có thể kém thanh khoản vào một số khung giờ, với chênh lệch giá rộng hơn và trượt giá lớn hơn. Các vị thế dùng đòn bẩy trên chúng có thể mất tiền nhanh. Quyết định của ngân hàng trung ương ở một trong hai đồng tiền có thể làm cặp tiền biến động mạnh, và một số cặp chéo xuất hiện khoảng trống giá (gap) khi mở cửa đầu tuần.

Tỷ giá tính toán chỉ mang tính lý thuyết và có thể khác với báo giá của sàn môi giới do chênh lệch giá và phụ thu. Các ví dụ ở đây không phải dự báo.

Brokeli nhìn nhận vấn đề này như thế nào

Các cặp chéo là phép thử tốt cho cách định giá của một sàn môi giới, vì chênh lệch giá của một cặp kém thanh khoản cho thấy chi phí tăng ở đâu. Trong nghiên cứu, chúng tôi ghi lại chênh lệch giá điển hình và trung bình cho một loạt cặp tiền, gồm cả các cặp chéo, từ dữ liệu đã công bố, cùng với cách xử lý việc quy đổi sang tiền tệ tài khoản. Chúng tôi không dự đoán tỷ giá và các ví dụ trên chỉ nhằm mục đích học tập.