Swap (financiación nocturna)

Qué es el swap (rollover)

En el forex y los CFD minoristas, el swap es el importe de interés que se abona o se carga en la cuenta cuando se mantiene abierta una posición apalancada más allá de la hora de corte diaria del bróker. También se llama rollover, financiación nocturna o cargo de financiación. No es un spread ni una comisión: es un coste de mantenimiento, o a veces un ingreso por mantenimiento, que depende del tiempo que permanece abierta una posición.

El origen está en el mercado de forex al contado. Las operaciones al contado se liquidan dos días hábiles después, por lo que las posiciones mantenidas más allá de esa fecha deben renovarse (roll). Los brókers gestionan la renovación por ti, y el swap refleja la diferencia de tipos de interés entre las dos divisas, más el margen propio del bróker.

Los swaps aparecen en forex, CFD sobre índices, CFD sobre materias primas, CFD sobre acciones y CFD sobre criptomonedas. Cada instrumento tiene sus propios tipos de swap para posiciones largas y cortas, que pueden ser positivos o negativos.

Cómo funciona

En un par de divisas, en la práctica se toma prestada una divisa y se mantiene la otra. Si compras EUR/USD, mantienes euros y tomas prestados dólares. Cobras el tipo de interés del euro y pagas el del dólar. El swap es aproximadamente la diferencia, escalada al tamaño de la posición y ajustada por el margen del bróker, de modo que la cifra para el trader suele ser menos favorable que la pura diferencia de intereses.

Puntos clave del proceso:

1. La hora de corte la fija el bróker, a menudo al final de la jornada de negociación de Nueva York.
2. Si la posición está abierta en ese momento, se aplica el swap.
3. El tipo se cotiza por separado para posiciones largas y cortas, a menudo en puntos, pips o como porcentaje anual.
4. El miércoles suele ser el día de triple swap en forex, porque la liquidación de la renovación del miércoles cubre el fin de semana. Otros instrumentos pueden usar un día distinto.
5. Los tipos de swap cambian con el tiempo a medida que cambian los tipos de interés de los bancos centrales y las condiciones del mercado.

En los CFD sobre acciones e índices, la financiación suele calcularse como un tipo de interés de referencia más o menos un diferencial, aplicado al valor total de la posición. Las posiciones largas suelen pagarla, mientras que las cortas pueden recibir una parte.

Un ejemplo práctico

Las cifras siguientes son ilustrativas. Compras 1 lote (100.000 unidades) de un par en el que tu bróker muestra estos tipos de swap: largo -6,50 USD por noche, corto +1,20 USD por noche.

• Mantener una posición larga durante 5 noches, incluido un triple swap de miércoles: noches contadas = 4 normales + 1 triple = 4 + 3 = 7 cargos
• Swap total: 7 × -6,50 = -45,50 USD

En el mismo periodo, el lado corto habría recibido 7 × 1,20 = +8,40 USD.

Veamos ahora un CFD sobre un índice. Supongamos un valor de posición de 20.000 USD, un tipo de referencia del 4% anual y un margen del bróker del 2,5% para posiciones largas.

• Tipo anual para posiciones largas: 4% + 2,5% = 6,5%
• Cargo diario: 20.000 × 6,5% ÷ 365 = 3,56 USD por día
• Diez días: unos 35,60 USD

Una operación pensada para mantenerse unos minutos no paga nada, mientras que la misma operación mantenida durante semanas acumula un coste apreciable que debe compararse con el movimiento esperado.

Por qué importa

El swap convierte una posición que parece barata al entrar en una cara si se mantiene mucho tiempo. Para un trader intradía que cierra antes de la hora de corte, el swap es irrelevante. Para los traders de swing y los tenedores a largo plazo puede ser una parte importante del coste, a veces mayor que el spread.

También da lugar a la idea del carry: en una divisa de tipos altos frente a una de tipos bajos, el lado largo puede cobrar un swap positivo. Sin embargo, el margen del bróker, los cambios en los tipos y el propio movimiento del tipo de cambio pueden superar ese efecto.

Las tablas de swap difieren entre brókers, instrumentos y tipos de cuenta. Algunos ofrecen cuentas sin swap para clientes que no pueden pagar ni cobrar intereses, normalmente con otras comisiones a cambio.

Cómo usarlo en la práctica

1. Localizar la tabla de swaps en la especificación del contrato de la plataforma o en la página de precios del bróker, para posiciones largas y cortas por separado.
2. Comprobar la unidad: puntos, pips, importe en divisa o porcentaje anual.
3. Anotar la hora de corte y qué día aplica el triple swap.
4. Estimar el coste del periodo de mantenimiento previsto antes de abrir la operación.
5. Comparar los tipos de swap entre instrumentos que ofrecen una exposición similar.
6. Volver a comprobar las cifras con regularidad, ya que cambian con los tipos de interés.
7. Para periodos de mantenimiento largos, valorar si otro producto, como un fondo o un contrato de futuros, tiene menores costes de financiación.

Errores habituales y ideas equivocadas

• Suponer que el swap siempre es un coste. Para algunos pares y direcciones es un abono.
• Ignorar el día de triple swap y sorprenderse por un cargo mayor.
• Esperar que el swap sea igual al diferencial de tipos de los bancos centrales. Se añade el margen del bróker.
• Creer que se cobra swap en las operaciones intradía cerradas antes de la hora de corte. No es así.
• Olvidar que los tipos de swap no son fijos y pueden cambiar sin tocar la operación.

Riesgos y limitaciones

Los swaps pueden erosionar los beneficios de las posiciones mantenidas durante largos periodos, y un carry alto puede desaparecer si cambian los tipos o la divisa se mueve en tu contra. Un swap positivo no hace que una operación sea de bajo riesgo: los movimientos del tipo de cambio suelen ser mayores que el interés diario. Los productos apalancados conllevan un alto riesgo de pérdida rápida. Las normas sobre la divulgación de la financiación, y la forma de calcularla, difieren según el bróker y la jurisdicción.

Cómo lo ve Brokeli

Tratamos la financiación nocturna como parte del coste total de operar, junto a los spreads y las comisiones. En la investigación de brókers registramos las tablas de swap o las fórmulas de financiación publicadas, la hora de corte, los días de triple swap y si existen cuentas sin swap. Estos elementos proceden de instantáneas de investigación publicadas, de modo que las comparaciones usan los mismos datos de comisiones verificados y no una única cifra destacada.