Спред

Что означает спред

Спред — это разница между ценой, по которой вы можете купить инструмент, и ценой, по которой вы можете его продать в тот же момент. Более высокая цена — это цена аск (ask), также называемая офертой, а более низкая — цена бид (bid). Если валютная пара котируется с бидом 1,1000 и аском 1,1002, спред равен 0,0002, что трейдеры называют двумя пунктами.

Для большинства розничных трейдеров спред — основные торговые издержки. Вы покупаете по аску и продаёте по биду, поэтому позиция сразу открывается с небольшим минусом: рынок должен сместиться на величину спреда, чтобы вы вышли в ноль. В отличие от комиссии, спред заложен в цену, и в выписке для него нет отдельной строки.

Спреды существуют на любом рынке — от акций и ETF до фьючерсов, опционов и криптовалют. Они котируются в разных единицах: в пунктах для валютных пар, в пунктах индекса для индексов, в центах или процентах для акций. Понимание того, как выражен спред, — первый шаг к сравнению издержек двух брокеров.

Как это работает

Спред отражает вознаграждение, которое требуют поставщики ликвидности за готовность покупать и продавать. Дилер, котирующий обе стороны, берёт на себя риск того, что цена сдвинется, прежде чем найдётся противоположная сделка. Чем шире риск, тем шире спред. На него влияют несколько факторов.

• Ликвидность: активно торгуемые инструменты, такие как основные валютные пары, имеют узкие спреды, а экзотические пары и акции малой капитализации — широкие.
• Волатильность: спреды расширяются, когда цены быстро движутся, во время объявления новостей или при открытии рынков.
• Время суток: спред часто наиболее узкий, когда пересекаются крупные финансовые центры, и наиболее широкий во время ролловера или в тонкие ночные сессии.
• Счёт и модель исполнения: маркет-мейкер обычно предлагает фиксированный или плавающий спред, включающий его наценку. Счёт ECN или счёт с прямым доступом к рынку, как правило, передаёт сырой спред с рынка и добавляет отдельную комиссию.
• Размер ордера: крупные ордера могут исполняться на нескольких ценовых уровнях, расширяя эффективные издержки.

Спреды могут быть фиксированными, то есть оставаться неизменными независимо от условий, или плавающими, то есть непрерывно меняться. Фиксированные спреды дают предсказуемость, но в среднем могут быть шире, и брокеры всё равно могут приостановить их действие на экстремальных рынках. Плавающие спреды обычно уже в спокойное время и намного шире в неспокойное.

Практический пример

Эти числа приведены только для иллюстрации. Трейдер сравнивает два счёта для торговли EUR/USD стандартным лотом в 100 000 единиц. Один пункт на стандартном лоте стоит около 10 USD.

Счёт A — стандартный счёт с типичным спредом 1,4 пункта и без комиссии.

Счёт B — счёт с сырым спредом и типичным спредом 0,2 пункта и комиссией 3,50 USD за сторону на лот.

1. Издержки по счёту A за полный цикл: спред 1,4 пункта × 10 USD = 14 USD.
2. Издержки по счёту B: спред 0,2 пункта × 10 USD = 2 USD плюс комиссия 3,50 × 2 стороны = 7 USD, итого 9 USD.
3. В этом сценарии счёт B обходится на 5 USD дешевле на лот, поэтому трейдер, совершающий 20 лотов в месяц, сэкономит около 100 USD.

Теперь рассмотрим новости. Допустим, во время выхода важных данных спред на счёте A подскакивает до 5 пунктов, а на счёте B — до 3 пунктов. Издержки составят 50 USD и 37 USD (30 + 7) соответственно. Оба резко растут, что показывает, почему спреды следует оценивать и в спокойных, и в волатильных условиях, а не только в среднем.

Почему это важно

Спред платится по каждой сделке, поэтому издержки накапливаются. Краткосрочный трейдер, совершающий десятки сделок, платит его снова и снова, а кажущийся крошечным спред может поглотить значительную часть небольшой цели. Инвесторы, которые покупают и держат, платят его лишь дважды, поэтому для них он менее решающий, хотя для неликвидных продуктов может быть существенным.

Брокеры различаются тем, как формируют спреды и что ещё взимают. Низкий рекламируемый спред может сопровождаться комиссией, более высоким минимальным депозитом или медленным исполнением. И наоборот, более широкий спред без комиссии может быть дешевле для трейдера, торгующего редко. Сравнивать нужно совокупные издержки, а не заметную цифру.

Как использовать на практике

1. Определите инструменты, которыми вы торгуете, и найдите для каждого типичный, а не минимальный спред.
2. Приведите все издержки к одной единице, например к пунктам или к валюте на лот, включая любую комиссию.
3. Проверьте спред в разное время суток и во время новостей на демо-счёте или по опубликованной статистике брокера.
4. Выясните, фиксированный спред или плавающий и что происходит в экстремальных условиях.
5. Сравните счета, например стандартный и с сырым спредом, исходя из ожидаемого вами торгового объёма.
6. Учитывайте спред при расстановке стоп-лосса и цели, чтобы вас не выбило из-за него.
7. Регулярно проверяйте реальные издержки по вашей торговой выписке.

Типичные ошибки и заблуждения

• Сравнивать самый низкий рекламируемый спред. Рекламируемые цифры часто относятся к лучшему случаю; важнее средний и пиковый спред.
• Забывать про комиссию. Счёт без комиссии не обязательно дешевле.
• Игнорировать расширение. Спреды могут расти при ролловере, при открытии рынка и вокруг новостей.
• Считать, что фиксированный спред гарантирован. Условия договора могут допускать его изменение.
• Судить только по пунктам. Стоимость пункта различается в зависимости от пары и размера лота, поэтому одно и то же число пунктов может стоить по-разному.
• Думать, что спред — единственные издержки. Свопы, финансирование, конвертация валюты и комиссии за неактивность тоже могут иметь значение.

Риски и ограничения

Спреды могут резко расширяться в худший момент, например при гэпе или на тонком рынке, что может запустить стоп-ордера и маржин-коллы. Продукты с плечом усиливают влияние издержек относительно счёта. Маркетинг, подчёркивающий узкие спреды, может умалчивать об условиях, таких как минимальный депозит или часы торговли. Спред — это моментальный снимок, он постоянно меняется, поэтому оценка издержек настолько хороша, насколько хороши данные, на которых она основана.

Как Brokeli смотрит на это

Мы фиксируем информацию о спредах как типичные и условные значения в опубликованном исследовательском снимке рядом с комиссиями, финансированием и другими сборами, чтобы издержки можно было сравнивать на единой основе. Мы отмечаем, использует ли брокер модель маркет-мейкинга или сквозную передачу, и разделяем рекламируемые минимумы и измеренные или документально подтверждённые средние значения, если данные это позволяют.