กองทุนรวม (mutual fund)

กองทุนรวมหมายถึงอะไร

กองทุนรวม (mutual fund) คือเครื่องมือลงทุนแบบรวมเงิน นักลงทุนจำนวนมากนำเงินเข้ากองทุนเดียว และผู้จัดการมืออาชีพนำเงินก้อนรวมนั้นไปลงทุนในพอร์ตโฟลิโอของสินทรัพย์ เช่น หุ้น พันธบัตร ตราสารตลาดเงิน หรือผสมกัน นักลงทุนแต่ละรายถือหน่วยลงทุนในกองทุน จึงเป็นเจ้าของสัดส่วนของทุกสิ่งที่กองทุนถืออยู่

มีกองทุนสำหรับเกือบทุกกลยุทธ์ ไม่ว่าจะเป็นกองทุนหุ้น กองทุนตราสารหนี้ กองทุนผสม กองทุนรายอุตสาหกรรม และกองทุนที่ติดตามดัชนี บางกองทุนบริหารเชิงรุก ซึ่งผู้จัดการเลือกหลักทรัพย์ที่ถือเพื่อพยายามเอาชนะดัชนีอ้างอิง บางกองทุนบริหารเชิงรับโดยลอกเลียนดัชนี จึงใกล้เคียงกับกองทุนดัชนีและ ETF

ชื่อเรียกแตกต่างกันไปตามประเทศ ในยุโรปกองทุนลักษณะนี้จำนวนมากเรียกว่ากองทุน UCITS ในสหราชอาณาจักรมี unit trust และ open-ended investment company ส่วนในสหรัฐอเมริกาใช้คำว่า mutual fund เป็นมาตรฐาน แนวคิดหลักเหมือนกัน คือเงินที่รวมกัน ต้นทุนที่แบ่งกัน และการบริหารโดยมืออาชีพ

ทำงานอย่างไร

กองทุนรวมส่วนใหญ่เป็นแบบเปิด กองทุนสร้างหน่วยใหม่เมื่อนักลงทุนซื้อและยกเลิกหน่วยเมื่อนักลงทุนขาย ราคากำหนดวันละหนึ่งครั้งในวันทำการซื้อขายหน่วยลงทุน ไม่ได้เปลี่ยนแปลงต่อเนื่อง

1. กองทุนคำนวณมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) หลังตลาดปิด คือสินทรัพย์รวมหักหนี้สิน หารด้วยจำนวนหน่วย
2. คำสั่งที่ส่งก่อนเวลาตัดรอบซื้อขายจะถูกดำเนินการที่ NAV ของวันนั้น โดยมักไม่ทราบราคาที่แน่ชัดล่วงหน้า
3. การชำระราคาตามมาในอีกไม่กี่วัน ขึ้นอยู่กับกองทุนและตลาด
4. กองทุนคิดค่าธรรมเนียม โดยทั่วไปเป็นค่าใช้จ่ายต่อเนื่องที่หักจากสินทรัพย์ของกองทุน บางกองทุนมีค่าธรรมเนียมการซื้อหรือขาย หรือค่าธรรมเนียมตามผลงานด้วย
5. รายได้จากเงินปันผลหรือดอกเบี้ยจะถูกจ่ายออกหรือนำไปลงทุนต่อ ขึ้นอยู่กับชนิดของหน่วยลงทุน

การกำหนดราคาวันละครั้งนี้เป็นข้อแตกต่างเชิงโครงสร้างหลักจาก ETF ซึ่งซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ตลอดวันในราคาตลาดที่เปลี่ยนแปลง กองทุนยังมีหน่วยลงทุนหลายชนิดที่มีค่าธรรมเนียม สกุลเงิน และนโยบายการจ่ายผลตอบแทนต่างกัน

ตัวอย่างการคำนวณ

ตัวเลขใช้เพื่อประกอบการอธิบายเท่านั้น กองทุนถือสินทรัพย์มูลค่า 200,000,000 และมีหนี้สิน 2,000,000 มีหน่วยลงทุนที่ออกอยู่ 10,000,000 หน่วย

• NAV ต่อหน่วย = (200,000,000 - 2,000,000) ÷ 10,000,000 = 19.80

นักลงทุนส่งคำสั่งลงทุน 3,960 ก่อนเวลาตัดรอบ สมมติว่าไม่มีค่าธรรมเนียมการซื้อ หน่วยที่ซื้อได้ = 3,960 ÷ 19.80 = 200 หน่วย

หากค่าใช้จ่ายต่อเนื่องคือ 1.2 เปอร์เซ็นต์ต่อปี ต้นทุนต่อปีของเงินลงทุนมูลค่า 3,960 คือ 3,960 x 0.012 = 47.52 ซึ่งสะท้อนอยู่ในราคากองทุนทีละน้อยแทนที่จะเรียกเก็บแยกต่างหาก เมื่อผ่านไปยี่สิบปี ส่วนต่างค่าธรรมเนียมหนึ่งจุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับกองทุนที่ถูกกว่าสามารถลดมูลค่าสุดท้ายได้อย่างเห็นได้ชัด เพราะต้นทุนถูกจ่ายทุกปีจากยอดเงินทั้งหมด

เหตุใดจึงสำคัญ

กองทุนรวมช่วยให้เข้าถึงการกระจายความเสี่ยงได้ด้วยเงินจำนวนน้อย การซื้อเพียงครั้งเดียวสามารถกระจายเงินลงทุนไปในหลักทรัพย์หลายสิบหรือหลายร้อยตัว ซึ่งหากสร้างเองทีละตัวจะมีต้นทุนสูง ยังเหมาะกับแผนออมเงินสม่ำเสมอ เพราะลงทุนเป็นจำนวนคงที่และซื้อเศษส่วนของหน่วยได้

ต้นทุนคือข้อแตกต่างสำคัญระหว่างกองทุน ค่าใช้จ่ายต่อเนื่อง ค่าธรรมเนียมการซื้อ ค่าธรรมเนียมตามผลงาน และต้นทุนธุรกรรมภายในกองทุนล้วนลดผลตอบแทน ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้ทำนายผลในอนาคต และกองทุนเชิงรุกจำนวนมากไม่สามารถเอาชนะดัชนีอ้างอิงหลังหักค่าธรรมเนียมในระยะยาว

เมื่อเทียบกับ ETF กองทุนรวมอาจมีขั้นต่ำสูงกว่า ซื้อขายช้ากว่า และมีทางเลือกในการเทรดระหว่างวันน้อยกว่า แม้บางกองทุนจะให้เข้าถึงกลยุทธ์ที่ ETF ไม่มี

วิธีใช้ในทางปฏิบัติ

1. อ่านเอกสารข้อมูลสำคัญสำหรับนักลงทุนและหนังสือชี้ชวนเพื่อดูวัตถุประสงค์ ความเสี่ยง และค่าธรรมเนียม
2. เปรียบเทียบค่าใช้จ่ายต่อเนื่องและค่าธรรมเนียมการซื้อ การขาย หรือตามผลงานระหว่างกองทุนที่คล้ายกัน
3. ตรวจสอบดัชนีอ้างอิงและดูว่ากองทุนทำผลงานเทียบกับดัชนีนั้นหลังหักต้นทุนเป็นอย่างไรในหลายช่วงเวลา
4. ดูหลักทรัพย์ที่ถือ ความกระจุกตัว และแนวทางของผู้จัดการ
5. ตรวจสอบเวลาตัดรอบซื้อขาย การชำระราคา และเงินลงทุนขั้นต่ำ
6. พิจารณาการปฏิบัติทางภาษีและชนิดของหน่วยลงทุนที่เหมาะกับสถานการณ์ของคุณ

ข้อผิดพลาดและความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

• เลือกจากผลตอบแทนสูงสุดของปีที่แล้ว ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ใช่แนวทางของอนาคต
• มองข้ามค่าธรรมเนียมเพราะแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ เปอร์เซ็นต์เล็ก ๆ ทบต้นไปเป็นสิบ ๆ ปี
• สมมติว่ากองทุนปลอดภัยเพราะกระจายความเสี่ยงแล้ว การกระจายความเสี่ยงลดความเสี่ยงของหลักทรัพย์เดี่ยว แต่ไม่ลดความเสี่ยงของตลาด
• ซื้อหลายกองทุนที่ถือหุ้นชุดเดียวกันแล้วเชื่อว่าเป็นการเพิ่มการกระจายความเสี่ยง
• สับสนระหว่างกองทุนรวมกับบัญชีตลาดเงิน กองทุนมีมูลค่าลดลงได้
• ลืมผลของอัตราแลกเปลี่ยนเมื่อกองทุนลงทุนในต่างประเทศ

ความเสี่ยงและข้อจำกัด

มูลค่ากองทุนอาจลดลงได้เช่นเดียวกับที่เพิ่มขึ้น และคุณอาจได้รับเงินคืนน้อยกว่าที่ลงทุน กองทุนตราสารหนี้มีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยและความเสี่ยงด้านเครดิต และกองทุนหุ้นมีความเสี่ยงจากตลาด กองทุนอาจระงับการซื้อขายในสภาวะที่รุนแรง กฎ การปฏิบัติทางภาษี และการคุ้มครองนักลงทุนแตกต่างกันไปตามประเทศ

Brokeli มองเรื่องนี้อย่างไร

ในงานวิจัยโบรกเกอร์ เราบันทึกว่าแพลตฟอร์มมีกองทุนให้เลือกหรือไม่ มีกองทุนกลุ่มใดบ้าง และมีค่าธรรมเนียมการซื้อขายหรือค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์มใดบ้าง การเข้าถึงกองทุนและต้นทุนนำมาจากสแนปช็อตงานวิจัยที่เผยแพร่ การเปรียบเทียบจึงอยู่บนตารางค่าธรรมเนียมที่มีเอกสารรองรับ เราถือว่ากองทุนเป็นหนึ่งในประเภทผลิตภัณฑ์ท่ามกลางหุ้น ETF และอื่น ๆ