การกระจายความเสี่ยง (diversification)

การกระจายความเสี่ยง (diversification) คืออะไร

การกระจายความเสี่ยง (diversification) คือการแบ่งเงินไปยังสินทรัพย์ ภาคอุตสาหกรรม ภูมิภาค หรือกลยุทธ์ที่แตกต่างกัน เพื่อไม่ให้การลงทุนใดการลงทุนหนึ่งสร้างความเสียหายต่อพอร์ตทั้งหมดได้มากเกินไป เหตุผลนั้นเรียบง่าย คือการลงทุนต่าง ๆ ไม่ได้ลดลงพร้อมกันหรือลดลงในระดับเท่ากันเสมอไป หากสถานะหนึ่งให้ผลตอบแทนแย่ สถานะอื่นอาจทรงตัวหรือเพิ่มขึ้นและช่วยลดแรงกระแทก

แนวคิดนี้เก่าแก่กว่าการเงินสมัยใหม่ และอยู่เบื้องหลังกองทุนบำเหน็จบำนาญ กองทุนดัชนี และพอร์ตแบบสมดุลส่วนใหญ่ นักลงทุนรายบุคคลใช้เมื่อถือหุ้น พันธบัตร เงินสด และอสังหาริมทรัพย์ผสมกัน หรือเมื่อซื้อ ETF ที่ครอบคลุมกว้างแทนหุ้นเพียงไม่กี่ตัว ส่วนเทรดเดอร์ที่ซื้อขายบ่อยใช้แนวคิดนี้ในรูปแบบหนึ่งเมื่อหลีกเลี่ยงการใส่ความเสี่ยงทั้งหมดไว้ในคู่สกุลเงินเดียว ภาคอุตสาหกรรมเดียว หรือกลยุทธ์เดียว

การกระจายความเสี่ยงช่วยลดความเสี่ยงของการลงทุนรายตัว ซึ่งบางครั้งเรียกว่าความเสี่ยงเฉพาะตัว (specific หรือ idiosyncratic risk) แต่ไม่ได้ขจัดความเสี่ยงของตลาด คือความเสี่ยงที่สินทรัพย์หลากหลายประเภทลดลงไปพร้อมกัน

หลักการทำงาน

ประโยชน์เกิดจากสหสัมพันธ์ (correlation) ซึ่งวัดว่าสินทรัพย์สองอย่างเคลื่อนไหวไปด้วยกันใกล้ชิดเพียงใด ในสเกลตั้งแต่ -1 ถึง +1 สินทรัพย์สองอย่างที่มีสหสัมพันธ์ +1 เคลื่อนไหวไปพร้อมกันเป๊ะและไม่ให้ประโยชน์จากการกระจายความเสี่ยง สินทรัพย์สองอย่างที่มีสหสัมพันธ์ใกล้ศูนย์เคลื่อนไหวเป็นอิสระต่อกันเป็นส่วนใหญ่ ส่วนสินทรัพย์สองอย่างที่มีสหสัมพันธ์เป็นลบมักเคลื่อนไหวสวนทางกัน

1. รวมสินทรัพย์ที่ผลตอบแทนไม่สัมพันธ์กันอย่างสมบูรณ์
2. การแกว่งตัวโดยรวมของพอร์ตจะเล็กกว่าค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของการแกว่งตัวรายตัว
3. การเพิ่มจำนวนสินทรัพย์ที่ถือลดความเสี่ยงเฉพาะตัวลง แต่ประโยชน์ที่ได้เพิ่มจะลดน้อยลงเมื่อเกินจุดหนึ่ง
4. สิ่งที่เหลืออยู่คือความเสี่ยงเชิงระบบ (systematic risk) ซึ่งขับเคลื่อนโดยเศรษฐกิจ อัตราดอกเบี้ย และความรู้สึกของตลาด

การกระจายความเสี่ยงทำได้หลายมิติ ได้แก่ ประเภทสินทรัพย์ (หุ้น พันธบัตร สินค้าโภคภัณฑ์) ภูมิศาสตร์ ภาคอุตสาหกรรม ขนาดบริษัท สกุลเงิน และสไตล์การลงทุน ยังเพิ่มมิติด้านเวลาได้ด้วย โดยลงทุนสม่ำเสมอเป็นงวดแทนการลงก้อนเดียว

ตัวอย่างการคำนวณ

ตัวเลขเหล่านี้เป็นเพียงตัวอย่างเพื่อประกอบการอธิบาย นักลงทุน A ใส่เงิน 10,000 ยูโรในหุ้นบริษัทเดียว นักลงทุน B แบ่งเงิน 10,000 ยูโรเท่า ๆ กันไปยังสินทรัพย์ที่ไม่เกี่ยวข้องกันห้าตัว ตัวละ 2,000 ยูโร

สมมติว่าสินทรัพย์หนึ่งตัวในแต่ละพอร์ตดิ่งลง 60 เปอร์เซ็นต์ และที่เหลือทรงตัว

• นักลงทุน A: 10,000 x 60 เปอร์เซ็นต์ = ขาดทุน 6,000 ยูโร พอร์ตลดลง 60 เปอร์เซ็นต์
• นักลงทุน B: 2,000 x 60 เปอร์เซ็นต์ = ขาดทุน 1,200 ยูโร พอร์ตลดลง 12 เปอร์เซ็นต์

ทีนี้สมมติว่าตลาดโดยรวมตกอย่างรุนแรงจนทุกสินทรัพย์ลดลง 30 เปอร์เซ็นต์

• นักลงทุน A: ขาดทุน 3,000 ยูโร หรือ 30 เปอร์เซ็นต์
• นักลงทุน B: ขาดทุน 3,000 ยูโร หรือ 30 เปอร์เซ็นต์

ตัวอย่างนี้แสดงให้เห็นทั้งสองด้าน การกระจายความเสี่ยงช่วยบรรเทาผลกระทบจากบริษัทเดียวล้มได้มาก แต่ไม่ช่วยอะไรเมื่อทุกสินทรัพย์ลดลงพร้อมกัน ในวิกฤตจริง สหสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์มักสูงขึ้น การปกป้องจึงมักอ่อนกว่าที่ค่าเฉลี่ยในอดีตบ่งชี้

เหตุใดจึงสำคัญ

การกระจายความเสี่ยงเป็นหนึ่งในไม่กี่แนวทางที่ลดความเสี่ยงได้โดยไม่จำเป็นต้องลดผลตอบแทนที่คาดหวัง ช่วยลดการพึ่งพาการตัดสินใจครั้งเดียว ซึ่งสำคัญเพราะไม่มีใครเลือกผู้ชนะเพียงรายเดียวล่วงหน้าได้อย่างน่าเชื่อถือ

ยังส่งผลต่อพฤติกรรมด้วย พอร์ตที่แกว่งตัวน้อยกว่าถือผ่านช่วงยากลำบากได้ง่ายกว่า และการอยู่ในตลาดต่อเนื่องมักสำคัญกว่าการหาจุดเข้าที่สมบูรณ์แบบ

สำหรับเทรดเดอร์ที่ใช้เลเวอเรจ การกระจุกตัวอันตรายกว่า สถานะที่ใช้เลเวอเรจในตราสารเดียวอาจถูกล้างได้ด้วยการเคลื่อนไหวที่แทบไม่กระทบพอร์ตที่กระจายความเสี่ยงและไม่ใช้เลเวอเรจ การถือหลายสถานะที่ถูกขับเคลื่อนด้วยปัจจัยเดียวกัน เช่น คู่สกุลเงินดอลลาร์หลายคู่ เป็นเพียงการดูเหมือนกระจายความเสี่ยงเท่านั้น

วิธีนำไปใช้ในทางปฏิบัติ

1. กำหนดเป้าหมายและระยะเวลาการลงทุนก่อนเลือกสินทรัพย์
2. กระจายไปยังประเภทสินทรัพย์ที่มีพฤติกรรมต่างกัน แล้วจึงกระจายต่อตามภาคอุตสาหกรรมและภูมิภาคภายในแต่ละประเภท
3. ตรวจสอบความซ้ำซ้อน กองทุนหลายกองอาจถือบริษัทใหญ่อันดับต้น ๆ ชุดเดียวกัน
4. พิจารณากองทุนดัชนีหรือ ETF ที่ครอบคลุมกว้างเป็นวิธีที่ใช้แรงน้อยในการถือหลักทรัพย์จำนวนมาก
5. ดูสหสัมพันธ์ในสถานะซื้อขายของคุณ โดยเฉพาะคู่สกุลเงินที่มีสกุลเงินร่วมกัน
6. กำหนดขนาดสถานะสูงสุด เพื่อไม่ให้การลงทุนใดการลงทุนหนึ่งมีสัดส่วนครอบงำ
7. ปรับสมดุลพอร์ต (rebalance) เป็นระยะเพื่อนำสัดส่วนกลับสู่เป้าหมาย โดยคำนึงถึงต้นทุนและภาษี
8. ทบทวนส่วนผสมเมื่อสถานการณ์ของคุณเปลี่ยนไป

ข้อผิดพลาดและความเข้าใจผิดที่พบบ่อย

• นับจำนวนสถานะแทนที่จะนับความเสี่ยง หุ้นเทคโนโลยีสิบตัวก็ยังเป็นธีมเดียวกัน
• กระจายมากเกินไป การถือกองทุนที่ซ้ำซ้อนกันหลายสิบกองเพิ่มต้นทุนและความซับซ้อนโดยไม่ได้ประโยชน์เพิ่มมากนัก
• เชื่อว่าการกระจายความเสี่ยงรับประกันความปลอดภัย ช่วยลดได้เฉพาะความเสี่ยงเฉพาะตัวเท่านั้น
• มองข้ามสกุลเงิน การถือสินทรัพย์ต่างประเทศเพิ่มความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน
• ลืมค่าธรรมเนียม สถานะเล็ก ๆ จำนวนมากอาจหมายถึงต้นทุนการซื้อขายที่สูงขึ้น
• สันนิษฐานว่าสหสัมพันธ์คงที่ ความจริงคือเปลี่ยนแปลงได้ และมักสูงขึ้นในยามตึงเครียด

ความเสี่ยงและข้อจำกัด

การกระจายความเสี่ยงไม่สามารถป้องกันการขาดทุนในช่วงตลาดขาลงวงกว้างได้ และอาจลดผลตอบแทนส่วนเพิ่มจากการเลือกสินทรัพย์ยอดเยี่ยมเพียงตัวเดียว ไม่ได้ปกป้องจากเงินเฟ้อ ภาษี หรือจังหวะเวลาที่ไม่ดี ผลิตภัณฑ์บางอย่างที่ดูเหมือนกระจายความเสี่ยง เช่น ETF แบบใช้เลเวอเรจ หรือกลุ่ม CFD ที่มีสหสัมพันธ์กัน ก็ยังมีความเสี่ยงสูงได้ สหสัมพันธ์ในอดีตเป็นเพียงค่าประมาณ และอาจไม่เป็นจริงในอนาคต

Brokeli พิจารณาเรื่องนี้อย่างไร

Brokeli พิจารณาการกระจายความเสี่ยงจากฝั่งโบรกเกอร์ คือโบรกเกอร์ให้เข้าถึงประเภทสินทรัพย์และตลาดได้กี่ประเภท มี ETF หุ้น และตราสารอื่น ๆ ให้บริการในประเทศของคุณหรือไม่ และแต่ละอย่างมีต้นทุนเท่าใด รายละเอียดด้านความหลากหลายและต้นทุนเหล่านี้ถูกบันทึกไว้ในข้อมูลวิจัยที่เผยแพร่ของเรา เราไม่แนะนำสัดส่วนการจัดสรร เพราะส่วนผสมที่เหมาะสมขึ้นอยู่กับแต่ละบุคคล